【21/3月期】スクエア ($SQ)決算発表。ジャックドーシーCEOコメント、質疑応答まとめ

企業分析

Square($SQ)の決算内容

決算サマリー

EPS:$0.41(予想:$0.16)
売上高:$5.06B(予想:$1.55B)

売上推移

売上成長率(対前年同期比、対前期比)

驚異的な売上成長率、+266%。ほとんどがビットコインの恩恵ですが、この伸びはすごいです。

粗利率推移

ビットコイン関連費用が増えており、粗利率は下がっていますが、次の資料にある通り、粗利額は着実に増えています。

各種利益推移

https://s27.q4cdn.com/311240100/files/doc_financials/2021/q1/Q1-2021-Shareholder-Letter.pdf

セグメント別売上

ビットコイン関連の売上が、前年同期比で11倍と爆発的な成長を見せました。給付金→CashApp→Bitcoin購入の流れで売上が爆増した格好です。

最新バランスシート

ジャック・ドーシー CEOコメント

皆様、ご参加いただきありがとう。当社は、米国の多くの州および当社がサービスを提供している国々の経済が再開される中、COVID-19を通じたお客様の支援に引き続き注力している。

当四半期、当社は再びPaycheck Protection Program(ペイチェック・プロテクション・プログラム)に参加した。これにより、全米の中小企業(その大部分は従業員5人未満の販売業者)に対して、これまでに14億ドル以上、Q1には5.3億ドルの融資を行うことができた。新たに開設した銀行であるSquare Financial Servicesは、最終的にはより多くの中小企業に銀行サービスへのアクセスを拡大することができる。また、政府からの支出「Cash App」を通じて個人に提供し、最大で2日早くこれらの資金にアクセスできるようにした。家賃、車の支払い、食費、光熱費などの重要なニーズに対して、お客様がプラットフォームを利用してくれている。

私たちのビジネスについて少しご説明したい。今期、Square Messagesをリリースした。これは、売り手のエコシステムにおいて、売り手と買い手をテキストやEメールで効率的につなぐための新機能だ。Square Messagesは、売り手のオンラインSquareダッシュボードからアクセスでき、Square Feedback、Square Receipts、Square Appointmentsからの購入者とのコミュニケーションを1つの場所に集約する。買い手は、最新の購入品や今後の予定について、売り手にテキストや電子メールで簡単に伝えることができ、売り手はビジネスに注意を払いながら返信することができる。

消費者も販売者も、お互いに直接メッセージを送れることに興味を示しており、これによって関係を深め、最終的には売上を伸ばすことができると考えている。また、オムニチャネルへの取り組みにより、大規模な販売者を惹きつけ、維持することも可能になった。大規模な販売者は、縦型のPOS製品を含む当社のエコシステムの幅広さに惹かれてSquareを利用している。レストランや小売でSquareを利用している販売者は、平均して3つ以上のSquare製品を導入しており、Q1の売上総利益は平均的な販売者の5倍以上となっている。

当期のCash Appでは、ビットコインのピア・ツー・ピア機能を開始した。お客様はアプリ内で無料で友人や家族にビットコインを送ることができるようになり、これによりビットコインに新たなお客様が加わることになった。これにより、キャッシュ・エコシステム全体で新たなネットワーク効果を構築する機会がさらに増えた。

今期は、Square LoyaltyをCash Appに組み込み、顧客発見、エンゲージメント、リテンションを促進するとともに、買い手と売り手のつながりを深めた。この統合により、Square Loyaltyを利用している何千万人もの購入者とcashアプリが連携し、Squareの購入者がcashアプリを利用して特典を閲覧・管理することで、より豊かな顧客体験を実現している。このような統合は、売り手と個人の両方のエコシステムをスケールアップしてきたからこそ可能なものであり、今後の接続の機会に期待している。最後に、当社はTIDALの過半数の株式を取得する取引を完了し、Jay-ZがSquareの取締役に就任した。

私たちは、音楽と経済の間には魅力的な接点があると考えている。アーティストのために経済を機能させることは、Squareが販売者のために行ってきたことに似ている。私たちは小規模でスタートし、アーティストがファンベースを拡大する上で最も重要なニーズに焦点を当てていく。ようやくこの仕事を始められることになり、とても興奮している。

主な質疑応答

アナリスト
「今期は、Square LoyaltyをCash APPに統合したことを強調されていたが、これは、2つのエコシステムを明確に接続した最初の例の1つだと思う。2つのエコシステムの間で、他にどのような種類の統合を検討しているのか、また、そこでの目標をどのように考えているのか、つまり、ユーザー数の増加、エンゲージメントの増加、マネタイズの強化、基本的な資金構成の改善に焦点を当てているのかについて、お話しいただけないだろうか?」

ジャックドーシーCEO
「当社の強みのひとつは、複数の業種に同時にサービスを提供する売り手側のエコシステムだけでなく、Cash APPを利用する買い手側のエコシステムも持っていること。

今後の目標は、このようなつながりをより多く実現することだ。皆さんが聞いたことのないようなつながりが、すべて社内にある。

つまり、売り手側で構築したものはすべて、社内のCash App側でも活用できるし、その逆も可能。基本的にインフラを共有しているので、両方のエコシステムをより迅速に進めることができた。外部との接続、外部の顧客との接続、ロイヤリティ(Square Loyalty)とCash Appがその良い例。私たちのエコシステムを見ると、キャッシュカードがどのように使われているか、その周辺には多くのつながりがあることがわかる。

また、ここにTIDALという新たなエコシステムが加わることで、3つのエコシステム間のつながりがさらに強まることは想像に難くないし、この買収は当社にとって非常に魅力的なものだ。こ1つのエコシステムでも良いが、同じ目的のために相互に接続できる複数のエコシステムを持つことは非常に強力であり、非常にユニークだと思う。」

アナリスト
「TIDALを買収したスクエアの投資根拠について、もう少し掘り下げてお聞きしたい。投資家は、このブランドとのシナジー効果をどのように考えるべきだろうか?。」

ジャックドーシーCEO
「素晴らしい質問だ。多くの方がこの件について質問をされていると思う。私たちは、この仕事に非常に興奮している。なぜなら、まったく新しい利用者(アーティストやミュージシャン)のためにツールを構築する方法を広げることができるからだ。この分野を見てみると、明らかにストリーミングでは競争が激しいが、アーティスト用のツールにはあまり力が入っていない。

私達は、アーティストにとって必要不可欠なシンプルなツールに焦点を当て、アーティストが作品をリリースする際に最初に利用するプラットフォームを提供する。

当社のビジネスを見ていただければわかるように、当社は世界最大級のセラーを扱っており、世界最大級のアーティストにも同様のツールや体験を提供できると期待している。幸運なことに、今回の契約には世界最大級のアーティストが参加しているし、当社の役員にも、業界全体を経験し、アーティストが何を必要としているかを理解し、新たに台頭してきたアーティストが何を必要としているかを理解している。私たちは超高速で仕事を進めていくつもりだし、この仕事にとても興奮している。来年リリースされるいくつかの作品では、皆さまと一緒に、見られるのではないかと思う。」

総括、まとめ

スクエアの非常に力強い決算でした。昨年6月の給付金からのビットコイン売上爆増が期待されていましたが、予想以上の売上(+266%))で驚きました。

Cash Appも、ダイレクトデポジット(給料の入金、給付金の入金、税金の還付)などもできるようになり、今回はその給付金がダイレクトにビットコインに流れた形となります。Squareのつよみは、販売者のシステムから、消費者のCash Appまで、両者のプラットフォームとして強い連携を意識して経営されている点かなと思います。経済再開においては、小売り、レストランなどで使われるSquareのPOSハードウェアの利用率が上昇し、追い風となるため、このオールド優勢、グロース株の苦境のなかでも、Squareはそこまでの大崩れはしないと予想していました。Square Financial Serviceも開始し、POSシステムだけでなく、融資という形で中小企業を支援できる仕組みも構築しています。

また、Cash Appの成長が加速していることは非常に頼もしいです。

Cash App売上高: $4.04B(+666%)
ビットコインを除く売上高: $529M(+139%)
Cash App Business GPV: $3.4B(+227%)

TIDALとの連携も、新しい取り組みでワクワクしますね。駆け出しのアーティストを支援するプラットフォームで、ジャックドーシーはSquareのPOSシステムでSmall Businessを助けてきた経験を、アーティストにも展開し、将来的にはそれらのシステム間でシナジーを産もうとしています。

これからもジャックドーシー率いるSquareをフォローしていきたいと思います。

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