決算内容コール和訳
アレックス・クリス — プレジデント兼最高経営責任者
ライアン、そして今日の午後に参加してくれた皆さん、ありがとう。最初の4ヵ月は実り多いものでした。今日お話しするような堅実な業績をあげながら、このような短期間で達成できたことをうれしく思います。さらに重要なことは、2024年を迎えるにあたり、私たちが築きつつある土台と、その実行速度に興奮しているということです。
本日は、リーダーシップ・チームへのいくつかの重要な補強を含む、私たちが行った組織変更についてご説明し、今後の実行方法について明確なロードマップをお示しし、2024年に向けた私たちの戦略的優先事項についてお話ししたいと思います。第4四半期および通期の業績について、ジェイミーが詳しくご説明いたしますが、主要な点は、お客様にとって最も重要なショッピング・シーズンに、堅調な業績を達成できたということです。第4四半期は、決済総額が4,100億ドルとなり、売上高が9%増加しました。
第 4 四半期の取引利益率は予想を上回り、引き続き経費を厳格に管理し、非取引関連費用を前年同期比で 9%削減しました。第 4 四半期に実施した 6 億ドルの自社株買いと合わせると、非 GAAPベースの 1 株当たり利益は前年同期比で 19%増加しました。これらは堅実な業績ですが、まだ改善の余地が多くあることを私たちは認識しており、それを正しく達成するために、事業と投資・事業運営に必要な変更を行うことを約束します。前回の決算説明会でお話しした重要な変化のひとつは、優れたリーダーシップ・チームを確保することでした。
幅広い多様な経験を持ち、業務に厳格で、成功の実績を持つリーダーを擁するリーダーシップ・チームを編成することは、私にとって重要なことです。ここ数カ月で集まった才能に感激している。新CFOにジェイミーを迎え、ピープルインプレイスを率いるイザベル・クルス、スモールビジネスと金融サービスを率いるミシェル・ギル、グローバルマーケットを率いるスザン・ケレール、コンシューマーとグローバルマーケティングおよびコミュニケーションを率いるディエゴ・スコッティ、そしてペイパル社内で出世した有能なリーダーを加え、私たちは組織が潜在能力を最大限に発揮できるよう、ワールドクラスのリーダーシップチームを編成しました。これらのリーダーたちはそれぞれ、コマースを再構築する絶好の機会を目の前にしてPayPalへの入社を選択し、すでに社内に新たな活力をもたらしています。
第二に、ペイパルは、消費者、中小企業、企業といった、私たちがサービスを提供するお客様を中心にチームを編成しました。これにより、責任の所在が明確になり、チームはお客様の最大のニーズに応える適切なソリューションの提供に集中できるようになります。どのようなお客様にサービスを提供するにしても、ペイパルが提供するサービスを使いやすく、やりがいのあるものにし、お客様の生活に溶け込ませることで、ペイパルが選ばれるようにしたいと考えています。新体制はそれを可能にします。
第三に、我々は先週、直接的な人員削減と、年間を通したオープン・ロールの廃止の両方を通じて、全世界の従業員を約9%削減すると発表しました。前回の決算説明会でも申し上げましたように、規模が大きくなるにつれて業務が滞るようになってきました。これは簡単な決断ではありませんでしたが、次の成長章を推進するために必要な集中力とスピードで業務を遂行し、将来への投資を可能にするためには、この変更が必要なのです。今回の変更により、私たちは引き続き、お客様に最大の効果をもたらす製品とソリューションの革新と提供に優先順位をつけ、投資していきます。
チームは2024年に向けた戦略の構築と集中的な実行に非常に注力してきました。ブランド・チェックアウト事業の成長加速、高成長を続けるPSPサービスを含む全体的な収益性の改善、新たな収益源とマージンを活用しながら顧客により多くの価値を創造するためのデータのパワーの解放、そしてより効率的な事業運営です。2週間前に発表したFirst Lookの顧客は、消費者と加盟店に魅力的な価値提案を提供することの重要性を最初に示した。お約束したとおり、私たちは社内外で変革を推進するために多くのことを行っています。
しかし、一朝一夕には何も起こりません。私たちのイニシアティブの中には、規模を拡大し、針を動かすには時間がかかるものもありますが、私たちの新しいイノベーションに対する初期の顧客の反応と加盟店の需要は心強いものです。2024年は、長期的な成功に向けた事業の実行に焦点を当てた転換期になると思われます。私たちの明確な目標は、今後数年間で収益性の高い成長と利益率の拡大を加速させるために、会社を再構築することです。
優先順位をつけることがカギとなり、より迅速に、より良い結果を出すことができるようになります。通期ガイダンスについては、後ほどジェイミーからご説明します。私たちは、コスト削減分を最も重要な取り組みに再投資するという戦略的決定を下しました。私たちは攻めの姿勢を堅持し、イノベーションを起こすだけでなく、グローバル・コマースの成長においてシェアを獲得できるようなポジションを確立することが重要です。
2024年のガイダンスに、先日発表した革新的な取り組みによる貢献を最小限にとどめたのはそのためです。これらの取り組みを財務見通しに組み込む前に、実行と明確な結果を確認したいと考えています。企業として、私たちはコミットメントを実現する実績を積み上げていきます。11月、私は皆さんに対して、どのように事業を運営していくかについて透明性を確保することを約束しました。
数分ではありますが、私たちの経営原則と、それが長期的に価値創造を促進すると私たちが期待している方法についてお話ししたいと思います。私たちの5つの経営原則は、第一に、お客様からスタートすることです。私は顧客第一主義を信条としています。私たちはまず、顧客とその最も重要なニーズを定義することから始めます。
そして、その知識を投資やイノベーションを含む私たちの行動すべてに反映させます。その2は、収益性の高い成長に焦点を当てることです。高品質で収益性の高い成長を優先し、より厳格で規律ある事業運営を通じて、取引利益率の改善を推進します。3つ目は、長期的な営業レバレッジの拡大です。
当社の資産とデータを組み合わせ、お客様によりパーソナライズされたエクスペリエンスを開発し、事業全体の効率化を推進することで、コスト・ベースを活用します。その4：測定可能な目標を設定し、一貫したコミュニケーションを図る。透明性を確保し、業績に対する説明責任を果たします。経営資源を真摯に管理し、余剰資金を株主に還元する。
これら5つの原則は、私たちがどのように意思決定を行うかの指針であり、最終的には私たちが言ったことを実現するための説明責任を果たすことになります。それでは、私たちがどのようにお客様にサービスを提供するのか、また2024年に私たちが何に注力しているのか、その意味をご説明しましょう。企業向けには、今年、ブランド・チェックアウトの成長を加速させ、PSPサービスの収益性の高い成長を推進することに注力しています。ブランデッド・チェックアウトは、ペイパルの価値提案の重要な部分です。
すべての消費者が、すべての加盟店で、いつでも最高のチェックアウト体験を利用できるようにする必要があります。これは複数年にわたる取り組みとなります。まず始めに、すべての主要なチェックアウトの流れにおいて、プレゼンメントの最適化、スピードの向上、摩擦の最小化を目標に、よりシンプルで一貫性のあるブランドチェックアウトエクスペリエンスを再設計しました。パスワードレス認証の取り組みと組み合わせることで、これらの新しいフローは待ち時間を最大50％削減し、買い物客が2倍の速さでチェックアウトできるようになります。
このような改善は、PayPalの選択率を高め、加盟店のコンバージョンを向上させることを目的としています。これまでの課題は、既存の加盟店に最新の統合と体験を提供することでした。これが、ペイパルの新しいゲスト・チェックアウト・エクスペリエンスFastLane by PayPalが非常にエキサイティングである理由のひとつです。これは真に差別化されたもので、加盟店にとって魅力的な理由となるでしょう。
これを使えば、加盟店を訪れるゲストの最大70%を認識し、チェックアウト時間を最大40%短縮し、ブランド化されたチェックアウトファネルの最上部を成長させることができます。当社の長年のパートナーのひとつであるBigCommerce社は、すでにFastLaneを自社のプラットフォームに導入しており、この新しいソリューションを使用した加盟店のコンバージョンは79%にも上ります。FastLaneのようなソリューションと、PSPの充実したサービスや、よりターゲットを絞ったパーソナライズされたコマース体験を組み合わせることで、強力なエンド・ツー・エンドの機能スイートを構築し、加盟店の売上を向上させ、PayPalを選択する理由を増やすことができます。私たちは、BraintreeのようなPSPサービスを含め、収益性の高い成長を推進することに注力しています。
また、PayPal、Venmo、Buy Now, Pay Laterといった最新のブランドチェックアウト体験のシームレスな統合ポイントとしての役割に加え、オーケストレーション、ルーティング最適化、ペイアウト、サービスとしてのリスクといった分野における付加価値サービスの構築とシームレスな統合を継続しています。我々は、クラス最高のサービスと価格対価値で市場で競争することができます。さらに、収益性の高い成長に集中するため、市場開拓と更新のプロセスにさらなる規律を課しています。
これらの分野の拡大には時間がかかりますが、私たちはレーザー・フォーカスで取り組んでおり、今年は着実な進展が期待できます。中小企業向けには、さまざまな単体製品から包括的なソリューション・スイートを備えた最新のプラットフォームへの移行を進めています。これは2024年に何を意味するかというと、私たちはパートナーや開発者向けの市場開拓アプローチを再活性化することで、PayPal Complete Payments（PPCP）の採用を加速させることに注力しています。このフルスタック・ソリューションにより、私たちは最高のブランドのチェックアウト・フローを中小企業に配布することができ、同時に約7,500億ドルの処理量に対応可能な市場で競争することができます。
これまでは強力な製品がなかったため、SMB向けフルスタック・プロセッシングの普及は限定的でしたが、その状況は変わりつつあります。11月と12月は、PPCPのSMB新規採用が記録的な月となった。PPCPを利用する加盟店の解約率は前年比で低下していますが、レガシー製品からフルスタック処理に移行する加盟店の取引量も増加しています。今年が進むにつれて、パートナー・チャネル、ターゲット・マーケティング、そして当社の新しい開発者ポータルから利用可能な低コードやノーコードの統合パスといった開発者に優しい機能を通じて、さらなる普及を促進するつもりです。
いずれは、その他の重要な中小企業のニーズにも対応し、新規顧客開拓を支援する方法を増やしていきたいと考えています。また、今お話ししたエンタープライズ戦略の一環であるチェックアウトの改善は、PayPalを利用する何千万もの中小企業にも利益をもたらすものであることも注目に値します。消費者向けには、バリュー・プロポジションを差別化し、既存の関係を深め、買い物客がペイパルを選ぶ理由を増やすことに注力しています。ペイパルはすでに消費者に高い認知度と信頼を得ていますが、今日の世界で競争するにはそれだけでは不十分です。
ペイパルを選ぶかどうかの決め手のひとつは、決済方法、使いやすさ、スピードです。私たちはまた、加盟店にとってもコンバージョンの向上につながるようなパーソナル・ラインや、やりがいのあるショッピング体験を提供することで、消費者がペイパルを選ぶ理由を増やしたいと考えています。今年、私たちは新しいペイパル・アプリを発表し、進化させ、状況を作り出します。また、加盟店との関係とAIの力を活用し、消費者がデータをコントロールできるようにしながら、ショッピング体験全体をパーソナライズしていきます。
さらに、持続的なマーケティング活動を通じて、「なぜペイパル」に対する理解と認知の向上を推進していきます。私たちの目標は、時間をかけて質の高い顧客成長を促進し、より頻繁な利用や幅広い製品採用を含むより深い関係を築くことです。また、今年展開する新しいチェックアウトとアプリの体験は、私たちが提供する様々な商品に対する認知度を高め、長期的に私たちのポートフォリオをより高く普及させるエンゲージメントのループを生み出すでしょう。普及を促進する大きなチャンスがある2つの例を挙げましょう。
米国では、ペイパル・リワードを利用している有効アカウント数は2,700万を超えています。第4四半期では、リワードアカウントのエンゲージメントが高く、1アカウントあたりの平均収益は、非リワードアカウントの約2倍でした。ペイパル・キャッシュバック・マスターカードを採用した人のアカウントあたりの平均収益は、平均的なチェックアウトのみのアカウントの約5倍です。現在、このカードを財布に入れているのは、有効アカウントの約2%に過ぎない。
これらの製品の採用を増やすことは、お客様にとってより豊かな体験をもたらすだけでなく、当社にとっても顧客エンゲージメントと生涯価値の向上につながります。アプリを再設計し、摩擦のないオンボーディング・パスを改善することは、この種の商品の普及を促進する具体的な方法です。また今年は、消費者を地元コミュニティの中小企業からのキャッシュバックオファーにつなげる機能のような、より多くの機能とより良い体験をVenmoにもたらします。このようなイノベーションに加え、当社はVenmoデビットカードの普及促進にも注力しています。
ヴェンモのデビットカード保有者は、当社の最もエンゲージメントの高いアカウントであり、P2Pのみの顧客の6倍の増収をもたらします。ですから、私たちが注力すべき大きなチャンスがそこにあります。最後に、今年は、より効率的な事業運営に向けて有意義な進展を示す予定です。私たちはすでに多くの異なるテクノロジー・サービスを共通のプラットフォームに統合しました。
そのため、お客さまのためにデータの力を発揮するためのさらなる取り組みが必要です。私たちは手作業のプロセスを簡素化・自動化し、生産性とイノベーションの速度を高めるために必要なツールやサービスに投資しています。これにより、コストと複雑さを軽減し、開発者のエクスペリエンスを向上させ、お客様がペイパルを選ぶ理由を増やします。例えば、私たちは単一の加盟店レポートシステムに統合し、加盟店が一貫性のある正確なレポートを得られるようにしています。
プラットフォームの統合によるもうひとつの成果は、顧客をひとつのビューで見られるようになることで、提供するさまざまな商品をより効果的にクロスセルできるようになることです。私たちは今年、お客さまに最高の体験をお届けするために、これらのイニシアチブの一つひとつを会社の総力を挙げて、電光石火のスピードで進めていくつもりです。最後に、私は第4四半期の業績と、膨大な変化の中でチームが第4四半期を通じて遂行したことに満足しています。これからの1年、そしてお客さまのために準備しているすべてのイノベーションにワクワクしています。
それでは、ジェイミーから第4四半期および通年の業績についてご説明させていただきます。
ジェイミー・ミラー — 最高財務責任者
ありがとう、アレックス。こんにちは。まず、ペイパルに入社できたことを大変うれしく思っています。ペイパルの新しいリーダーシップ・チームは、お客さまにフォーカスしており、チームが一丸となってペイパルの可能性を最大限に発揮できることに、大きな活力を感じています。
決算についてお話しする前に、本日の資料でいくつかの点が変わっていることにお気づきでしょう。まず、プレスリリースのデザインを一新し、より標準化された表形式にしました。また、投資家向けプレゼンテーションには、事業の透明性を高めることを目的とした補足的な指標を追加しました。これらやその他の変更については、時間をかけて評価を続けていきます。
まず財務業績の概要からご説明します。第 4 四半期は、スポットおよび為替中立ベースで 9%の増収となりました。通期ではスポットで8%、通貨中立ベースで9%の増収となりました。取引利ざやは、第 4 四半期は前年同期並み、通期では 1%減少しました。
当四半期の非 GAAP 基準の 1 株当たり利益は 1.48 ドルとなり、前年同期比で 19%増加しました。第 4 四半期の 1 株当たり利益の増加は、継続的な経費規律と、ブランド化されたチェックアウト、ブレーンツリー、顧客残高に対する利子から恩恵を受けた、予想を上回る取引マージン・ドルによってもたらされました。通期の非GAAPベースの1株当たり利益は5.10ドルとなり、24%増加しました。通期業績は、営業費用の減少、金利環境の上昇、自社株買いの影響が寄与しました。
次に、これらの業績を支える主要な営業指標についてご説明します。当期の有効口座数は4億2,600万口座、月間有効口座数は2億2,400万口座となりました。昨年を通じて、主にラテン・アメリカやアジア太平洋地域など、発展途上の市場において、利用が進まないアカウントの継続的な解約が予想されることを指摘しました。これが、前年比で稼動口座数が減少した主な要因です。
月間稼動アカウント数は四半期、通期ともに1%増と緩やかな伸びを示し、稼動アカウント数は安定しています。2023年通年では、アクティブアカウント総数の50%以上が月間アクティブアカウントでした。アクティブ・アカウント1件あたりの取引件数（12ヵ月累計）は第4四半期に58.7件となり、14%増加しました。この数字からブレーンツリーを中心とするPSPの処理を除くと、稼動口座1件あたりのトランザクションは7%増加しました。
この成長率の一部は、先ほど申し上げた未契約口座の解約によるものですが、中核口座の活動レベルが高まっていることも後押ししています。投資家向けプレゼンテーションの14ページには、PSP処理を除いた月間稼動口座数および稼動口座あたりの取引件数の過去の傾向に関する追加情報が掲載されています。第4四半期の取扱高の伸びについては、総決済取扱高（TPV）が4,098億ドルとなり、スポットベースで15%増、通貨中立ベースで13%増となりました。この成長は主にブレーンツリー、ブランドのチェックアウト、ヴェンモによるものです。
米国のTPVは11％成長し、国際TPVは主に欧州の好調とアジアの改善により、通貨中立ベースで17％成長した。通年のTPVは1兆5,000億ドルで、スポットで13％増、為替中立ベースで12％増となった。ペイパルの第4四半期のグローバルブランド・チェックアウト取扱高は、為替中立ベースで約5%増加し、通年のブランド・チェックアウト取扱高の成長率は6%となりました。
1月までのグローバル・ブランデッド・チェックアウトの一貫した成長により、今年は堅調なスタートを切ることができました。PSPの処理件数は、ブレーンツリーの継続的な成長により、当四半期に29%増加しました。チームは加盟店向けの製品およびパフォーマンスの強化を続けています。また、全体的な収益性の高い成長に注力するため、市場開拓と更新のプロセスにより一層の規律を課しています。
収益に関しては、先に述べたように、第4四半期の収益は直物および為替中立ベースで9%増の80億ドルとなりました。取引収入は、Braintreeとブランド・チェックアウトが牽引し、直物ベースで9%増の73億ドルとなりました。第4四半期の米国の売上高は8%増。
国際的な収益はスポットで10％、通貨中立ベースで12％増加し、第3四半期から加速した。TPVと同様、欧州は引き続き好調で、アジアも改善した。通期では、米国の売上は9％増、国際的な売上はスポットで7％増、為替中立ベースで9％増となった。
当四半期のその他付加価値サービス収入はスポットベースで9%増の7億4,300万ドルでした。通期では、その他の付加価値サービス収入は26%増の約6億ドルとなりました。当四半期および通期ともに、この成長はほぼすべて、顧客の貯蓄残高に対する受取利息の増加によるものです。第 4 四半期の取引手数料率は 10bp 低下し、1.78%となりました。
この減少のうち約 7bps は、国際取引収益として計上される為替ヘッジからの利益の減少と、為替手数料の横ばいという 2 つの要因によるものです。加えて、大口加盟店からの取扱高が増加するミックス・シフトが、引き続きブランド・チェックアウト実施率に若干の影響を及ぼしました。通年の取引手数料率は1.76%で、これも前年比10ベーシスポイント減少した。取引利益率は、第3四半期の3.5%減に対し、第4四半期は前年同期並みでした。
この約 4%ポイントの改善は、前年同期に加盟店の契約補償がなかったこと、ブランド化されたチェックアウトとブレーンツリーによるものです。第4四半期の取引マージンに最も貢献したのは、顧客保存残高に対する受取利息の増加とブランド・チェックアウトの成長でした。この伸びは、前年同期に比べヘッジ利益がなかったことや、従来のペイパル決済サービスの移行・統合の影響など、ポートフォリオのその他の部分で減少したことにより相殺されました。第 4 四半期の取引費用は TPV 比で 97bp と、前年同期から 4bp 上昇した。
この増加は主にブレーンツリーの取扱高の伸びによるもので、ペイパルの取扱高の地域ミックスとヴェンモの料率メリットにより一部相殺されました。通年の取引費用の対TPV比率は94bpであった。TPV 比率での取引損失は、前年同期から 1bp 増の 7bp となり、通期では 8bp となりました。当四半期の信用損失は 1.19 億ドル、TPV 比率で 3bp となり、前年同期比で 32%減少し、通期では TPV 比率で 3bp となりました。
ペイパル・ビジネス・ローン・ポートフォリオのオリジネーションを厳格化し、欧州の「Buy Now, Pay Later」ポートフォリオを外部化するなど、全体的な信用リスクを管理するために慎重かつ積極的なアプローチを取ってきました。第 4 四半期は、引き続きコスト構造を積極的に管理しているため、取引関連以外の営業費用が 9%減少しました。通期では、同費用は11%減少しました。非 GAAPベースの営業利益は第 4 四半期に 11%増の約 19 億ドル、通年では 14%増の 67 億ドルとなりました。
非GAAPベースの営業利益率は、各期間で営業費用のレバレッジが改善したため、当四半期は40ベーシスポイント増の23.3%、通期では110ベーシスポイント増の22.4%となりました。ペイパルは第4四半期に25億ドルのフリーキャッシュフローを生み出しました。これには、欧州のBuy Now, Pay Later債権をKKRに売却したことによる正味利益17億ドルが含まれますが、売却目的保有として組成された新規ローンの影響により一部相殺されました。この影響を調整すると、当四半期の調整後フリー・キャッシュ・フローは約 8 億ドル、通期では 46 億ドルとなります。
第 4 四半期のフリー・キャッシュ・フローには、運転資本と現金税金の予想以上の変動がマイナスの影 響を与えました。当四半期には6億ドル超の自社株買いを完了し、通年の自社株買いは約50億ドルとなりました。現金、現金同等物および投資は173億ドル、有利子負債は113億ドルとなりました。第1四半期と2024年のガイダンスについてご説明する前に、ガイダンスの考え方について2点お知らせします。
まず、当面の間、年間売上ガイダンスを廃止し、次期四半期のガイダンスを提供する予定です。当社で進行中の大きな変化を考慮すると、1四半期先の売上高をガイダンスし、年が進むにつれてアップデートを提供することが賢明であると考えています。第2に、本日発表する第1四半期および2024年のガイダンスでは、非GAAPベースの業績から株式報酬の影響を除外しています。これは過去のアプローチと一致しています。
第1四半期からは、株式報酬費用を非GAAPベースの業績に含める予定です。その時点で報告およびガイダンスを適宜更新します。株式報酬は当社のコスト構造の重要な一部であり、より直接的で透明性の高い管理が必要だと考えています。株式報酬費用を非GAAPベースの収益に含めることで、説明責任と規律が強化され、多くの投資家がすでに当社の事業を評価している方法と当社の業績指標を一致させることができます。
第1四半期の見通しについては、売上高は直物為替で約6.5%、為替変動調整後で約7%の増加を見込んでいます。また、第1四半期の非GAAPベースの1株当たり利益は1桁台半ばの伸びを見込んでいます。通期の財務計画については、以前にも申し上げましたように、私たちが行っているすべての変更に伴い、2024年は実行の年となり、長期的な成功に向けて事業を位置づけることが重要になります。通期については、比較的一貫したマクロ経済環境と、ある程度の金利低下を想定しています。
また、全般的な個人消費と活動レベルも比較的安定して推移すると想定している。2024年度通期のnon-GAAPベースのEPSは前年度のEPS5.10ドルとほぼ同水準になると予想している。また、取引マージンもほぼ横ばいと予想しています。アレックスはイノベーションと製品強化について先に述べました。
これらの多くはすでに試験運用または発売されていますが、影響が出始めるまでには年間を通した実行が必要です。私どものガイダンスでは、これらの取り組みによる影響は最小限としています。取引以外の営業費用は1桁台前半の増加を見込んでいます。アレックスが述べたように、私たちは先週、継続的な効率化を推進するためのコスト削減策を発表しましたが、同時に、成長を促進するために、プロダクト・エンジニアリングとプラットフォーム・チームへの投資を強化します。
その他の付加価値サービス収入に影響を与える要因として、留意すべき点が2つあります。第一に、金利上昇の恩恵はまだあるが、この追い風は2024年にはかなり弱くなると予想される。第二に、信用エクスポージャーを積極的かつ慎重に管理するアプローチを継続している。昨年はオリジネーションを引き締めた結果、信用債権は減少している。
また、オフバランスのオリジネーションについては、継続的な正常化と損失率を計画しており、これは当行が獲得する収益シェアに影響を与えます。財務政策面では、引き続き投資適格の信用格付けを維持することを確約している。無機的な成長機会がない限り、フリー・キャッシュ・フローの約70％から80％を自社株買いに引き続き充当すると予想しています。しかし、今年に入り当社のキャッシュポジションが好調であることから、2024年には少なくとも50億ドルの自社株買いを計画しています。
以上で私の挨拶は終わります。これよりオペレーターに質疑応答の時間をお譲りします。
質疑応答
オペレーター
ありがとうございます。[オペレーターの指示に従ってください。最初のご質問は、JPモルガンのティエン・シン・ファンさんからです。どうぞよろしくお願いいたします。
ティエン・ティン・ファン — JPモルガン・チェース・アンド・カンパニー — アナリスト
ありがとうございます。詳しいお話をありがとうございました。取引マージン・ドルが横ばいという見通しについて詳しくお聞きしたいのですが。2024年に取引利益率が横ばいとなる見通しですが、その主な要因と、2024年以降に取引利益率の伸びを加速させるためにどのような手段があるのか、もう少し詳しく教えてください。多くの質問を受けます。
そこで、あなたが私たちのために強調したいことをお聞かせください。ありがとうございました。
アレックス・クリス — プレジデント兼最高経営責任者
ありがとうございます。まず、私たちが経験した変化の大きさを認識することから始めさせてください。私の準備した発言にもありましたが、基本的に新しい経営陣が就任しました。
イノベーションのペースを加速させています。数週間前にご覧いただいたファースト・ルックでは、何カ月も何年もかかるようなイノベーションを60日間で成し遂げました。そして私たちは今、マインドセットの転換、収益性の高い成長へのフォーカスでさえも、組織にとって新しいことであり、日々研鑽を積んでいるところです。ということで、取引利益率の伸びを構成する要素を紐解いてみたいと思います。
私が考えるに、そこには3つのレバーがあります。第一はブランド体験です。これは私たちにとって実績のある経験です。加盟店にとっても、消費者にとっても、新しいアプリを使うことで、より良い体験ができるようになります。
これは私たちにとって重要なレバレッジです。そして、正直なところ、私たちは投資不足でした。特に消費者のモバイル体験は、これまで圧倒的なものではありませんでした。今回導入した新機軸により、この点が改善されることを期待しています。
もうひとつは、ノーブランド・プロセッシングです。ファストレーンでは、この分野に多大な投資をしてきました。ファストレーンでは、加盟店にとって市場最高の商品のひとつであると確信しています。最高のコンバージョン率を記録していますし、加盟店が求めているものであり、採用したいと思っているものです。
私たちはまた、海外や中小企業など、より利益率の高い新たな成長分野への進出も視野に入れています。また、海外や中小企業など、より利益率の高い新たな成長分野への進出も視野に入れています。そして3つ目は、付加価値サービスです。これは、Buy Now, Pay Laterやキャッシュバック・マスターカードなど、消費者とのフローを改善し、必要な商品を確実に提供することです。
そして、私たちが展開した新しいサービスの中には、スマート・レシートや先進的なサービス・プラットフォームがあります。これらはすべて、加盟店と消費者のつながりを改善し、収益化する方法です。このように、構成要素についてはさまざまな考え方があります。
ジェイミー・ミラー — 最高財務責任者
そうですね。そしてティエン・シン、私は取引マージン・ドルに関する24年の具体的なプットとテイクについてお話しします。まず、先ほどアレックスが話していた取り組みについて、ガイダンスではその影響は限定的であると申し上げました。しかし、昨年と同じような傾向で推移していると考えています。
つまり、ブランド・チェックアウトは健全な成長への貢献であり、PSPマージン・プロファイルの改善、顧客残高に対する受取利息に若干の恩恵を期待していますが、それは昨年よりもはるかに小さいはずです。また、与信収益には若干の逆風が予想されますが、これは電話会議の台本にもあったように、損害率の正常化がパンデミック前の水準まで進み、その傾向が効き始めているためです。この分野では、提携先からの収益シェアが低下することになるでしょう。また、それを相殺するように、小規模な製品ラインは全体としてTMの足を引っ張ることになるでしょう。
これは昨年よりはるかに低い程度にとどまるでしょう。しかし、プラットフォームの統合を行う分野では、顧客を新しいプラットフォームに押し上げるために、製品を非推奨にすることがあります。その良い例がPPCPで、若干の落ち込みが見られます。その他にも、ご存知のように、ここ2、3年、おそらく必要以上に投資してこなかった製品がいくつかあります。
それを乗り越えていくことで、いくらかは相殺されるでしょう。
ティエン・ティン・ファン — JPモルガン・チェース・アンド・カンパニー — アナリスト
分かりました。参考になりました。ありがとうございました。
オペレーター
次の質問はバンク・オブ・アメリカのジェイソン・クプファーバーグです。お待たせしました。
ジェイソン・クプファーバーグ — バンク・オブ・アメリカ・メリルリンチ — アナリスト
ありがとうございます。質問に答えていただき、ありがとうございます。ブランドTPVの成長に少し焦点を当てたいと思います。第4四半期は1ポイント減速して5％だったと思います。
第4四半期のブランドTPVの成長率は5％と、1ポイント鈍化したと思いますが、第4四半期内の月次動向や、ホリデーシーズン中の市場シェアに関する見解などをお聞かせいただければと思います。それから、第1四半期と24年通年のブランドTPVの成長計画について、一般的なコメントをお願いします。ありがとうございます。
アレックス・クリス — 社長兼CEO
はい。ありがとう、ジェイソン。状況を整理して、ジェイミーが補足したいかどうか確認します。ブランド・チェックアウトの業績は年間6％でした。
かなり安定しています。来年に向けては、同様に安定した業績を期待しています。また、これまでお話ししてきたように、私たちが打ち出した新機軸のうち、最小限のものは含まれていません。新機軸、あるいはブランド・チェックアウトを加速させる方法について、いくつかお話させてください。
一つ目は、消費者に対する価値提案を改善することです。そのため、リワードに力を入れ、待ち時間を短縮し、モバイルにも力を入れ、消費者がより良いブランド・チェックアウトを体験できるようにします。第二に、FastLaneの高速化により、加盟店の70%のお客様がFastLaneを経由して来店されるようになり、非ブランドチャンスの向上だけでなく、お客様との2回目のエンゲージメントが可能になり、後日、ブランドエクスペリエンスに引き戻すことができます。このように、ブランド体験に集中できるようなイノベーションのほんの一例に過ぎません。
ジェイソン・クッファーバーグ — バンク・オブ・アメリカ・メリルリンチ — アナリスト
ありがとうございます。
オペレーター
次のご質問はウォルフ・リサーチのダリン・ペラーさんからです。どうぞよろしくお願いいたします。
ダリン・ペラー — ウォルフ・リサーチ — アナリスト
ありがとうございます。アレックス、ジェイミー、この考え方の流れについて少しフォローアップさせてください。つまり、あなたは今年の取引利益の成長について、これらの新しいイニシアチブを織り込んでいないとおっしゃっていますね。しかし、これらのいくつかについて考えてみると……つまり、アレックスさんのご指摘の通り、これらのほとんどは売上総利益の成長にとって有益になると思われます。
PPCPの取り組みであれ、ノーブランドの取り組みであれ、またブランドのチェックアウト体験であれ、どのようなKPIを求めるべきか、また時期についてももう少しお聞かせください。もし今年でなければ、投資家はいつ実際の売上総利益の再加速に何らかの牽引力を期待したいとお考えですか？
アレックス・クリス — 社長兼CEO
そうですね。ありがとう、ダリン。はっきりさせておきたい。実行を見るまでは、ガイダンスに期待値を入れるつもりはありません。
ただ、ガイダンスに反映させる前に、ポイントをボードに書き込むのが賢明だと考えています。とはいえ、チームは毎日この課題に取り組んでいます。私たちは加盟店と話し合い、紹介しています。電話会議でも申し上げましたが、イノベーションの反応は非常に心強いものでした。
市場には需要があり、私たちは今まさに着手しています。今、私たちが行っている会話は、需要を喚起するイノベーションと、加盟店のための改善の両方に焦点を当てたもので、これまでとは異なるものです。ですから、私たちは今、この問題に取り組んでおり、今後、業績が改善され、必要に応じてガイダンスを調整する予定です。次に、最初の質問に戻りますが、私はこのことについてどのように考えているのでしょうか？
FirstLookで展開したこの革新的な取り組みから、皆さんに受け取っていただきたいのは、私たちがお客様や加盟店と関わる方法を大きく変えつつあるということです。私たちは今、チェックアウト時だけでなく、顧客のライフサイクル全体にわたって体験を創造しています。チェックアウトの改善、レイテンシーの50%改善、FastLaneの改善だけでなく、キャッシュパスによる顧客価値の提案も始めています。アプリに戻ってきた顧客が、マスターカードやデビットカード、Buy Now, Pay Laterを使い始める際のオンボーディングとリボーディングを改善しています。
購入後のエクスペリエンスも向上させ、スマートレシートや荷物の追跡を可能にすることで、加盟店と消費者のエンゲージメントを向上させ、積極的な利用を継続できるようにしています。そして、デマンド・ジェネレーション（需要創出）にも力を入れ、加盟店が抱える最大の課題である新規顧客の開拓に取り組んでいます。私が考えるに、私たちはエンド・ツー・エンドのエクスペリエンス全体を見ています。取引マージンはどのように見えるか。
継続的なユーザーのアクティブな利用はどのようなものか。それが私たちの考え方です。
ダリン・ペラー — ウォルフ・リサーチ — アナリスト
わかりました。ありがとうございます。
オペレーター
次のご質問はゴールドマン・サックスのマイケル・ンです。お待たせしました。
マイケル・ウン — ゴールドマン・サックス — アナリスト
こんにちは。ご質問ありがとうございます。ペイパルの持続的で質の高い利益成長へのコミットメントについて質問したいと思います。
Braintreeの価格戦略にはどのような影響があるのでしょうか。PayPalはどのような不採算システム製品を重視しないのでしょうか。また、それが2024年の非トランザクションOPEXの見通しである横ばいとどのように結びつくのでしょうか。ありがとうございました。
アレックス・クリス — プレジデント兼最高経営責任者
ありがとうございます。マイク、ありがとう。Braintreeの話をさせていただいてから、ジェイミーに他の製品や事業の可能性について話してもらいます。では、話を戻します。
ブレーンツリーは、数年前までさかのぼると、本当に市場で地位を確立しようとしていました。しかし、その規模は決して大きくはなく、製品にもギャップがありました。私たちは製品に多額の投資を行い、米国の大企業の顧客に焦点を絞ってきました。
そして、ファストレーンのような革新的な製品を発表したことで、競合他社を大きく引き離すことができたと思います。それで何ができるようになったのか？加盟店にとってワンストップショップとなり、認証レートに関してクラス最高のエクスペリエンスを提供し、最高のプロセシングとノーブランドだけでなく、PayPalや、Buy Now, Pay Laterなど、顧客が望む他のすべての支払い方法とパッケージ化する能力を提供することができます。私たちは今、加盟店と価格対価値で会話できるようになり、ブレーンツリーだけでなくPPCPの市場開拓をどのように進めるかを考え始めています。また、私たちは現在、より利幅の大きい市場にも進出しています。
そのため、BraintreeとPPCPの両方で国際的かつ小規模なビジネスを展開することで、再び、価値に見合った価格を設定し、異なる会話をすることができるようになりました。これが私たちの考え方です。Braintreeに関しては、採算を度外視した成長にはこだわっていません。ブレーンツリーに関しては、採算を度外視した成長にはこだわっていません。
ジェイミー・ミラー — 最高財務責任者
そうですね。マイク、ご質問のもう一つの部分ですが、私たちはあまりにも多くのことをやりすぎています。私たちの最大のチャンスは、物事を中断し、本当に集中する決断をしなければならないことです。それは価格設定につながる。
それは市場競争力にも関わってくるし、価格設定にも関わってくるし、市場機会への傾注にも関わってくる。だから、私たちは今、そのことに膝まで浸かっている。変革の年、そして実行の年といえば、まさにそのことです。
マイケル・ング — ゴールドマン・サックス — アナリスト
素晴らしい。ありがとう、アレックス。ありがとう、ジェイミー。
オペレーター
次の質問はバークレイズのラムゼイ・エル＝アッサルです。どうぞよろしくお願いいたします。
ラムゼイ・エル＝アッサル — バークレイズ — アナリスト
アレックス、ジェイミー、こんにちは。今晩は私の質問に答えていただき、どうもありがとうございます。成長戦略を実行すると同時に、経費削減を続ける余裕や機会がどの程度あるのか、お伺いしたいと思います。コストコントロールと成長のバランスをどのように考えていますか？また、その両方を実行する余地があるという自信はどの程度あるのでしょうか？
ジェイミー・ミラー — 最高財務責任者
そうですね、”or “ではなく “and “です。そしてそれこそが、1週間前に発表した人員削減と、その分を製品やエンジニアリング、マーケティングに振り向けることで、私たちがこの場所を成長させるために深く投資しなければならないことなのです。そして、将来のために会社を準備することが本当に重要なのです。
そのためには、技術革新の力と商業的な力が必要であり、そのためには経費レベルの適正化が必要です。自動化、生産性の向上など、より効率的であり続けるための大きなチャンスがあることを私たちは知っています。それを達成することで、私たちはより良い投資を行うことができるようになります。
ラムゼイ・エル＝アッサル — バークレイズ — アナリスト
わかりました。わかりました。ありがとうございます。
オペレーター
次のご質問はモルガン・スタンレーのジェームス・フォーセットです。はい。
ジェームズ・フォセット — モルガン・スタンレー — アナリスト
素晴らしい。ありがとうございます。ジェイミー、簡単な説明と、アレックスにも質問があります。第1四半期から、株式ベースの報酬を除外するのではなく、非GAAPに含めるとおっしゃいましたね。
ということは、仮に数ヶ月早まったと仮定した場合、非GAAPベースの利益はおよそ18億ドル減少するということでしょうか？そこについて少し明確にしておきたいと思います。それからアレックス、組織的に大きすぎると感じているという点で、興味深いコメントをしていましたね。しかし、技術的なスタックや統合のレベル、また、顧客体験を向上させるための改善や機能追加を推進する能力について、どのように感じているのでしょうか。ありがとうございました。
ジェイミー・ミラー — 最高財務責任者
そうですね。ジェームス、最初の質問ですが、まさにその通りです。第1四半期から、株式ベースの報酬費用を非GAAPに含めることにしています。しかし、そのように考えていますね。
アレックス・クリス — プレジデント兼最高経営責任者
それからジェームス、技術スタックに関するご質問ですが、率直に申し上げます。当社はここ数年で大きく成長し、多くの買収を行ってきました。私たちは単一のプラットフォームを構築するために十分な投資をしてきませんでした。エコシステム全体でデータを活用できるようになるのが遅くなる。
私たちは今、そのために多額の投資をしており、本当の意味での改善が見られ始めています。エコシステム全体を見渡せるレポート・システムを導入することで、顧客を一元的に把握できるようになり、顧客にイノベーションを提供できるだけでなく、「この顧客はこのようなリスク・プロファイルを持っており、この2～3種類の商品に加入しているはずだ」とクロスセルを行うこともできるようになりました。また、エンジニアリングのスピードを加速させ、サービス・ベースのエンジニアリング・チームを持つことで、一度構築したものをエコシステム全体に展開することができるようになります。このような方向性が見えてきました。
ここ数週間で発表したイノベーションも、プラットフォームへの大規模な投資なしには実現できませんでした。しかし、まだ道半ばです。ですから、私にとっても組織にとっても、プラットフォームへの投資は最重要課題であり、スピードと効率の向上につながるものです。
オペレーター
次の質問はEvercore ISIのデビッド・トグートです。お待たせしました。
デイビッド・トグート — エバーコアISI — アナリスト
ありがとうございます。こんにちは。アップルがiOSとNFCチップを物理的なPOS決済に開放したことで、欧州では決済に関する規制が大きく変わりました。これはPayPalにとってどのようなチャンスでしょうか。
アレックス・クリス — プレジデント兼最高経営責任者（CEO
そうですね。ご質問ありがとうございます。私たちはこの件を注視しています。アップルは私たちの素晴らしいパートナーです。
また、オンラインeコマースでペイパルを愛用している当社の顧客は、オムニチャネルやオフラインのソリューションも求めています。ですから、私たちはこのことに緊密に取り組んでいきます。そして、それが利用可能になった暁には、オンラインとオフラインの両方で、お客様に提供できるように準備するつもりです。
オペレーター
次の質問はKBWのサンジャイ・サクラニです。どうぞよろしくお願いいたします。
サンジャイ・サクラニ — キーフ・ブルイエット・アンド・ウッズ — アナリスト
ありがとうございます。アレックス、取り組みについてもう1つ。追加投資の優先順位を考えているところです。この6つのイニシアチブのうち、どれが最も早くリターンが得られるとお考えですか？また、その時期についてもう少し詳しく、2024年ではないかもしれませんが、どのくらい早い時期でしょうか？それからジェイミー、金利について少しお聞きします。
2024年には大きな影響はない、あるいはそれほど大きな影響はないとおっしゃいましたが、金利について明確な見通しはありますか？2024年には金利が下がるということですか？ありがとうございます。
アレックス・クリス — 社長兼CEO
ありがとうございます。すべての技術革新は我々にとって非常にエキサイティングなものですが、ご質問について具体的にお話しさせてください。私が注視し、私たちのチームがすぐに実行に移しているのは、ブランド体験に焦点を当てたものです。これは、加盟店と消費者の両方にとって、お客様がPayPalを選択し、PayPalから報酬を受け取り、PayPalで毎回迅速にチェックアウトできるようにすることです。
繰り返しますが、これらのイノベーションはすべて、今後数週間から数ヶ月の間に発表される予定です。そして、導入を促進しなければなりません。つまり、加盟店と話し合い、加盟店が最新のイノベーションにアップグレードしていることを確認し、加盟店にとっても簡単にアップグレードできるようにするのです。そのため、新しい開発者ポータルを立ち上げました。
私たちはノー・コード、ロー・コードのエクスペリエンスを創造し、開発者がクラス最高のエクスペリエンスを手に入れたことで示された需要を市場に投入できるようにしています。ですから、第1段階として、私はブランド体験に非常に力を入れています。もうひとつは、ファストレーンを確実に展開することです。その結果、ブランド体験だけでなく、ブランド体験を通過した消費者が、それが私たちのものであれ、他のものであれ、ゲスト・チェックアウト・フローを通過したい場合、私たちはその消費者を特定することができます。
私たちは、消費者と加盟店が取引を完了できるよう支援することができる。そして、FastLaneを利用したことで、その顧客とフォローアップの会話をすることができます。ですから、この2つを展開し、ボードにポイントを載せて、それが成果をもたらしていることを示す必要がありますが、私が今最も注目しているのはそこです。
ジェイミー・ミラー — 最高財務責任者
そうですね。サンジャイ、金利の質問ですが、顧客残高に対する金利収入は力強い伸びを示すと予想していますが、実際には上半期に集中するでしょう。下期は、マクロ経済シナリオで想定しているような金利の引き下げが予想されます。
サンジャイ・サクラニ — キーフ・ブリュイエット・アンド・ウッズ — アナリスト
ありがとうございます。
オペレーター
質問の時間は以上です。最後にアレックス・クリスにご挨拶をお願いします。
アレックス・クリス — プレジデント兼最高経営責任者
素晴らしい。サラ、ありがとう。2024年は、長期的な成功に向けた事業の実行に焦点を当てた転換期になることを改めて強調したいと思います。また、コマースにおける我々の役割を成長させる真の機会があることも承知しています。
そして、コマースにおける当社の役割を成長させる真の機会があることを確信しています。私たちは、会社を将来に向けて前進させるための基盤的かつ変革的な改革を推進しています。ありがとうございました。
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