【21/9月期】スナップチャット ($SNAP)決算発表。CEOコメント、質疑応答まとめ

企業分析

Snapchat($)の決算内容

決算サマリー

EPS:$0.17(予想:$0.08)
売上高:$1.07B(予想:$1.1B)

売上推移

売上成長率(対前年同期比、対前期比)

粗利率推移

DAU推移

アクティブユーザーの推移です。北米の伸びは+7%と伸び率は低いですが、特にROW(Rest of World)の伸びが+49%と突出しています。SNS系の最も重要な経営指標は予想をBeatしたことはGoodです。

https://s25.q4cdn.com/442043304/files/doc_financials/2021/q3/Q3-2021-Earnings-Slides.pdf

ARPU

平均単価も、対前年同期比で+28%と好調です。ユーザー数の伸びが良い、ROWの平均単価が今一つなのが気になります。

CEOコメント

皆様、いつもご参加いただきありがとう。今期、私たちはSnapの10周年を迎えた。この10年間の歩みを振り返りながら、私たちの未来にこれほど期待していることはない。私はソーシャルメディアで育ったが、私たちは何か違うものを作りたいと考えていた。私たちは、親しい友人や家族とのコミュニケーションを容易にし、自分自身を視覚的に表現するためにカメラを作った。そして今日、私たちは、米国、カナダ、フランス、英国、オーストラリア、オランダの13歳から34歳の75%以上を含む、5億人以上の人々にサービスを提供している。

私たちは、カメラの上にイノベーションを起こし、拡張現実、コンテンツ、マッピングのプラットフォームを構築し、それぞれが数億人の人々にリーチしている。当社は現在、広告事業を大規模に展開しており、カメラを通して世界にコンピューティングを重ねるという長期的なビジョンへの投資に必要なリソースを提供しているが、当社はまだ始まったばかり。

当四半期、当社のデイリーアクティブユーザー数は3億600万人に達し、4四半期連続で前年同期比20%以上の成長を達成した。また、近・中期的に最大の収益機会となる北米と欧州でも前四半期比で増加した。また、長期的に大きな可能性を秘めているその他の地域でも、その勢いは衰えていない。当社のDAUとその他の地域の人口は、現在20億人以上で成長を続けているその他の地域のスマートフォン人口全体のわずか5%に過ぎない。

パンデミック期間中に見られたエンゲージメントの傾向は、前回の決算説明会でもお伝えしたが、第3四半期も継続している。一方で、コンテンツの視聴者数と視聴時間は前年同期比で増加しているが、ユーザー生成ストーリーの視聴者数と視聴時間は前年同期比で減少している。一方で、Snap Mapへのエンゲージメント、ストーリーの投稿、新しい友達とのつながり、双方向のコミュニケーションについては、前四半期比で改善が見られており、世界的なパンデミック関連の規制が継続的に緩和されていることについては、慎重かつ楽観的な見方をしている。

売上高は前年同期比57%増の10.67億ドルに達し、調整後EBITDAは1.74億ドル、フリーキャッシュフローは5,200万ドルとなった。事業の継続的な成長とコスト構造の改善には満足しているが、iOSの広告トラッキングの変更や、広告パートナーに影響を与えたマクロ経済要因など、いくつかの重要な要因により、ガイダンスの下限を300万ドル下回る結果となった。Apple社が6月から7月にかけて大々的に展開したiOSおよびトラッキングの変更により、当社の広告事業は混乱した。ある程度のビジネスの混乱は予想していたが、アップル社が提供する新しい測定ソリューションが予想通りに拡張されず、広告パートナーがiOS向けの広告キャンペーンを測定・管理することが困難になった。

当社は、広告パートナーのROI向上に引き続き注力しており、ファーストパーティデータやコンバージョンリフト調査に基づき、当社の広告プラットフォームで一貫した高いパフォーマンスを継続的に確認している。また、広告パートナーの多様なニーズに対応するため、柔軟なファーストパーティツールや測定ソリューションの構築に取り組んでいる。

この影響は、世界的なパンデミックによるマクロ経済への影響が続いていることに加え、広告パートナーが様々なサプライチェーンの中断や労働力不足に直面していることでも生じている。これにより、広告パートナーのビジネスがすでに供給面で制約を受けているときに、広告を通じて追加の顧客需要を生み出す短期的な意欲が低下した。このような世界的な供給障害や労働力不足の規模や期間は本質的に予測不可能であり、当社は当面、このような不確実な環境下でパートナー企業を支援することに注力する。

これらの課題の軌道を予測することは困難だが、当社の視聴者の成長、当社のコミュニティによる新製品やプラットフォームの採用、パフォーマンス広告主向けの当社の広告製品の基本的な有効性は、当社の事業の将来性と、長期的なビジョンへの投資を継続しながらこの環境を乗り切る能力を確信させてくれる。拡張現実(AR)は、技術開発の初期段階にあると同時に、すでに何億人もの人々に利用されているため、当社にとって最もエキサイティングな長期的機会のひとつ。Snapchatでは、エンターテイメント、ファッション、教育、アートなど、さまざまなユースケースにおいて、毎日2億人以上の人々がARを利用している。

今期、SignAllは3つのARレンズを導入し、Snapchattersにアメリカ手話の指文字を教えた。また、サザビーズとの提携により、クリストとジャンヌ=クロードが描いた芸術的な凱旋門をSnapchattersが世界中のどこからでも体験できるようになった。また、Ralph Lauren、MAC Cosmetics、Zenni opticalなどのパートナーと緊密に協力し、今日のスマートフォンでのARショッピング体験を拡大している。

私たちは、長期的なハードウェア製品のロードマップを繰り返す中で、クリエイターのコミュニティがこの新しいフォームファクターのために開発したユニークな体験を見ることができることを嬉しく思っている。コンテンツパートナーの皆様には、引き続き当社のプラットフォームで成功を収めていただいており、今期は15社のパートナーがそれぞれ5,000万人以上のSnapchattersにリーチしている。当四半期には、「Meme Mom」と「Honesty Loren」という2つの新しいSnap Originalsが開始され、それぞれ1,000万人以上の視聴者を獲得した。

また、世界的なコミュニティの成長に合わせて、地域に密着したコンテンツを増やしている。フランスでは、エンターテインメント・コンテンツを扱うフランスの大手放送局パートナーであるM6社と提携し、同社のテレビ番組の400エピソードをSnapchatに配信した。MENAでは、ITP Media Groupと提携し、地域で最も影響力のある大物クリエイターによる200以上の番組エピソードを提供した。コミュニティが作成した最高のスナップに光を当てることを目的とした最新のプラットフォームであるSpotlightの長期的な可能性に非常に期待している。

ここ数ヶ月、私たちは、あらゆる種類のクリエイターがSpotlightで活躍できるようなツールやインフラの構築に注力してきた。スポットライトのインセンティブプログラムを再構築し、より多くのクリエイターが、より多くの市場で、より多様なコンテンツを公開できるようにした。スポットライトを、プロのクリエイターが視聴者を増やし、ビジネスを構築できるプラットフォームにすることを約束し、ギフティングとスポットライトのクリエイターマーケットプレイスの両方を稼働させた。スポットライトの1日あたりの投稿数が前四半期比で2倍以上になったことを非常に喜ばしく思う。また、スポットライトの1日あたりのアクティブユーザー数とユーザー1人あたりの1日あたりの利用時間が前四半期比で継続的に増加していることも心強く感じている。我々は、Spotlightをコミュニティにとってユニークなエンターテインメントの場、そしてカメラを通して自分自身を表現する人々にとってやりがいのある創造的な場にしていきたいと考えている。

また、コミュニティとパートナーの両方のために、製品の革新と改善を続けている。毎月Snap Mapを利用している2億5千万人のSnapchattersが、お気に入りの場所を保存したり、友達の間でどんな場所が人気なのかを調べることができる「Places Tray」を発表した。HBO Maxとの初の共同視聴体験や、友だちの誕生日にリマインダーを提供する新しい「Birthday Mini」など、Miniの提供内容を拡充した。若者の地方選挙への立候補を支援する新しい「Run for Office Mini」では、200万人以上のSnapchattersが地方選挙の機会を探り、45,000人以上の人が友人を立候補させた。プロフィールは、次世代の3D Bitmojiに対応しており、背景のポーズや顔の表情など、さまざまなオプションで自分を表現することができる。

過去10年間を振り返ってみると、経済、規制、地政学的に良好な環境の中で事業を成長させることができたのは幸運だった。私たちは、可能な限り迅速に事業を拡大することよりも、責任を持って持続的に事業を拡大することを優先している。また、プライバシーを尊重し、カメラを通じて自己表現を可能にするという当社のコミットメントにより、将来の長期的な成功を可能にすると考えられる方法で製品を構築した。将来に目を向けると、これらの基本的な決定に加えて、事業と運営においてすでに達成した規模から、変化するマクロ環境の中で勢いを維持するための弾力性があると確信している。

CFOコメント(IOS14.5の変更について)

iOS 14.5の一部として導入されたアップル社のアプリトラッキング透明化フレームワークによるデジタル広告への継続的な変更に対応している。6月と7月には、アップル社がすべてのユーザーに新バージョンのiOSへのアップデートを促したことで、有意義な採用が見られた。大まかに言えば、これらの変更は、過去10年間にアップルが広告用に開発したデバイス固有の識別子であるIDFAの上に構築されていた業界の規範や広告主の行動の多くを根底から覆すものであり、現在では、直接アクセスするためにはユーザーによるダブルオプトインが必要となっている。これらの変更の一環として、Appleはアプリベースの広告主がiOS上で広告の測定を継続できるようにするための独自のソリューションとして、Scanを展開した。当社がScanを使用して観測した初期の結果は、従来の業界標準ソリューションと概ね一致しており、当社はこのソリューションに傾倒し、業界での普及を推進する最初のプラットフォームの1つだった。しかし、時間の経過とともに、「Scan」の測定結果は、他のファーストパーティやサードパーティの測定ソリューションで観測された結果と大きく乖離するようになり、「Scan」は単独の測定ソリューションとしては信頼性の低いものとなってしまった。

さらに、広告主の皆様が「Scan」のソリューションを検討・テストする中で、「Scan」の限界について様々な懸念が示された。広告主の皆様は、ご自身のビジネスのROIを測定するための最適なパラメータを独自の視点で微調整されているが、「Scan」では、アップルが定めた広告主の成功の定義を使用する必要がある。例えば、広告を見てからアクションを起こすまでの時間や、広告を見ている間の時間など、広告主が独自に行ったキャンペーンの効果を把握することができなくなってしまう。また、リアルタイムでのキャンペーンやクリエイティブの管理は、レポートの遅延によって妨げられ、広告主は、人々がすでにアプリをインストールしているかどうかに基づいて広告をターゲットにすることができない。そのため、当社は、広告パートナーがキャンペーンを効果的に測定できるように、ファーストパーティのプライバシーベースのソリューションをさらに開発することに注力している。

当社の主要なソリューションはアドバンスドコンバージョンで、当社のモバイル測定パートナーとシームレスに連携し、ユーザーがプライバシー保護のために集計した手法を用いて、広告主がSnapchatとメディアミックスの影響を把握できるようにする。このソリューションは現在、対象となるすべての広告主に提供されているが、アプリでの早期導入が進んでいることに期待している。基本的な機能であっても、約50%のアプリ広告主が、メディア測定パートナーや直接統合を介して導入を決定している。サードパーティとファーストパーティの両方のソリューションに投資することで、パートナー企業にプライバシー保護のためのツールを提供し、広告の測定と最適化を支援していきたいと考えている。

主な質疑応答

アナリスト
「売上増は+60%以上を期待していた。Appleに起こっている問題を考えると、通常の状態に戻ることができるのか、それは4半期先なのか、4半期先なのか、それとも数年先なのか、見通しを教えて欲しい。」

CEO
「長期的に見れば、今回のプライバシーに関する変更は、iOSユーザーやサウンドトラックコミュニティのユーザーのプライバシーを保護するためのものであり、エコシステムの長期的な健全性にとって本当に重要であり、私たちはこれを全面的に支持する。このような変化を目の当たりにしたとき、私たちが最も重視したのは、信号が途絶えた中での広告プラットフォームのパフォーマンスだった。私たちは、エンジニアリングの時間と労力とエネルギーの大半を費やして、広告が本当に効果的であることを確認し、あらゆる種類の収益バックテストを行って、収益を中立にできることを確認し、シグナルが失われても広告プラットフォームで結果を出せることに自信を持っていた。

しかし、私たちはツールの変化を過小評価していたように思う。具体的には、広告主は基本的に長い間、一連の非常に洗練されたツールを使ってキャンペーンを測定・最適化してきた。そのため、広告主はさまざまなクリエイティブをテストし、何がより効果的に機能しているかを確認したりしていた。その代わりにAppleはSKAdNetworkという新製品をリリースした。これにより、広告主はさまざまな広告プラットフォームで測定を行うことができるが、これまでのような柔軟性はない。

そのため、例えば、Appleがすでに定義している成功パラメータを使って、広告の成果を実際に測定することしかできない。また、レポートはかなりの期間遅れで表示され、コンバージョンが一定の基準に達していないと利用できないことも多い。クリエイティブレベルでのパフォーマンスを確認することは非常に困難。しかし、もちろん、異なる広告プラットフォームを横断的に見ることができるというメリットもある。そこで私たちは、アドバンスドコンバージョンと呼ばれる独自のソリューションを構築した。アドバンスドコンバージョン製品を使用することで、より高度なことができるようになり、クリエイティブレベルでのパフォーマンスの把握や、ダウンファネルコンバージョンの最適化など、多くの柔軟性が得られるようになった。しかし、アドバンスドコンバージョンの明らかな課題は、Snapchatsのファーストパーティデータしか利用できないことだ。他のすべての広告プラットフォームを横断的に見ることができない。そのため、広告主は基本的にSKAdNetworkとアドバンスドコンバージョンの両方のツールを使用する必要があり、両方のパフォーマンスを把握する方法として、増分テストを実行する。SKAdNetwork を採用し、Advanced Conversions を採用し、増分テストを実施し、10年間使用してきたツールが実質的になくなった後に、これらの新しいソリューションに対する信頼を構築するというプロセスは、時間がかかり、非常に困難なものだった。そのため、広告パートナーへの影響を過小評価していた。私たちはそれに取り組んでいる。確かに初期段階では成功の兆しが見えている。しかし、それには少し時間がかかると思う。

良い点は、当社の広告商品の基本的なパフォーマンスに非常に自信を持っていること。インクリメンタリティ・テストや、プラットフォーム・スワイプやインストールなどのファーストパーティ・データを見ると、これらのコンバージョンは過去と同様の割合で発生していることがわかる。ツールの問題は解決できると思うが、新しいツールなので時間がかかるだろう。しかし、広告プラットフォームの基本的なパフォーマンスは依然として非常に好調だ。」

アナリスト
「今後も50%以上の成長が続けられるか、自信度を教えて欲しい」

CFO
「当社は事業の基礎がしっかりしており、長期的な成長の可能性に自信を持っている。私たちは、長期的に高い成長率を実現するための能力を実証する上で、大きな前進があったと信じている。例えば、5四半期連続で前年同期比50%以上の成長を達成し、2年間の累積平均成長率は55%に達している。しかしながら、第4四半期に向けて大きな逆風が吹いており、先ほどエヴァンが話したiOSや広告の変更、労働市場におけるサプライチェーンの混乱など、短期的にはトップラインの減速につながっている。

目先の課題は大きいが、それは一過性のものだと考えている。私たちのビジネスのファンダメンタルズは引き続き強固であると信じている。当社のコミュニティは、過去4年間で最も速いペースで成長している。世界で最も魅力的な広告市場において、リーチしにくいオーディエンスに深く浸透しており、測定上の問題は別として、当社の広告はインパクトを与え続けている。また、ARPUを長期的に成長させるために、アプリ内のより多くのスクリーンに収益化を拡大する大きなチャンスがある。私たちは、目先の課題を克服し、ビジネスの長期的な成長を実現するために、チームと製品への投資に引き続き注力していく。」

アナリスト
「iOSの変更とサプライチェーンや労働力の混乱の両方の影響を最も受けている広告カテゴリーや業種について、もう少し具体的に教えて欲しい。」

CFO
「iOSの変更による影響が最も大きいと思われる業種と、供給・在庫の制約についてお話したい。これまで多くの広告主の方々とお会いしてきたが、さまざまな業種や地域のパートナー企業から、グローバルなサプライチェーンの混乱や労働力不足、労働競争に関連して、ビジネスに逆風が吹いているとの声を聞いている。例えば、製品の話をしているときに、すでに利益率の低い製品にマーケティングを投入すると、利益率が低下する可能性があり、さらに、顧客の手に渡りにくい製品の販売を必ずしも加速させたくないと考えているようだ。

しかし、私が素晴らしいと思うことのひとつは、サプライチェーンへの依存度が低かったカテゴリーにもまだチャンスがあり、ストリーミングやエンターテイメントなどがある。昨年のCOVIDにより、多くの主要な業種が突然混乱しましたが、サプライチェーンの影響を受けずに済んだので、営業や製品、マーケティングなどのリソースを再配置し、勢いのあるカテゴリーや、ビジネスに影響を与える可能性のあるマクロ経済状況にもかかわらず勝利できるカテゴリーに注力することができた。以前にも、マクロ経済への依存度が低いカテゴリーへの取り組みを強化することで、困難に直面しているパートナーをサポートすることに成功した。」

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