決算内容コール和訳
マイク・ローマン — 会長兼CEO
ブルース、ありがとう。皆さん、おはようございます。3Mの第4四半期は、引き続き業績を改善し、好調な業績を達成することができました。調整後EPSは11%成長し、営業利益率は180ベーシス・ポイント拡大し、キャッシュフローも堅調でした。
第4四半期の詳細についてはモニッシュが説明しますが、まずは通期の業績についてコメントしたいと思います。2023年を通して、当初の利益およびキャッシュフローのガイダンスを上回る業績を達成し、コミットメントを果たすことができました。既存事業売上高は、消費者小売やエレクトロニクスを含む特定の最終市場の軟調を反映して3%減少しましたが、当社の規律ある実行が前年比調整後利益率の拡大を支えました。リストラを除いた利益率は60bp上昇し、1株当たり利益は9.24ドル、フリー・キャッシュフローは30%増加し、転換率は123%となりました。
また、フリー・キャッシュ・フローは30%増加し、転換率は123%となりました。強力なキャッシュ・フローにより、純有利子負債を20億ドル（17%）削減しつつ、事業への投資を継続することができ、配当を通じて33億ドルを株主に還元することができました。スライド5をご覧ください。ご記憶の通り、昨年1月、私どもはすべての行動をより深く見直すことを約束しました。2023 年における当グループの成功は、このコミットメントを反映したものであり、また、3 つの戦略的優先事項の実行を反映したものでもあります。
3Mモデルによる業績向上から始まり、2024年にどのように前進を積み重ねていくかを含め、これらの分野における主な成果を強調させていただきます。2023年、私たちは組織のスリム化を図り、中心部門のコストを削減し、お客様との距離を縮めるため、3M史上最も大規模なリストラを実施しました。これらの取り組みには、積極的な管理層の削減、コーポレート・シェアード・サービスの縮小、数百ものレガシー・システムの撤去によるテクノロジーの近代化などが含まれます。ヘルスケア・スピンの進展に伴い、世界各地で屋上屋を削減し、座礁コストに対処するための措置を講じました。
サプライチェーンを簡素化し、データとデータ分析を活用して商品の流れを可視化することで、顧客により効率的なサービスを提供できるようにしました。各事業グループのグローバルな市場投入モデルを最適化しました。例えばコンシューマー事業では、事業部構造を簡素化し、各グローバル・エリア・チームが優先的な製品ポートフォリオとブランドを中心に、よりよく連携するようになりました。同時に、世界約30カ国の小規模な国々で輸出主導のモデルに移行し、コストと複雑性を削減しながら、現地のお客様に3Mのイノベーションをお届けできるようになりました。
組織の簡素化により、リソースを自動車電動化、気候変動技術、産業オートメーションなど、3Mにとってエキサイティングな成長機会を優先するために解放することもできます。2024年にはやるべきことがまだありますが、私たちの行動は業績を向上させ、より競争力のある3Mを創り出すのに役立っています。次の優先課題は、ヘルスケア事業であるソルベンタムのスピンオフです。昨年、ブライアン・ハンソンをCEOに、キャリー・コックスを取締役会議長に、ウェイド・マクミランをCFOに任命しました。
このスピン事業は今年前半に完了する予定であり、顧客、医療提供者、患者、株主の皆様にとって価値あるものになると確信しています。2024年に向けて、私たちは最大の機会を見出せる地域、市場、製品に優先順位をつけながら、ポートフォリオの最適化を進めていきます。最後に、当社はリスクと不確実性への対応に注力しています。昨年8月に発表したコンバット・アームズの和解案は、請求者と幅広い軍関係者の双方から強い支持を得ています。
和解の最初の3つのマイルストーンは予定通り完了し、今月初めには裁判の準備を進めていた原告全員と合意に達しました。私たちは、和解案の完全実施に向け、今後も法廷ですべての当事者と協力していきます。PFASに関しては、公営水供給業者との和解は2月2日に予定されている最終承認審問に向けて順調に進んでいます。その他のPFAS訴訟については、法廷での弁護活動や交渉による解決など、適切な方法で対処していきます。
また、2025年末までにすべてのPFAS製造から撤退し、生産量を20％削減する予定です。変化に満ちた1年を振り返り、世界中の3M社員が率先して行動を起こしたことを嬉しく思います。重要なことは、3Mが最も得意とすること、すなわち材料科学を駆使して世界に変化をもたらすことに執拗に集中し続けたことです。私は、社内全体で革新のエキサイティングな例を目にします。
今月初め、私たちは世界初の太陽電池式通信ヘッドセットを発表し、個人の安全と持続可能性の両分野における数十年にわたるリーダーシップを構築しました。2022年の30％増に加え、2023年には30％増となる自動車電動化プログラムの一要素である電気自動車用バッテリーの航続距離と安全性を向上させる新しい遮熱材など、さまざまなソリューションにより、より耐久性が高く、エネルギー効率の高い、コネクテッドカーを開発しています。高度創傷治療の世界的リーダーであるメディカル・ソリューション事業は、米陸軍との提携を発表したばかりで、軍や一流大学と協力して外傷性創傷のソリューションを開発する予定です。
さらに昨年は、世界トップクラスの接着剤技術を活用した5億ドルのコマンド・フランチャイズの一部である重量物吊り下げ用ソリューションを含む、10以上の新製品を発表しました。3Mのイノベーション・エンジンは強力です。3Mのイノベーション・エンジンは強力であり、今後も当社の事業の中心であり、顧客に差別化された価値を提供する能力であり続けるでしょう。まとめると、3Mのチームは2023年に成功を収め、来年はさらに前進を加速できると確信しています。
2024年の優先課題とガイダンスについては、モニッシュが第4四半期の詳細を説明した後、改めてお話しします。モニッシュ？
モニッシュ・パトラワラ — 社長兼最高財務責任者
マイク、ありがとうございます。スライド6をご覧ください。第4四半期は、業務執行を改善するために重要なステップを踏んだ1年の集大成となり、財務業績の改善につながりました。私たちは積極的に支出を抑制し、サプライ・チェーンの簡素化と顧客により良いサービスを提供するための市場投入モデルの合理化のためのリストラを開始しました。
同時に、ヘルスケア事業のスピンアウトを成功させるための準備を継続し、法的問題に関するリスクと不確実性の低減に努めました。やるべきことはまだありますが、私たちのチームは2023年に大きな前進を遂げ、それを2024年以降に生かしていきます。第4四半期の業績を見ると 調整後の売上高は77億ドルで、ガイダンスの上限を達成しました。
最終市場は引き続き予想通りに推移しています。特に、自動車OEM市場は第4四半期も好調を維持し、消費者向け電子機器では最終市場が安定する兆しが見られました。予想通り、中国と消費者小売の最終市場は引き続き軟調でした。調整後の既存事業売上高は前年同期比 1.4%減少した。
予想された使い捨て呼吸器の需要減退は、既存事業売上高成長率に60bpマイナスの5,000万ドルの影響を与えた。この影響を除くと、第4四半期の調整後既存事業売上高は80bp減少した。調整後の営業利益率は20.9%で、前年同期比180bp増、リストラ費用の影響を除くと320bp増となった。調整後利益は前年同期比11%増の2.42ドル。
ガイダンスと比較すると、第4四半期の利益は、リストラの前倒しによる約0.03ドルの収益への影響により一部相殺されたものの、税率が予想を下回ったことにより0.06ドルのプラスとなった。最後に、第4四半期の調整後フリー・キャッシュ・フローは前年同期比18%増の20億ドルとなった。通期の調整後フリー・キャッシュ・フローは期初予想の42億ドルから50億ドルに対し、63億ドルとなりました。スライド7をご覧いただき、前年同期の営業利益率および業績を牽引した要因についてご確認ください。
製造生産性、ソーシング活動、リストラクチャリング、強力な支出規律、および販売価格による利益は、販売数量の減少、事業への投資、および昨年の使い捨て人工呼吸器の販売比較による逆風を相殺するものでした。この正味利益により、第4四半期の営業利益率は前年同期比で400bp拡大し、1株当たり利益は0.43ドルとなった。当四半期の税引き前リストラクチャリング費用および関連費用は1億900万ドルで、利益率に140bp、利益に0.17ドルのマイナスの影響を与えた。原材料費、物流費、エネルギー費のインフレは、営業利益率に対して前年同期比10bp、調整後1株当たり利益に対してマイナス0.01bpの若干の逆風となった。
為替換算は、調整後の営業利益率にマイナス70bp、調整後の1株当たり利益にマイナス0.07bpの影響を与えた。この結果は主に、ヘッジの正味影響とアルゼンチン・ペソの切り下げによるものである。前述の通り、調整後の税率は14.9%と予想を下回った。これは前年同期の16.6%に比べ、0.05ドルの利益となった。
最後に、その他の財務項目と発行済み株式が、前年同期比で1株当たり0.01ドルのプラスとなりました。スライド8をご覧ください。第 4 四半期の調整後フリー・キャッシュ・フローは前年同期比 18%増の 20 億ドル、転換率は前年同期比 800bp 増の 145%となりました。運転資本管理、特に在庫管理に引き続き注力しており、その成果が表れています。
在庫は前年同期比で5億5,000万ドル減少し、現在は売上高の14.8%と前年同期比で90ベーシスポイント改善しました。私はこれまでの進展に満足しており、運転資本のあらゆる面で業績をさらに改善する大きな機会があると考えています。調整後資本支出は3億800万ドルで、異常に高水準だった昨年の第4四半期から32％減少した。通年では13億ドルから15億ドルの予想範囲に対し、14億ドル超を投資しました。
そして最後に、当四半期中に配当金として8億2800万ドルを株主に還元しました。貸借対照表に目を向けましょう。第4四半期末の純負債は100億ドルで、前年同期比20億ドル（17％）減少しました。3Mは引き続き信頼できる強固なキャッシュ創出企業です。
加えて、今後予定されているヘルスケア事業のスピンオフにより、バランスシートはさらに強化されるでしょう。ブルースが述べたように、ソルベンタムからは当初EBITDAの3倍から3.5倍のレバレッジで1回限りの配当を受け取る予定です。また、当社は19.9%の株式を保有し、さらなる流動性を確保します。これは既存の強固な資本構成と相まって、事業への投資を継続し、株主への資本還元を行い、現在進行中の法的問題に関連するキャッシュフロー・ニーズに対応する能力を提供するものです。
次にスライド10をご覧いただき、事業グループの業績についてご説明いたします。まず、セーフティ＆インダストリアル事業ですが、売上高は27億ドル（前年同期比3.9％減）となりました。使い捨て人工呼吸器の需要減少が予想されたため、約5,000万ドルの逆風となり、既存事業の成長に160ベーシス・ポイントのマイナスとなりました。既存事業成長率は屋根用粒剤が2桁増となったが、工業用接着剤・テープは横ばいであった。
地域的には、米国の中核産業用市場は比較的堅調であったが、中国は引き続き低調であった。特に中華圏と欧州・中東・アフリカ地域では、2024年に向けてチャネル・パートナーが現金管理に慎重になっているため、当四半期末にかけてチャネル在庫が減少した影響を受けました。調整後営業利益は前年比6%減の5億2,400万ドルでした。調整後の営業利益率は19.7%となり、前年同期比で70bp低下しました。
この減益は販売数量の減少によるものですが、リストラ、価格設定、強力な支出規律による利益で一部相殺されました。運輸・エレクトロニクス部門の売上高は18億ドル（前年同期比2.7%増）となった。自動車 OEM 事業は引き続き好調で、世界の自動車および小型トラックの販売台数が 9%増加したのに対し、当部門の販売台数は 13%増加しました。エレクトロニクス事業は、半導体が軟調に推移する一方、民生用電子機器の需要が安定し始めたため、有機ベースでは前年同期並みとなった。
当部門はこれらの動向を引き続き注視しており、これらの大規模かつ重要な最終市場において顧客とともに成長する態勢を整えている。輸送用機器とエレクトロニクスの残りを見てみよう。先進素材は有機的に1桁台の高成長、商業用ソリューションは1桁台の低成長、輸送用安全は1桁台の低成長となった。運輸・エレクトロニクス部門の調整後営業利益は前年同期比28%増の3億7,000万ドルでした。
調整後営業利益率は 20.9%となり、前年同期比で 380bp 上昇した。チームはリストラ策、価格設定、強力な支出規律により、この結果を達成しました。次にヘルスケア事業について。第 4 四半期の売上高は 20 億ドル、前年同期比では既存事業ベースで 1%の減少となりました。
メディカル・ソリューション事業の既存事業売上高は1桁台前半の伸びでしたが、分離・浄化事業とオーラルケア事業の既存事業売上高はともに1桁台前半の減少でした。医療情報システムの既存事業売上高は1桁台後半で減少した。通期を振り返ると、ヘルスケア事業は引き続きCOVID関連の影響が長引いています。ヘルスケア事業の通年の既存事業売上高は、メディカル・ソリューションズ事業とオーラルケア事業がともに1桁台前半のプラス成長となった一方、ヘルス情報システム事業と分離・精製事業がともに1桁台前半のマイナス成長となり、約1%の伸びとなった。
ヘルスケア事業の第4四半期の営業利益は前年同期比10%減の3億7,200万ドルだった。営業利益率は18.3%、または1.9%ポイント低下し、調整後EBITDA利益率は26%であった。前年同期の調整後営業利益率は、販売量の減少に加え、申請中のスピンに関する追加コストが影響した。最後に、消費者事業の第4四半期の売上高は12億ドルであった。
既存事業売上高は前年同期比2.2%減少した。ホームセンターの既存事業売上高は1桁台前半の増加であったが、ホームヘルスと自動車は1桁台前半の減少、ステーショナリーとオフィスは1桁台後半の減少であった。地域別では、米国の既存事業売上高成長率はわずかに低下し、EMEAは1桁台半ば、アジア太平洋地域は2桁台前半の低下となった。コンシューマー事業の第4四半期の営業利益は前年同期比4%増の2億2,100万ドル、営業利益率は前年同期比100ベーシスポイント増の18%であった。
営業利益率の改善は、リストラ、ポートフォリオの最適化、強力な支出規律、生産性向上策によるものです。マイクに2024年の見通しについて話を戻す前に、2023年の会社全体の業績を振り返ってみたいと思います。年が進むにつれ、調整後の営業利益率は大幅に改善しました。ご参考までに、付録のスライド23に四半期ごとの調整後営業利益率を示しています。
ご覧の通り、特に構造改革費用の影響を除けば、業績は大幅に改善しました。それではスライド12をご覧ください。マイク？
マイク・ローマン — 会長兼最高経営責任者
モニッシュ、ありがとう。私どもは、2023年に実施した施策に基づき、戦略的優先事項から力強いモメンタムをもって2024年を迎えようとしています。引き続き、サプライチェーンの生産性向上と在庫削減を推進しながら、事業再編を進め、業績の改善に注力していきます。これらは、2024 年に持続可能な利益率とキャッシュフローの拡大を実現するための重要な機会である。
また、3Mの継続的戦略であるポートフォリオの最適化に向けた取り組みもさらに加速させます。ヘルスケア・スピンの最終決定に加え、地理的な優先順位付け戦略を引き続き実施します。また、市場ポテンシャル、勝利への権利、サプライチェーンの複雑さ、マージン、リターンに基づき、製品ポートフォリオの優先順位をつける取り組みも強化します。例えば、消費者向け事業では、市場の成長が限定的で勝利への権利が乏しいポートフォリオを約5%特定しました。
これらのポートフォリオから撤退することは、短期的にはコンシューマー事業の成長率に影響を与えますが、これらの行動は、3Mの発明を最大限に活用する製品に我々の努力をより集中させ、最終的には長期的な成長と利益率の改善をもたらします。同時に、3Mが市場サイクルを超えて成功できるのは、顧客に密着し、イノベーションに投資しているからです。私たちは研究開発と設備投資への投資を継続し、中核となる市場だけでなく、3Mが変化をもたらすことができる魅力的な新市場でも勝利を収めることができるようにします。最後に、訴訟の最終的な解決を含め、訴訟を積極的かつ効果的に管理することにより、リスクと不確実性の低減に注力していきます。
私たちは、サステナビリティの目標達成を継続しながら、PFAS製造の停止を進めていきます。例えば2024年には、化学品製造拠点全体で最先端の水ろ過技術への投資を完了する予定です。スライド13をご覧ください。これらの重点分野とマクロ経済の見通しに基づき、2024年のガイダンスを策定しました。
優先事項の遂行により、競争力の強化、基礎的マージンの継続的な改善、そして運転資本の積極的な管理による力強いキャッシュ・フローを期待しています。2024年のスタートにあたり、マクロ環境は第4四半期と同様、引き続き低調です。調整後ベースでは、通年の既存事業成長率は横ばいからプラス2%を見込んでいます。地理的優先順位付けとポートフォリオ・アクションの影響を除いた場合、既存事業の成長率は1%から3%を見込んでいます。
EPSについては、1株当たり9.35ドルから9.75ドルの利益を見込んでいます。引き続き力強いマージンの拡大が見込まれ、調整後のコンバージョン率は95%から105%と、今年も力強いキャッシュフローが期待されます。ブルースが述べたように、ヘルスケア事業のスピン完了後、投資家ミーティングを開催し、3Mの最新ガイダンスとともに戦略的最新情報を提供する予定です。いつものように、私たちの成功を支えるのは、業界をリードする材料科学、高度な製造、グローバルな能力、象徴的なブランド、そして世界中の優秀な人材といった3Mの強みです。
モニシュに話を戻す前に、いくつかの重要な点を繰り返させてください。2023年は3Mにとって極めて重要な年でした。私たちは計画を実行し、より強く、よりスリムに、より集中してこの年を終えるというコミットメントを実現しました。業績を改善し、ソルベンタムのスピンオフを進め、リスクと不確実性に対処しました。
2023年に達成したすべてのことを誇りに思うと同時に、これからの1年についても同様に興奮しています。私たちは、これまでの進歩を土台に、引き続き業績を向上させ、また新たな成功の年を迎えることができる絶好のポジションにあります。すべての3M社員の献身と、当社のために尽くしてくれているすべてのことに感謝します。それでは、ガイダンスの詳細についてモニシュに説明をお願いします。
モニッシュ？
モニッシュ・パトラワラ — 社長兼最高財務責任者
ありがとう、マイク。スライド14をご覧ください。マイクが強調したように、今年も競争力の強化、マージンの継続的な改善、運転資本の積極的な管理によるキャッシュ・フローの堅調さなど、優先事項の強力な実行を期待しています。次に、2024年の事業セグメント別業績予想を見てみましょう。
まず、セーフティ＆インダストリアル部門ですが、既存事業売上高の伸びは横ばいから1桁台前半になると予想しています。年頭にあたり、産業用最終市場の需要は引き続きまちまちであると見ています。2024年通年の工業生産は、米国が横ばいであるのに対し、世界全体では2%程度になると予想しています。
この事業は、一般工業生産だけでなく、自動車およびエレクトロニクス最終市場の生産活動にも影響を受けます。輸送用機器およびエレクトロニクスの調整後既存事業売上高成長率は、横ばいから1桁台前半となる見通しです。この範囲には、PFAS製造事業撤退の影響は含まれていません。コンシューマー・エレクトロニクスの最終市場は、市場が曲がり角を迎えていることから、前年比微増となる見込みである。
半導体市場は、年明けは軟調に推移するものの、年を追うごとに改善すると予想される。自動車生産台数は前年比微減の見通しである。この予想にもかかわらず、当社は、電気自動車と内燃エンジン車の両分野で提供する製品を通じて、自動車セクターに大きなビジネスチャンスを引き続き見出している。ヘルスケアの既存事業売上高成長率は、前年同期比横ばいから1桁台前半になると予想される。
ブライアンと彼のチームは、この素晴らしい事業を率いていくことに興奮しており、2024年以降の詳細については、スピンに向けて前進する中でお伝えしていきます。消費者に目を向けると 継続中のポートフォリオ最適化の取り組みに加え、特に米国では個人消費は引き続き低調に推移すると予想されるため、既存事業の売上高は1桁台前半の減少を見込んでいます。マイクが述べたように、これらの施策により、前年比で約1億ドル、2%ポイントの既存事業売上高伸び率の逆風が予想されます。
2024年に向けたモデルを作成するにあたり、いくつかの重要な項目を強調したいと思います。税引き前の構造改革費用は2億5,000万ドルから3億5,000万ドルの範囲、そして1億5,000万ドルから2億5,000万ドルの範囲での経費削減を見込んでいます。以前にも申し上げましたように、この削減額はリストラの効果を持続させるために必要な費用を差し引いたものです。例えば、市場投入モデルの強化、プロセスの自動化、サイバーセキュリティへの継続的投資などに必要な体制が含まれます。
さらに、リストラクチャリング活動により、ヘルスケアのスピンオフに伴う宙に浮いたコストを部分的に削減することができました。全体として、私たちのリストラクチャリング・プログラムは、税引前で7億ドルから9億ドルの削減を達成し、完了時には同レベルの費用を計上する予定です。リストラは2024年末までにほぼ完了し、その効果は2025年まで続くと予想しています。年金費用への移行
2024年に約1億ドル、1株当たりマイナス0.15ドルの営業外年金逆風を見込んでいる。この逆風は主に死亡率を含む前提条件の更新と過年度損失の償却によるものです。2024年に逆風が吹くとはいえ、グローバル・プランの積立率は2023年末で94%と十分であることに留意する必要がある。正味支払利息は、前年同期比で1株当たり約0.03ドルのわずかな利益となる見込みである。
ここでも、ブルースが冒頭で述べたヘルスケア・スピンや法的和解による未解決の影響は含まれていません。2024年の修正税率は18.5%から19.5%となる見込みです。これは2023年の修正税率17.5%と比較すると、中間点で1株当たり前年比約0.17ドルの逆風となる。従って、これらの下位項目の正味影響額は、1株当たり約0.29ドルの利益逆風になると予想される。
この複合的な逆風は、マイクが述べた2024年通期の調整後利益レンジのガイダンスである9.35ドルから9.75ドルに含まれています。スライド15をご覧ください。質疑応答に入る前に、第1四半期について簡単にご説明します。第1四半期を振り返ってみますと、調整後の売上高は約76億ドル、対前年比で若干減少すると見ています。
この予想には、第4四半期に見られたようなマクロ経済動向の見通しを織り込んでいます。また、地理的な優先順位付けや消費者向けポートフォリオへの取り組み、昨年の使い捨て呼吸器コンプの影響により、前年同期比で約1億ドルの売上減が見込まれます。収益に目を向けます。第1四半期の調整後1株当たり利益は2～2.15ドルになると予想しています。
この予想は、19.5％から20％の範囲の調整後営業利益率を反映しています。この範囲には、保留中のヘルスケアのスピンに関する継続的な立ち上げ費用と、リストラおよび関連費用による100ベーシス・ポイント以上の影響が含まれています。リストラ費用を除けば、調整後の営業利益率は前年同期比で250bp以上増加すると予想される。第1四半期では、営業外年金は調整後利益に対して1株当たり0.04ドルの逆風となります。
最後に、第1四半期の調整後税率は20%から21%の範囲になると予想しています。最後に、いくつか強調しておきたいことがあります。私たちは引き続き優先課題に集中し、チームは引き続き強力な業務遂行を通じて業績を牽引していきます。2023年の果断な行動は、2024年の強力な基盤作りにつながりました。
ご存知の通り、ヘルスケアのスピンオフの完了を含め、今後数ヶ月の間に多くの重要なマイルストーンがあります。最後に念のため申し添えますが、スピン後の3Mの財務モデルを作成される場合は、3Mの財務全体からヘルスケア事業を除外するだけではスピン後の3Mとはならないことにご留意ください。移行サービス契約、座礁コスト、アンダー・ザ・ラインの変化など、考慮すべき他の要因があります。前述の通り、スピン完了後、投資家ミーティングを開催し、これらの要因を織り込んだ2024年の見通しについて最新情報を提供する予定です。
要約すると、私たちは勢いを増し、持続可能な営業改善を推進することで、財務業績の改善を推進しています。顧客と株主のために成果を出し続ける3Mチームの献身と集中力に感謝します。以上で私の挨拶を終わります。これよりご質問をお受けいたします。
質疑応答
オペレーター
[オペレーターの指示に従ってください。Q&Aリストを作成する間、少々お待ちください。最初のご質問はシティのアンドリュー・カプロウィッツさんからです。質問を続けてください。
Andy Kaplowitz — シティ — アナリスト
皆さん、おはようございます。
マイク・ローマン — 会長兼最高経営責任者
アンディ、おはようございます。
アンディ・カプローウィッツ — シティ — アナリスト
マイクさん、モニッシュさん、あなたが扱っている消費者向けと産業向けのチャンネルについてもう少し詳しく教えてください。消費者向け電子機器に改善の兆しが見えるとおっしゃいましたが、例えば第4四半期末の中国の在庫調整についても触れていますね。民生用・産業用チャネル全体で何が見えているのか、もう少し詳しく教えてください。また、第1四半期の売上高は、あなたがおっしゃった1億ドルの逆風を除けば、前四半期比横ばいになるとのことですが、これは初期サイクルのビジネスが好転し始めているのであれば、保守的なモデルだと思われます。どのようにお考えですか？
マイク・ローマン — 会長兼CEO
はい、アンディ。第1四半期は第4四半期と同じように見えます。ご質問のような動きもその一部です。第4四半期にエレクトロニクスが安定してきたという話をしました。
そのため、前年同期比からスタートし、それに対して安定しています。今後については、消費者小売も同様です。裁量的な商品カテゴリーでは、裁量的な購買意欲はまだ弱いと見ています。個人消費は堅調に推移していますが、ご存知の通り、年間を通じて体験やサービスへとシフトしています。
また、インフレの影響を受けて、食料品にもシフトしています。ですから、この傾向は今後も続くと見ています。チャネル別に見ると、大まかに言ってチャネルは安定しています。消費財チャネルでは、昨年前半に積極的な在庫削減が行われました。
それが一段落し、第4四半期を経て第1四半期に入ると、よりバランスが取れてきています。23年末には慎重な動きもありました。第4四半期末には、中国と消費者のチャネルで慎重な動きが見られました。しかし、現時点ではかなりバランスが取れていると思います。
サプライチェーンの業績が引き続き改善しているため、安全在庫を削減しています。ヨーロッパ、中東、アフリカといった地域では、新年を迎えるにあたり、需要に対する警戒感があります。中国はすでに申し上げたとおりです。しかし、全般的には安定しており、予想通りだと思います。
モニッシュ・パトラワラ — 社長兼最高財務責任者
アンディ、マイクのコメントに付け加えますが、自動車生産台数は前四半期比で10％減少する見込みです。また、歴史的に見ると、私たちの事業のうち消費財とヘルスケアは、季節的に第4四半期から第1四半期にかけて減少します。そのようなことをすべて織り込んで、約76億円という数字を出しました。
Andy Kaplowitz — Citi — アナリスト
参考になりました。それからモニッシュさん、リストラ・プログラムについてもう少し詳しく教えてください。23年度は利益とコストをほぼ一致させましたね。おっしゃるとおり、第4四半期にはリストラを予想より数円前倒ししました。24年については、リストラ費用の増加と給付の増加という点で、1億ドルの差額をモデル化していると思います。
では、24年のリストラで1対1のリターンを得られない理由をもう少し詳しく教えてください。
モニッシュ・パトラワラ — 社長兼最高財務責任者（CFO
アンディ、まずそれを説明させてください。まずアンディ、そのことを説明させてください。2023年に我々の歴史の中で最も重要なリストラを実施し、昨年は4億ドルのコスト削減を達成しました。しかし、プログラム全体を見ると、完了時には7億ドルから9億ドルの年間実行率を達成する予定です。
また、先ほどブルースが述べたように、ヘルスケアのノー・スピン・シナリオを想定した場合、プログラム全体が完了した時点で200～300ベーシスポイントのマージン改善が実現すると見込んでいます。アンディが言ったように、プログラムは順調に進んでいます。また、このプログラムでの成功に基づいて、2023年までのリストラの一部を前倒しで実施しました。ご質問に具体的にお答えしますと、150から250は増分利益です。
つまり、2023年に4億ドルを計上した場合、その中間値である1.5億ドルから2.0億ドルを計上すると、累計で6億ドルになります。つまり、前年比では200の増分となります。一方、コストベースでは、第4四半期に400百万円発生し、441百万円だったと思います。そして250から350の費用が発生すると申し上げました。
ですから、累積ベースでは、中間点で750前後となります。このプログラムは2024年末までにほぼ完了し、その効果は2025年以降も続くと考えています。もう1つ確認しておきたいのは、リストラについて考える際に、私たちがどのように仕事をしているかということです。そして、これは一連の一時的な行動ではありません。
多くの投資家から、利益とコストの内訳を教えてほしいという要望があるのは承知している。ですから、私たちはできる限りそれを実現しようとしています。2023年の時点では、これらは新たな行動であったため、個々の行動として示すことに意味がありました。しかし、これが私たちの仕事のやり方になるにつれて、皆さんにお願いしたいのは、2024年に示される会社の総マージンに焦点を当てることです。
例えば、なぜこのような話をしたかというと、これらすべてを総合的に見る必要があるからです。例えば、私たちは27カ国で販売モデルを変更すると発表しました。屋上や従業員数の削減は、リストラ・プログラムの利益として示されています。しかし、皆さんもご存知のように、収益には相応の影響があり、この措置は全体として見る必要があります。
そのこともお伝えしておきたいと思います。しかし、私たちは皆さんに役立つものを示し続けますし、それが今回の試合で私たちが試みたことです。それで、アンディ、あなたが抱いていた疑問が解消されればいいのですが。
Andy Kaplowitz — Citi — アナリスト
そうですね。いや、モニッシュには感謝している。ありがとうございます。
オペレーター
次の質問はMelius Researchのスコット・デイビスです。質問を続けてください。
スコット・デイビス — メリウス・リサーチ — アナリスト
おはようございます。
マイク・ローマン — 会長兼最高経営責任者
おはようございます、スコット。
スコット・デイビス — メリウス・リサーチ — アナリスト
30カ国の輸出モデルに移行した場合の増減について教えてください。しかし、収益の向かい風とコストの追い風のようなものを考えた場合、それは……何か数字で説明できることがありますか？
モニッシュ・パトラワラ — 社長兼最高財務責任者（CFO
そうですね、スコット、マイクがおっしゃった地理的な優先順位付けとポートフォリオ・アクションの影響は合計で約100ベーシス・ポイントです。そのうち60％が製品ポートフォリオの最適化です。残りは地理的な優先順位付けです。
そして全体として、これらの小さな国のマージン率を見ると、3Mの平均よりも低いマージン率でした。つまり、販売代理店を経由しているため、基本的にはある程度価格を下げなければなりません。そのため、収益に逆風が吹いているのです。しかし、マージン率の観点からは、これは当社にとって有益なことです。
より大きな国に集中することができます。また、大きな国に再投資することができると同時に、モデルを変更する小さな国では、社内で輸出主導型モデルと呼んでいるように、製品を米国や最終製造拠点がある国からそれらの国に出荷することで、顧客にサービスを提供し続けることができます。つまり、アメリカや最終製造拠点がある国からそれらの国へ製品を出荷するということです。より効率的な方法で顧客と取引しているだけです。
それで、答えになればいいのですが。
スコット・デイビス — メリアス・リサーチ — アナリスト
わかりました。その通りだと思います。また、運転資本はあなた方にとって、特に23年には大きな利益の源泉となっています。しかし、私たちは……企業として、運転資本のレベルを下げて経営することを学んでいるのでしょうか？もっと具体的に言えば、在庫のことです。
しばらくあなた方を取材してきただけで、歴史的に在庫水準は需要に応じて上下してきたと思うのですが、24年はあまり需要が見込めないということですね。だから、明確には、在庫レベルを下げて運営できるということだと思います。しかし、仮に需要が予想以上の水準で回復し始めたとしたら、それでも比較的低い在庫水準で運営できるのでしょうか？運転資本の観点から見て、より生産的で効率的な経営ができるような構造的な変化は、3Mまで十分にあったのでしょうか？
モニッシュ・パトラワラ — 社長兼最高財務責任者
ピーターとサプライチェーン・チームは素晴らしい仕事をしてくれました。ひとつは、パンデミック（世界的大流行）を通して、サプライチェーンの混乱に見舞われたときに、どのように波と流れを管理するかということを学んだことです。もうひとつは、需要計画や在庫状況をより効率的に把握できるデジタル・リソースへの投資に多くの時間とエネルギーを費やしたことだ。また、デュアルソーシングなどにも引き続き取り組んでいます。
これは、ある場所で供給が途絶える可能性がある場合、いつでも代替供給源を確保できるようにするものです。私の見解では、この在庫はデータとデータ分析を使ってまだ管理する方法があります。在庫を減らし続けることは可能です。運転資本は、私たちが生み出す優れたEBITDAとともに、3Mのキャッシュ創出マシンの源泉であり続けるでしょう。
そして同時に、もし数量が回復するようであれば、工場は準備万端であり、生産能力もあります。ですから、チームは本当によくやってくれていると言えますが、できることは常にありますし、これからもやっていきます。
マイク・ローマン — 会長兼CEO
スコット、補足しておきますが、サプライチェーン・オペレーションを合理化し、市場投入モデルを簡素化するために、私たちが23年を通して話してきたアクションがあります。これは単なるリストラではありません。グローバル・サプライ・チェーンを当社の市場投入モデルに適合させ、計画、調達、製造、配送の各段階を最適化し、サービスの改善、コストの改善、運転資本とキャッシュの改善を推進することに重点を置いたものです。先ほどモニッシュが言ったように、これは私たちが取ってきた行動であり、これからも実行力を高めていくという期待です。
ですから、データとデータ分析における計画と戦略は、より良い可視化と改善を推進するための基礎となります。データ分析もその一環です。ですから、私たちは引き続き改善を推進していくつもりです。私たちの24年通期の業績見通しでも、業績の伸びとマージンの拡大、そして今年も好調なキャッシュ創出が見込まれることから、実行方法の改善を推進していくことにしています。ですから、これは、23年に実施した取り組みの重要な一部なのです。
スコット・デイビス — メリアス・リサーチ — アナリスト
そうですね。今年もよろしく。
マイク・ローマン — 会長兼CEO
ありがとう、スコット。
オペレーター
次の質問はバークレイズのジュリアン・ミッチェルです。質問を続けてください。
ジュリアン・ミッチェル — バークレイズ — アナリスト
こんにちは、おはようございます。
マイク・ローマン — 会長兼最高経営責任者
おはようございます、ジュリアン。
ジュリアン・ミッチェル — バークレイズ — アナリスト
おはようございます。まず最初に、営業利益率の前年同期比について、モニッシュのコメントを少し整理したいと思います。モニッシュは、第1四半期はリストラを除いて利益率が250bps上昇したと言っていましたね。通期ではリストラを含めて75～100bpsの上昇です。
この数字が正しいかどうか確認したいのですが。
モニッシュ・パトラワラ — 社長兼最高財務責任者（CFO
その通りです。その通りです。
ジュリアン・ミッチェル — バークレイズ — アナリスト
スライド7でお話になったセグメント、あるいはコーポレート・コストについて、何かお分かりになることはありますか。セグメント・ベースで前年比、あるいは新しいコーポレート・ラン・レートのようなものを示すような主要な移動部分があれば教えてください。
モニッシュ・パトラワラ — 社長兼最高財務責任者（CFO
そうですね、ジュリアン、例年と同じように、コーポレートと未配分の雑多な項目は四半期ごとに変動します。2023年の投入コストは4,400万ドルでした。そして第4四半期は1億2,000万ドルの利益となりました。
第4四半期の利益は、業績に基づいて最終的に各事業に配分した最初の9ヶ月間の年間インセンティブ報酬の発生によるものです。この調整は会社全体の利益率には影響しませんでした。つまり、全社的な未配賦と事業間のバケット・スワップに過ぎません。2024年通期については、やはりヘルスケア事業が通期で3Mの一部となることを前提にしています。
そのため、あくまで想定ですが、未配分の企業に対して調整ベースで1億円から2億円程度の費用を支払うことになると思います。
ジュリアン・ミッチェル — バークレイズ — アナリスト
ありがとうございました。それから2つ目の質問ですが、フリーキャッシュフローのガイダンスを理解しようと思っています。そして今年は約53億ドルです。つまり、純利益が2億ドル増加し、設備投資も約1億ドル増加したにもかかわらず、前年比で大きく減少しています。
これについて何かお気づきの点はありますか？
モニッシュ・パトラワラ — 社長兼最高財務責任者
ジュリアン、3Mは歴史的に常に優れたキャッシュ・ジェネレーターでした。今後もそうするつもりです。2022年を見ると、フリーキャッシュフローの転換率は86％でした。2023年にはチームが素晴らしい仕事をして、それを取り戻すことができた。
この2年間は100％前後です。3Mの歴史を振り返ってみると、私たちは常にこの範囲にいます。そして、私たちはこれからもそれを続けていくでしょう。しかし同時に、私たちは成長、生産性、持続可能性に投資し続けます。
結局のところ、私たちの最優先事項は有機的成長であり、それが最高のリターンをもたらすからです。そのための最良の方法は有機的投資です。それが私たちの最優先事項です。
ジュリアン・ミッチェル — バークレイズ — アナリスト
素晴らしい。ありがとうございます。
ブルース・ジャーメランド — 投資家対応担当上級副社長
はい。
オペレーター
次の質問は、ウルフ・リサーチのナイジェル・コーです。質問を続けてください。
ナイジェル・コー — ウルフ・リサーチ — アナリスト
おはようございます。聞こえますか？
モニッシュ・パトラワラ — 社長兼最高財務責任者
こんにちは、ナイジェル。
マイク・ローマン — 会長兼最高経営責任者
はい、聞こえます。おはよう、ナイジェル。
ナイジェル・コー — ウォルフ・リサーチ — アナリスト
おはようございます。ところで、素晴らしい[聞き取れず]。モニッシュさん、もう一度コーポレートラインを掘り下げてみたいと思います。2024年のランレートは1億ドルから2億ドルとおっしゃったと思います。
これはEBITDAではなくEBITです。それが事実かどうか確認したいのです。また、その1億ドルから2億ドルの中に、企業の非シナジー効果や単独でのヘルスケアコストは反映されていますか？
モニッシュ・パトラワラ — 社長兼最高財務責任者（CFO
EBITです。ナイジェル、EBITです。
ナイジェル・コー — ウォルフ・リサーチ — アナリスト
はい、聞こえます。はい。
モニッシュ・パトラワラ — 社長兼最高財務責任者
次の質問は何でしたか？聞き取れませんでした。
ナイジェル・コー — ウォルフ・リサーチ — アナリスト
はい、その質問の2つ目は、ヘルスケアのスピンによる単独コストや企業シナジーはこの数字に反映されていますか？それともその範囲に追加されるのでしょうか？
モニッシュ・パトラワラ — 社長兼最高財務責任者（CFO
いいえ、この数字は、冒頭のブルースのコメントに戻りますが、現在の想定では、ヘルスケアは3Mの一部です。ヘルスケアの分社化を進めながら、分社化後の投資家デーを予定しており、そこで座礁コストや移行サービス契約の影響、分社化後の3Mの姿について最新情報をお伝えする予定です。
ブルース・ジャーメランド — 投資家対応担当上級副社長
はい。ナイジェルは、モニッシュが準備した発言の中で、ヘルスケア事業を独立事業体として立ち上げるための追加コストがかかると述べていました。そのため、ヘルスケア事業のマージンに影響が出ています。
ナイジェル・コー — ウルフ・リサーチ — アナリスト
質問はありません。ただ、それが事実かどうかを確認したかっただけです。続いての質問ですが、本当にリストラの状況を掘り下げてみたいのです。第1四半期の影響を定量化したのは明らかですが、モニッシュさん、第4四半期のコスト削減額152ドルを4倍してください。
その結果、6億5,000万ドルのコスト削減となります。そして、2024年の中間値は617ドルです。2024年以降にコスト増が発生するようには見えません。その相殺は何なのでしょうか？ある程度の投資が必要なのでしょうか？どうなっているのでしょうか？
モニッシュ・パトラワラ — 社長兼最高財務責任者（CFO
はい。覚えていらっしゃるでしょうか、私たちは、このプログラムが終了すれば、同じコストで700から900のベネフィットが得られると申し上げました。しかし、2024年末にはほぼ完了すると言っています。
ですから、2025年まで恩恵は続くでしょう。また、以前にも申し上げましたように、私たちの削減額は、リストラ・プログラムから持続的な利益を得るために必要な投資を差し引いたものです。例えば、市場投入モデルを強化するために必要な投資などです。先ほどお話ししたように、私たちは27～30カ国で販売モデルを廃止または変更しました。
そのため、その変更をサポートするための体制を整え、ヘルスケアのスピンを継続しながらバックエンドプロセスの自動化を進め、スペースの統合に伴って屋上をアップグレードしています。また、これは以前にも申し上げたことですが、私たちが取ったリストラは、1つは私たちの仕事のやり方であり、2つ目は、ヘルスケアの分離保留に伴う座礁コストを部分的に削減するのに役立つということです。ですから、すべてを総合すると、700から900のプログラムはまだ軌道に乗っていると見ています。しかし、先ほども申し上げたように、コスト・ケイデンスという側面もありますので、よく考えていただきたいと思います。これらのアクションが終われば、これらのコスト・ケイデンスはなくなり、2025年以降も、ヘルスケアが3Mの一部として存続すると仮定すれば、年換算ベースで700から900の利益が続くことになります。
ナイジェル・コー — ウォルフ・リサーチ — アナリスト
わかりました。ありがとうございます。ありがとうございます。
オペレーター
次の質問はUBSのクリス・スナイダーです。質問を続けてください。
クリス・スナイダー — UBS — アナリスト
ありがとうございます。2024年のマージンについてもお聞きしたいと思います。リストラクチャリングに目を通すと、ガイドではこの事業のマージンは前年比横ばいを示唆しているように思えます。なぜマージンの拡大が期待できないのでしょうか。また、同社が行っているいくつかの事業撤退は、基礎となる事業のマージンにとってプラスになるはずです。
逆風となる要因は何でしょうか？ありがとうございました。
モニッシュ・パトラワラ — 社長兼最高財務責任者
先ほど申し上げたこととまったく同じです。トータルで見ると、2024年の計画では75から100ベーシス・ポイントのマージン拡大を想定していますが、これにはリストラ効果とリストラ費用の減少が含まれています。しかし同時に、私たちが考慮する他の多くの要因も含まれています。例えば、マクロ環境の改善に伴い、成長性、生産性、持続可能性への投資を継続するつもりです。
製品分野への投資も続けるつもりだ。人材への投資も続けるつもりです。2023年のリストラ費用を除けば、マージンは60ベーシス・ポイント拡大します。そして2024年には、リストラ効果を含めたマージンの拡大幅は75～100ベーシス・ポイントとなります。
ですから、クリス、年が明ければ明けるほど、これは前にも申し上げましたが、数量が最高のレバレッジを与えてくれます。ですから、販売台数が増えれば増えるほど、レバレッジは上昇し続けるでしょう。
クリス・スナイダー — UBS — アナリスト
ありがとうございます。続いてマージンについてです。あなた方は、通期で前年比150から250の純リストラを実施するとおっしゃいましたね。しかし、第1四半期のガイダンスには何が示唆されているのでしょうか？また、第1四半期のマージンには医療費の立ち上げ費用がある程度含まれているとおっしゃっていたと思います。
それがどの程度になる見込みなのか教えてください。ありがとうございます。
モニッシュ・パトラワラ — 社長兼最高財務責任者（CFO
そうですね、利益については、やはりクリスさんがどちらを見るかによると思います。前年比では、先ほど申し上げたように、およそ75～100ベーシス・ポイント — すみません、前年比で7,500万ドルから1億ドルのリストラ費用が発生しています。ですから、それを除いたマージン率は第1四半期で19.5％から20％です。
いいえ、すみません、19.5%です。19.5％から20％というのが目安で、これには7,500万から1億のコストが含まれています。ですから、このコストを前年同期比で調整すれば、マージン率は250～300ベーシス・ポイント上昇することになります。そしてスタンドアップ・コストについては、最終的なスタンドアップ・コストは時期によって決定されます。
しかし、ブライアンとチームがヘルスケアのスピン・オブ・スピンの準備を進めているため、現在のところ、約0.07～0.08ドルの総費用が発生すると見ています。
クリス・スナイダー — UBS — アナリスト
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問はゴールドマン・サックスのジョー・リッチーです。ご質問をどうぞ。
ジョー・リッチー — ゴールドマン・サックス — アナリスト
皆さん、おはようございます。
マイク・ローマン — 会長兼最高経営責任者
おはようございます、ジョー。
ジョー・リッチー — ゴールドマン・サックス証券 — アナリスト
ただ……明らかに、出来高環境はまだかなり落ち着いています。しかし、24年の価格設定についてどのようにお考えでしょうか、特に価格コストの観点からガイドに盛り込まれているものについてお聞かせください。
モニッシュ・パトラワラ — 社長兼最高財務責任者（CFO
2024年の見通しでは、販売価格は前年並みと想定しています。また、労働市場も引き続き堅調に推移しています。労働市場は引き続き堅調に推移しています。私たちは必要に応じて行動を取り続けるつもりです。
22年もそうでしたし、2023年もそうでした。2023年もそうだった。しかし、より重要なことは、マージン率について考えるとき、そしてサプライチェーン・チームやビジネス・チームについて考えるとき、私たちは単に価格を1つの項目として捉えているわけではないということです。全体として、どうすればマージンを改善できるかということです。そのため、販売価格の引き上げ、グローバル・ソーシングの推進、デュアル・ソーシング、工場での歩留まり向上、そしてもちろん需要の優先順位付けなど、多くのアクションがとられてきました。
そして、昨年発表したリストラに関連するすべての項目と新しい仕事のやり方を含め、これらすべてを組み合わせることで、2024年、25年、そしてそれ以降もマージンを拡大し続けることができるのです。
ジョー・リッチー — ゴールドマン・サックス — アナリスト
分かりました。分かりました、モニッシュ。リストラクチャリング費用と、今後数年間にもたらされる利益について、多くの議論があったと思います。2025年に向けて、給付金の範囲の下限と上限について考えてみたいと思います。
9億ドルの恩恵の範囲の下限と上限について、主要なドライバーは何なのか、どのようにハンディキャップをつけますか？
モニッシュ・パトラワラ — 社長兼最高財務責任者
まず第一に、何度も繰り返しますが、私たちはヘルスケアが3Mの一部であると仮定しています。これはあくまで目安ですが、ヘルスケアは24年上半期にスピンする予定です。このことを念頭に置きながら、700から900という数字について考えるとき、その原動力となるのは2つの要素です。ひとつは、現在取り組んでいる屋上店舗の統合と、これらのアクションの実行ペースです。
全体としては、700から900の範囲がプログラム全体にとって良いのではないかと思っています。しかし、ジョーも見ての通り、四半期ごとに多少の変動はあります。なぜなら、各国の規制をクリアし、安全な方法で実施するために取り組んでいる複数のアクションがあるため、1～2ヶ月の遅れが生じる可能性があるからです。しかし、全体的には700から900が良い範囲だと感じています。
ジョー・リッチー — ゴールドマン・サックス — アナリスト
わかりました。ありがとうございます。
オペレーター
次の質問はJPモルガンのスティーブン・ツーサです。ご質問をどうぞ。
スティーブ・トゥサ — JPモルガン・チェース・アンド・カンパニー — アナリスト
おはようございます。
モニッシュ・パトラワラ — 社長兼最高財務責任者
こんにちは、スティーブ。
マイク・ローマン — 会長兼最高経営責任者
おはようございます。
スティーブ・トゥサ — JPモルガン・チェース・アンド・カンパニー — アナリスト
4Qから1QへのEPSの前四半期比の減少がまだ100％明確ではありません。もう少し具体的に教えていただけますか。税金の影響があるのは承知していますし、売上が前四半期比で少し減少しているのかもしれません。ただ、その調整には少し苦労しています。つまり、アルゼンチンの切り下げによる外国為替費用が0.07ドルあったと思いますが、それも一因かもしれません。
4Qから1QへのEPSの順次増加について、もう少し詳しく教えてください。
モニッシュ・パトラワラ — 社長兼最高財務責任者（CFO
もちろんです。スティーブ、申し上げたように、四半期を重ね、リストラの効果が業績に現れ始めると、前四半期比を出すのは難しくなります。しかし、とにかくベストを尽くします。ですから、まず最初に、前年同期比では今期も好調な業績が見込まれると申し上げたいと思います。
1月のガイドをご覧いただくと、約76億とお伝えしています。1月は今のところサプライズはありません。第4四半期の傾向と非常に似ています。つまり、出来高は第4四半期から第1四半期にかけて少し減少しています。
それが影響しています。次に、給与プランの見直しやその他の報酬の見直しには、通常の季節性があります。そのため、季節的な影響があります。3つ目は、先ほど申し上げたように、スピン準備のためにヘルスケア事業を立ち上げるための追加コストが発生することです。
この影響はおよそ0.07ドルから0.08ドルで、これが当四半期の総費用です。先ほどお話しした年金会計による逆風が0.04ドルあります。税率ベースでは、第4四半期が14.9%だったのに対し、第1四半期の税率は20%から21%の範囲になると予想しています。というわけで、2ドルから2.15ドルというレンジに到達するために必要なすべての情報をお伝えできればと思います。
スティーブ・トゥサ — JPモルガン・チェース・アンド・カンパニー — アナリスト
はい、その通りです。それからリストラについて最後にもうひとつ。私は通常、リストラクチャリングというのは、四半期に一定の数字を達成したら、それを毎年繰り越していくものだと考えているのですが、あなた方は第3四半期と第4四半期にかなり高水準のリストラクチャリングを実施し、上半期から前四半期比でかなり増額しています。これらのコスト削減には季節性はあるのでしょうか？あるいは、なぜ24年上半期にもう少し持ち越さないのか、複合的な効果がないのか、その理由が知りたいのです。
経費の数字が非常に明確なのは理解できますが、24年、特に上半期に繰り越された利益に基づいて、その利益をパンチしていないような気がします。
モニッシュ・パトラワラ — 社長兼最高財務責任者（CFO
それはどうかと思います。しかし、23年第1四半期と24年第1四半期を比較した場合、23年第1四半期にはリストラ効果はありませんでした。23年の1Qにはリストラの効果はほとんどありませんでした。そのため、1Q対1Qを見ると、リストラ費用の影響を除いたマージン率は250bp上昇しています。
つまり、スティーブ、1Qでは前年同期比で効果が出ているのです。通期では、以前にも申し上げましたように、700ポンド台と900ポンド台で皆様にお示ししている経費節減は、必要な投資を差し引いたものです。ですから、繰り返しになりますが、私たちは30カ国という特定の地域で配達方法を変更しました。そのために必要な体制が必要です。
屋上もあります。屋上から撤退したことで、節約効果が出始めていますが、残された屋上をアップグレードするためにお金を使わなければなりません。そして、カスタマー・オペレーションやカスタマー・オペレーションの自動化などにも引き続き投資していくつもりです。マイクも言っていましたし、私も言っています。これが私たちの仕事のやり方であり、このような行動をとることで節約できるものもあります。
そして今、私たちは必要なコストを投入し、その節約を継続できるようにするつもりです。そのため、2024年末にはこれらの措置はほぼ完了し、その恩恵は25年以降も7億から9億ドル続くだろうと言い続けているのです。
ブルース・ジャーメランド — 投資家対応担当上級副社長
はい。はっきりさせておきたいのですが、スティーブ、モニッシュが強調している投資は含まれていますか？
モニッシュ・パトラワラ — 社長兼最高財務責任者
700番台です。
ブルース・ジャーメランド — 投資家対応担当上級副社長
7億、9億ですね。
スティーブ・トゥサ — JPモルガン・チェース・アンド・カンパニー — アナリスト
そうですね。わかりました。それですべてわかりました。というわけで、ちょっと時期的なものですね。
ブルース・ジャーメランド — 投資家対応担当上級副社長
わかりました。
スティーブ・トゥサ — JPモルガン・チェース・アンド・カンパニー — アナリスト
わかりました。ありがとうございます。
ブルース・ジャーメランド — 投資家対応担当上級副社長
はい。
オペレーター
次の質問は、バーティカル・リサーチ・パートナーズのジェフ・スプラグです。質問を続けてください。
ジェフ・スプレイグ — バーティカル・リサーチ・パートナーズ — アナリスト
ありがとうございます。皆さん、おはようございます。
モニッシュ・パトラワラ — 社長兼最高財務責任者
おはようございます、ジェフ。
ブルース・ジャーメランド — 投資家対応担当上級副社長
おはようございます、ジェフ。
ジェフ・スプレイグ — バーティカル・リサーチ・パートナーズ — アナリスト
おはようございます。分離と計算について考えてみたいと思います。モニッシュ、あなたはここで私たちに、ただ2つに分割すればいいという単純なものではないことを思い出させるために、苦心してくれました。そこでいくつか質問させてください。
以前、あなたはヘルスケア事業単体の企業コストは約1億円だと言っていたと思います。そのあたりはどうなっているのでしょうか？また、TSAの見通しについて何かお聞かせいただけますか？それは、スピン時のヘルスケアのEBITDAと、それに伴う配当のインプットになると思います。だから、4倍と10倍にするタイミングはわかっている。あなたはこの点についてより正確に説明するつもりでしょうが、方向性としては、ここで多少の摩擦が生じることを覚悟するよう警告しているように思えます。
ですから、もう少し詳しく教えていただけませんか？
モニッシュ・パトラワラ — 社長兼最高財務責任者
はい、ジェフ。私たちが申し上げたように、スピンのタイミングがこれらの費用の一部を決定することは間違いないと思います。それを見極めていきたいと思います。スピンの準備が近づけば、ブライアンとチームが説明します。
3M後の収益とマージンがどうなるかだけでなく、移行サービス契約の影響も考慮しなければなりません。ジェフ、良いニュースとしては、私たちが行ってきたすべてのリストラクチャリング活動を通じて、ある程度は、もし私たちがセンターでのコストの一部を削減するためにこれらの行動を取らなければあったであろう標準的なコストの量を削減することができたということです。
ジェフ・スプレイグ — バーティカル・リサーチ・パートナーズ — アナリスト
それから、スライド3とは関係ありませんが。コンバット・アームズの一部資金調達に10億ドルの株式オプションを使うことは決定していますか？
モニッシュ・パトラワラ — 社長兼最高財務責任者
決定しましたか？
ジェフ・スプラグ — バーティカル・リサーチ・パートナーズ — アナリスト
コンバット・アームズのために10億ドルのエクイティ・オプションを使うことを決定したのですか？
モニッシュ・パトラワラ — 社長兼最高財務責任者（CFO
いいえ、決めていません。コンバットアームズの訴訟のオプトイン件数の進捗をみてから、適切な判断を下します。
ブルース・ジャーメランド — 投資家対応担当上級副社長
ええ、ジェフ。この声明文の目的は、皆さんが発行済株式数について考えることができるようにすることであり、私たちが株式払込オプションを行使した場合、それは調整後の業績を算出する際に除外項目として扱われるということです。ですから、これはあくまでも強調するためのもので、私たちの選択による影響については心配しないでください。まだ決定していませんが、調整後の株式数に対する影響を考慮する必要はありません。
ジェフ・スプレイグ — バーティカル・リサーチ・パートナーズ — アナリスト
しかし、この道を歩むのであれば、調整後の株式数を使用する計画のようですね？
ブルース・ジャーメランド — 投資家対応担当上級副社長
その通りです。
ジェフ・スプレイグ — バーティカル・リサーチ・パートナーズ — アナリスト
つまり、調整に調整を重ねるということですね。
ブルース・ジャーメランド — 投資家対応担当上級副社長
株式発行オプションを行使することになれば、GAAPベースの発行済み株式数と調整後の発行済み株式数には差が生じます。
ジェフ・スプレイグ — バーティカル・リサーチ・パートナーズ — アナリスト
わかりました。ありがとうございます。
ブルース・ジャーメランド — 投資家対応担当上級副社長
そうですね、もしそのようなことがあれば、財務報告で明らかにします。
オペレーター
最後の質問はRBCキャピタル・マーケッツのディーン・ドレイです。質問を続けてください。
ディーン・ドレイ — RBCキャピタル・マーケッツ — アナリスト
ありがとうございます。皆さん、おはようございます。お時間をいただきありがとうございます。第4四半期決算の異常値についていくつか質問があります。
また、私が見逃していなければいいのですが。輸送、エレクトロニクス、トップラインの大幅な上方修正。調整後の既存事業売上高は横ばいだったようですね。その調整とはどのようなものだったのでしょうか？また、コーポレートラインについては、1つ、2つとも大幅な増益となっていますが、その原因となった調整について教えてください。
もしかしたらジュリアンが答えてくれたかもしれませんが、そのあたりをはっきりさせておきたいと思います。
マイク・ローマン — 会長兼CEO
はい、ディーン、あなたが見ているのはPFASの調整だと思います。思い起こせば、私たちはPFASに関連する事業を除外しています。PFASの製造および関連事業は除外しています。ですから、このような調整が行われたのでしょう。
ディーン・ドレイ — RBCキャピタル・マーケッツ — アナリスト
それは参考になります。コーポレートラインについてはいかがですか？
モニッシュ・パトラワラ — 社長兼最高財務責任者（CFO）です。
はい、例年通りですが、ディーンさん、コーポレート部門や未配分の部門には、四半期ごと、あるいは年ごとに変動する雑多な項目があります。ご質問に具体的にお答えしますと、通期では全社・配賦不能営業費用は4,400万ドルで、第4四半期では1億2,100万ドルの利益となりました。第4四半期の利益は、主に1-9月期の年間インセンティブ報酬の発生によるもので、現在は最終的な業績に基づいて各事業セグメントに割り当てられています。
この調整は、コーポレート・セグメントからビジネス・セグメントへの配賦であるため、会社全体のマージンには影響しません。そして、2024年通期については、調整後で1億ドルから2億ドルの範囲の費用になると予想しています。
ディーン・ドレイ — RBCキャピタル・マーケッツ — アナリスト
素晴らしい。ありがとうございます。マイクさん、最後にもう1つフォローアップをお願いします。PFASに関する24年の目標についてお聞かせください。
現在の状況から見て、2025年以降も3MがPFASの生産を続けるような状況はあるのでしょうか？それともこれは譲れないのでしょうか？また、設備は解体するのでしょうか？それとも再利用できるのでしょうか？
マイク・ローマン — 会長兼CEO
はい、ディーン。2025年末までにPFASの製造から撤退することを発表しましたが、私たちはそれを確約しています。申し上げたように、それに向けて順調に進んでいます。お客様の移行を支援するために取り組んでいます。
ある決算説明会でもお話ししたと思いますが、私たちは設備を売却することはありません。資産を譲渡することもありません。事業を売却することもありません。知的財産のライセンス供与もしません。
ですから、2025年末までに撤退し、完了させるつもりです。全員がその目標に集中しています。
ディーン・ドレイ — RBCキャピタル・マーケッツ — アナリスト
ありがとうございます。
オペレーター
以上で電話会議での質疑応答は終わりです。では、マイク・ローマンに電話を戻し、最後にコメントをお願いします。
マイク・ローマン — 会長兼最高経営責任者
最後に、私たちは優先事項を実行し、コミットメントを果たしています。3Mのサイエンスを駆使してお客様のためのユニークなソリューションを創造しながら、業績の向上、ポートフォリオの最適化、リスクの低減に引き続き注力してまいります。ご清聴ありがとうございました。
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