Perion Network($PERI)の決算内容
直近の株価
昨年の10月頃からじわじわと上昇を継続し、半年で株価は+100％近くまできています。
売上推移
粗利益推移
純利益推移
2022/10月のブログ記事
Cookieが必要ないターゲティング広告ツール（SORT）
Cookieが必要ない広告ツールのSORTは、他社との差別化要因で顧客に受け入れられているようです。
成長の要因(CTV事業）
成長のドライバーは間違いなく、CTV広告(+42%成長)です。
成長の要因(検索広告事業）
マイクロソフトと2024年まで契約があり、Bingとの広告パートナーを務めています。Chat GPTの急速な普及によって、検索トラフィックの向上により、大幅な収益増になる可能性があります。
前回の決算Callで、CEOが以下のようにコメントしています。
「検索に関しては、ChatGPTが、より高度で直感的な検索体験をユーザーに提供し、ユーザーのニーズと期待によりそい、Bing検索機能に革命を起こすと期待している。
このような優れた検索結果は、広告主の支出を増加させ、その結果、当社の検索ビジネスに非常に良い影響を与えるものと確信している。Microsoft Bingは現在、世界の検索市場の3%に過ぎない。ChatGPTを使った新しいBing検索が、わずかでもシェアアップのきっかけになれば、マイクロソフトはこのビジネスで非常に良い結果を出すことができる。昨日、彼らのCFOであるAmy Hoodが言ったように、検索で獲得したシェアの1％ポイントごとに、およそ20億ドルの追加広告収入に相当し、Microsoft Bingの戦略的パートナーとして、この増加から恩恵を受けることは間違いないだろう。
また、今年ナンバーワンのテクノロジー・ストーリーであるChatGPTは、私たちのexploit-exploreのフレームワークに見事にフィットしていることを指摘しておく。並行して、私たちのテクノロジースタックでAIが実現できることの新しい探索的アプリケーションを開発していく。」
ガイダンスに対してのCEOコメント
2023年の見通しについてですが、まず、皆さんもよくご存知のように、私たちは非常に保守的で、初めて年間ガイダンスを発表するときは、ほとんど保守的だ。とはいえ、当四半期に減速は見られない。マイクロソフト・ビングの恩恵を受けることは間違いない。今期は5週間が経過したが、今期と前期（2022年第1四半期）を比較するならば、非常に良い状態だと思う。
このように、私たちは保守的である一方、非常に楽観的でもあり、過去3年間ほどで達成したような成長と収益性を再び実現することができると考えている。
売上+14％と、これは毎度のことですがかなり保守的なガイダンスを発表しています。Chat GPTによる検索流入の効果がどのくらいかは定量的に図ることは難しいですが、Q1の決算が5/初旬に発表されるので、そこでのパフォーマンスに大きく期待しています。
記事紹介①マイクロソフトのChatGPT投資で大化けしそうなアドテク株
ペリオンネットワーク（PERI 0.95%）は、近年のアドテク業界では意外な勝ち組であった。実際、同社によると、2022年に利益を計上したのは52のアドテク銘柄のうち唯一だった。
イスラエルに本拠を置くこの小型株企業は、革新的なプレミアム広告製品と、広告の買い手と売り手を効率的につなぐインテリジェントハブによって市場シェアを獲得してきた。
その強さは、同社の最近の決算報告で発揮された。第4四半期の売上高は33％増の2億970万ドル、調整後1株当たり利益は45％増の0.90ドルだった。両数値ともアナリストの予想を容易に上回るものだった。
収益の伸びは検索部門が牽引し、売上高は49％増の8590万ドルでした。経営陣は、現在のような厳しいマクロ経済環境下では、広告主は検索にリソースをシフトする傾向があるため、広告のダイレクトレスポンスの需要が好調であったと述べている。
この好業績にもかかわらず、株価はこのニュースを受けて実際に下落し、2月8日には8％下落しましたが、その後、その損失の大部分を取り戻しました。この下落は、同社が2023年に向けて保守的なガイダンスを発表し、収益の伸びが14%に鈍化すると予測したため、あるいはCEOのDoron Gerstelが成功裏に退任し、後任に現在同社の検索広告事業CodeFuelを運営しているTal Jacobsonが就任するためであろう。
ペリオンの検索事業の成長は、主にペリオンが優先パートナーであるマイクロソフト（MSFT -1.28%）のBingによってもたらされている。最近、マイクロソフトの新しいChatGPTを搭載したBingが発表されたことで、ペリオンは大きな成功を収める可能性がある。
新しいBingが意味するもの
ChatGPTを搭載したBingはまだ一般に公開されていないが、少なくとも、チャットが検索の新境地を示すものとして、マイクロソフトの検索エンジンへの注目をより高めることになりそうだ。
ペリオンの技術は、Bingの広告主がプラットフォーム上の広告をよりよく収益化するのに役立ち、ペリオンは検索エンジン上の広告クリックから収益分配を得る。この直接的な関係から、ペリオンはBingがより多くの検索トラフィックを獲得することで利益を得ることができる。
マイクロソフトが先週行った新しいBingに関するプレゼンテーションで、最高財務責任者のエイミー・フッドは、Bingが獲得する市場シェアの割合が1ポイント増えるごとに、20億ドル以上の収益が得られると述べています。ペリオンにとって、これは数千万ドルから数億ドルの検索収入増につながる可能性がある。
また、ペリオンはマイクロソフトの広告グローバルサプライパートナー・オブ・ザ・イヤーに選ばれており、マイクロソフトとの関係も強いようです。現在の契約は2024年末までとなっている。
バリュエーション
ここまで株価が上昇しましたが、現状のPERはx20以下とまだ割高感はありません。売上成長は+30％で、純利益の成長は2022年は+156％とEPSも持続的に成長していることが株価を後押ししていそうです。PSRもx3以下で、グロース＆バリュー株として持続的に売上/利益が成長していることが魅力かなと思います。
好決算を継続中
2019年から、完ぺきに決算を予想に対してビートし続けてここまできています。EPSも継続的に成長していることが好感です。
豊富なキャッシュ
2021年の第四四半期に増資を行い、一気にキャッシュが増えてその後もキャッシュフローが順調に積み上がっています。増資した目的は、新たなM&AのためとCEOが明言していましたが、その後はどの企業も買収せず今に至っています。増資する前ですが、Vidazooを買収後、順調に業績に貢献したように、シナジー効果を生む企業を新たに買収をするなど、サプライズがあった場合は株価への影響が大きくありそうです。この潤沢なキャッシュの使い道に引き続き注目です。
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