【Q4 2023】Citigroup （$C）が2023年12月期の決算を発表：決算コール和訳

シティ銀行決算内容コール和訳
質疑応答
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シティ銀行決算内容コール和訳

ジェーン・フレイザー — 最高経営責任者

皆さん、良い新年をお迎えのことと思います。シティでは、また新たなスタートを切りました。注目すべき項目と新しい財務報告体制を考慮すると、本日は取り上げることがたくさんありますので、さっそく本題に入りたいと思います。2023 年は、シティの簡素化とインベスター・デイで発表した戦略の実行を大きく前進させた、基礎となる年でした。

とはいえ、第 4 四半期は明らかに非常に残念な結果となりました。本日は、2023 年の進捗状況について大所高所からご説明し、第 4 四半期の業績についてご説明し、最後に 24 年に向けた優先事項についてご説明します。私たちは、2024 年が次の段階に入るための重要な時期であることを理解しており、中期目標の達成と変革に全力を注いでいます。では、戦略の実行という点で、私たちが何を達成したかに話を移します。

スライド 5 にありますように、2023 年はサービス面で記録的な年となり、TTS では大口金融機関中第 1 位を維持し、顧客獲得件数は 27％増、勝率は 80％超を維持しました。2021年以降、セキュリティ・サービスのシェアは100ベーシス・ポイント以上拡大した。富裕層向けサービスでは、年間推定210 億の新規資産を獲得した。

USPBでは6四半期連続の成長を達成し、バンキング部門の重要な人材への投資の成果が早期に現れ始めました。9月には、金融危機以降、最も重要な組織改革と経営改革を開始しました。当グループは、相互に関連し合う5つの中核事業を中心に再編成を行い、当グループの組織を事業戦略に合致させるとともに、各事業の業績の透明性を高めることに努めました。現在では、財務報告書で事業別の通期収益と損益をご覧いただけます。

これらはすべて投資と変革費用による影響を受けていますが、私たちがやるべきことがどこにあるのかは明らかです。組織構造の簡素化は第1四半期末に完了し、主にマネジャーを中心に約5,000人の職務を純廃止することにより、10億ドル以上の実行コスト削減を実現する予定です。マークが詳述するように、これは24年度の経費削減に貢献する。中期的には、簡素化、変革のメリット、余剰コスト、その他の生産性向上への取り組みにより、メキシコを除く地域で 2 万人の役職を廃止し、20 億ドル以上の実行コスト削減を見込んでいます。

簡素化により、シティはより顧客重視で官僚的でない業務が可能になります。5つの事業間のシナジーを実現することは、中期的な収益目標を達成するための重要な原動力の一つです。この新体制により、私はビジネス・リーダーに、顧客や商品間のつながりを強化する責任を負わせています。加えて、チーフ・クライアント・オフィサーを置くことで、私たちのフランチャイズの力をフルに発揮できるよう、規律正しくクライアントに対応することができます。

当行は現在、14 の国際消費者金融フランチャイズのうち 9 つの事業売却を完了し、ロシア、韓国、中国におけるリテール・ローンおよび預金総額の 70%近くを清算しました。ポーランドでは売却プロセスを再開し、来年のメキシコIPOに向けた実行も順調に進んでいる。私たちは中核的な強みに集中し、資本を厳格に配分するため、ミュニスのような限界的なビジネスや、不良債権取引のサブセットから撤退します。これらすべての変化は困難ではありますが、必要なことであることは間違いありません。

同時に、変革、リスクと管理環境、データ・アーキテクチャへの投資も継続しており、米連邦準備制度理事会（FRB）とのFXに関する同意命令も完了しました。当行は、グローバルな金融システムにおいて独自の役割を担っていることから、規制当局の期待に応えるべく尽力しています。ハイテク・インフラの近代化は急ピッチで進んでおり、新たな機能をお客様に提供できるようになりました。当期には、トレーディング・プラットフォームとレポーティング・プラットフォームを統合し、レガシー・アプリケーションの6%を2年連続で廃止した。

こうした機能強化は、シェア獲得のための商業銀行家の採用、グローバル・ネットワークを通じて提供するデジタル決済機能の改善、セキュリティ・サービスの顧客向けプロセスの自動化など、当グループの事業に対する重要な投資と連動している。また、アンディ・ジークをはじめとする厳選された外部採用による補完に加え、主要な内部昇進により、人材をアップグレードした年でもありました。簡素化されたレポーティング体制は同僚に受け入れられ、彼らは新しい体制によって顧客にサービスを提供し、株主のために価値を推進する力を与えられていると感じています。詳細はマークが説明しますが、私は通期業績を総括する前に、第4四半期の不本意な業績について整理したいと思います。

今週初めには、アルゼンチンおよびロシア向けエクスポージャーに起因する移転リスクに関連した13億ドルのリザーブ積み増しなど、12月後半に顕在化した外部からの逆風を追加開示しました。また、アルゼンチン通貨の予想以上の切り下げにより、約9億ドルの収益マイナス影響が発生した。これらの項目と 17 億ドルの FDIC による評価により、当四半期の EPS は 1.16 ドルのマイナスとなりました。これらの項目は非常に痛手であることは明らかですが、性質上極めて特殊なものであり、私たちが設定した方針に影響を与えるものではありません。

5つの事業の業績に関しては、アルゼンチンの通貨切り下げによる影響を最も受けたのはサービス事業でしたが、シェア拡大と顧客獲得に牽引され、基本的な成長は非常に力強いままです。サービス事業全体では、クロスボーダー取引が15%増加し、セキュリティ・サービスのAUC/AUAが年間3兆ドル近く増加する一方、サービス収入は（オーディオ・ギャップ）増加しました。市場部門においては、12 月に金利と為替を中心に大幅な減速が見られたため、フィクスト・インカムの業績は期待外れとなった。市場部門はアルゼンチンの通貨切り下げによる影響も受けた。

当部門は法人顧客との良好な関係を築いており、高リターンの商品への資金再配分や、戦略的に適合しない商品からの撤退など、リターン向上のための取り組みを継続しています。当四半期はエクイティ、特にデリバティブが好調で、プライム残高も増加しました。第 4 四半期は業務活動が活発化し、収益は 22%増加しましたが、銀行業務全体の収益は引き続き世界的な景気低迷の影響を受けました。インベストメント・バンキングは通期で若干の増収となり、2023年度を第5位のフランチャイズとして終えました。さらに上を目指したいと考えています。

最高経営責任者（CEO）の自信は回復しており、パイプラインも良好ですが、もちろん、力強い回復の時期は不透明です。ヘルスケアのような分野でシェアを拡大したことで、この事業がより決定的に好転したときに、私たちは良いポジションに立つことができます。アジアの投資活動は回復し、四半期収益は21%増、ウェルス・アット・ワークは年間18%増となったが、2023年のウェルス全体の収益は減少しており、この事業があるべき位置にないことは十分に認識している。アンディは素早いスタートを切った。

費用ベースをリセットし、バランスシートの適切な活用を確保することに加え、彼は手数料ベースの収益源と投資AUMを構築するために、私たちの焦点を引き締めています。2030年までに北米とアジアを中心に100兆ドルもの新たな富が創出され、顧客は5.4兆ドルもの資産を私たちから離れて保有することになる。USPBは明るい話題で、住宅ローン組成の回復から恩恵を受けたリテール・バンキングを含め、すべての商品が前期比2桁増となった。新商品やリフレッシュされた商品によって顧客エンゲージメントが向上し、当行が行った投資の効果を実感しています。カードでは、IBとANRが成長を続け、貸出と利用がよりバランスよく組み合わされ、支払率が低下したことを反映している。

予想通り、損失率はパンデミック以前の水準に戻りつつあり、これはFICOの低い顧客帯に牽引されたものである。2023年度通期については、アルゼンチンの通貨切り下げが実質的に780億ドルの収益達成を妨げたものの、売却を除いた収益は4%増加しました。通期の費用ガイダンスは達成し、通期のCET1比率は13.3%に上昇しました。一株当たり有形簿価は6%増の86.19ドルとなり、普通配当と自社株買いの形で60億ドルの資本を株主に還元した。当社は引き続き、これら2つのチャネルを通じて投資家の皆様に資本を還元してまいります。

今年を振り返るにあたり、銀行セクターや地政学的に不安定な時期に、当グループがシステムおよび顧客にとって強さの源泉となったことにも留意したいと思います。また、困難な時期に世界中の従業員が力を発揮したことを大変誇りに思います。2024 年もマクロ環境は 2023 年と同様で、金利とインフレは緩やかになると思われます。世界的な成長鈍化が予想されますが、米国は万が一の景気後退にも耐えうる態勢を整えています。

強力なバランスシート、潤沢な流動性、綿密なリスク管理により、当行はどのような環境下でも顧客をサポートできる体制を整えている。さらに、このような環境は私たちの強みになると考えています。2024年は、5つの事業の業績と変革に完全に集中できる転換期となるでしょう。私はこの1年の重要性を認識しており、事業の勢いを通じて私たちが取った行動の効果が現れると強く確信しています。主要製品への投資に支えられ、中期的には売却を除いた売上高を4％から5％成長させ続けることができると考えています。全体として、私たちは、変革に必要な投資を継続しながら、中期的な収益目標を達成し、株主の皆様に資本を還元するために、進化する資本およびマクロ環境に適応する能力に引き続き自信を持っています。それではマーク・メイソンに話を移した後、いつものように質問を受け付けたいと思います。

マーク・メイソン — 最高財務責任者

ジェーン、ありがとう。今日の電話会議ではたくさんのことをお話ししたいと思います。まず、第4四半期および通期の全社業績について、特に断りのない限り、前年同期比を中心にお話ししたいと思います。また、2024年までのガイダンスに焦点を当て、最後に中期的な収益目標への道筋についてお話しします。

業績の表示には、レガシー・フランチャイズとコーポレートその他をその他に計上するなど、組織の簡素化に伴って行った変更を反映しています。しかし、決算の説明に入る前に、先日提出した8-Kに記載されている、当四半期に影響を与えた注目すべき項目についてご説明します。スライド7の右上に、これらの項目を税引前ベースで表示しています： 3月に発生した地方銀行の破綻に関連した約17億ドルのFDIC特別査定は、その他部門の費用に影響を与えました。また、中期的な人員削減と将来のコスト削減を推進する組織簡素化に関連した約7億8,000万ドルの構造改革費用は、その他部門の費用に影響を与えました。当四半期はアルゼンチンの通貨切り下げによる悪影響がありましたが、高金利の恩恵も受け、ハイパーインフレの環境下、当四半期の純投資に対して約2億5,000万ドルのNIIを獲得したほか、8-Kに記載されているように、ロシアとアルゼンチンへのエクスポージャーに関連する移転リスクの増加に関連して13億ドルの引当金を積み増しました。この影響は主にその他の引当金および与信費用に含まれており、グローバルな事業であるため複数の事業にまたがっている。

これらの項目の組み合わせは、希薄化後EPSに約2ドル、RoTCEに約920bpのマイナスの影響を与えた。次にスライドの左側、フルカーブの業績をご覧ください。第4四半期の売上高は174億ドル、純損失は18億ドル、1株当たり純損失は1.16ドルとなりました。特筆すべき項目を除いた希薄化後EPSは0.84ドル、RoTCEは4.1％でした。当四半期の総収益は報告ベースで3%減少した。事業売却関連の影響およびアルゼンチン通貨切り下げの影響を除くと、サービス、USPB、投資銀行業務が好調であったため、営業収益は2%増加しました。

費用面では、FDICの特別評価および小幅な売却関連費用を含め、160億ドルの費用を計上しました。これらの項目を除くと、費用は10%増の142億ドルとなり、その主な要因は先ほど述べたリストラ費用です。与信費用は約35億ドルでした。移転リスク引当金を除いた与信費用は、主にカード正味貸倒損失（COVID以前の水準に戻っています）および新規カード取扱高に対するACL請求に牽引されました。当四半期末の引当金総額は 220 億ドル近くに達し、貸出金に対する引当金比率は約 2.7%となりました。通期ベースでは、当期純利益は92億ドル、RoTCEは4.9%となりました。

特筆すべき項目を調整した当期純利益は約 131 億ドル、RoTCE は 7.3％となりました。スライド8では、2021年から2023年までの通年の事業別収益動向を示しています。新財務報告体系への変更に伴い、ファイナンシングおよび証券化事業の大半をバンキングからマーケットに移管したことを強調しておきます。また、リレーションシップ・ベースの融資から得られるビジネスの利益を反映させるため、バンキング部門内およびバンキング・サービスとマーケット部門間の収益分配を実施しました。これらの変更は現在、業績と過去の決算に反映されています。

次に、通期の業績についてご説明します。サービス部門の収益は過去最高の181億ドル（16%増）となり、金利とビジネス・アクション、新規顧客の獲得、既存顧客の深耕の双方から恩恵を受けましたが、アルゼンチンの切り下げにより一部相殺されました。市場部門の収益は、ボラティリティの低下と12月の大幅な減速が主因となり、6%減の189億ドルとなった。市場事業はアルゼンチンの切り下げによる影響も受けた。銀行業務の収益は、主にローン・ヘッジの時価評価と法人向け貸出の減少により、15%減の46億ドルとなった。

インベストメント・バンキングの収益は、ウォレットが減少する中、シェアを拡大したため、通期では比較的横ばいでした。法人向け貸出の収益は、ローン・ヘッジの時価評価を除き、4%減少しました。ウェルス・バンキングの収益は5%減の71億ドルとなりましたが、これは主に預金構成が高利回り商品へシフトし、預金スプレッドの低下を招いたためです。USPBの収益は14%増の192億ドルでした。これは主に、カード残高の増加によるもので、デジタルの獲得と顧客エンゲージメントへの投資が引き続き効果を上げているためです。売却分を除いた総収益は771億ドルとなり、通年のガイダンスである780億ドルから790億ドルを下回りました。これは主に、アルゼンチン切り下げの影響、特に12月の市場業績の軟化、ローンヘッジの損失によるものです。しかしながら、市場外NIIは476億ドルとなり、ガイダンスに沿った結果となりました。

厳しい環境とアルゼンチン通貨切り下げによる影響にもかかわらず、当グループの全業務収益は、インベスター・デイの目標通り、売却を除いたベースで約4%増加しました。スライド9に、2021年から2023年までの通年の経費動向を示しました。FDIC の特別査定と事業売却関連の影響を除いた 2023 年の通期費用は 543 億ドルとなり、ガイダンスに沿った水準となりました。前述の通り、これには組織の簡素化に伴う約7億8,000万ドルの構造改革費用と約7億3,000万ドルの追加的な退職費用が含まれており、これには座礁費用への対応や事業の権利化を開始するための措置が含まれています。前年度との比較では、事業変革および事業主導の投資、販売台数関連費用、リスク管理およびテクノロジーへのその他の投資が引き続き費用の伸びを牽引しており、生産性削減およびその他すべてのレガシーフランチャイズにおける費用の削減により一部相殺されました。

過去数年にわたり、私たちはこれらのチーム全体に投資を行ってきましたが、これは当グループの業績だけでなく、各事業にも影響を与えています。スライド10に、2021年から2023年までのトランスフォーメーションとテクノロジーへの投資額を示しています。過去3年間、当社はインフラ、プラットフォーム、アプリケーション、プロセス、データに多大な投資を行ってきました。スライド上部の棒グラフにあるように、過去3年間のトランスフォーメーション投資の約30％がテクノロジーへの投資であり、残りはテクノロジー以外の従業員やコンサルタントへの投資です。2023年には、変革の実行が深まるにつれて、コンサルティング費用からテクノロジーと報酬へとシフトしており、この傾向は今後も続くと予想されます。2023年には合計で120億ドル以上をテクノロジーに投資します。

トランスフォーメーション以外にも、テクノロジー投資はデジタル・イノベーション、新商品開発、顧客体験の向上、クラウドやサイバーといったインフラを支える分野に注力しています。スライド11に、消費者金融と法人金融の主な指標を示します。ブランド・カードとリテール・サービス全体では、カードローンの約80%がFICOスコア680以上の消費者向けです。また、両ポートフォリオとも、NCL率はCOVID以前の水準に達していますが、引当率は7.7%と、引き続き十分な引当を行っています。法人向けポートフォリオでは、エクスポージャーの大半が投資適格であり、これは法人向け貸出全体の63bpという低水準のノンアクルーアル・ローンに反映されています。

当部門のポートフォリオの質と構成は良好で、現在の環境に対して十分な備えがあります。アルゼンチンに関しては、当グループのグローバル・ネットワークと、当グループが保有する広範な機関投資家顧客との関係がアルゼンチンにもたらす価値と、アルゼンチンにおける当グループの財務基盤の強さをまとめたスライドを付録に添付しました。ロシアに関連するスライドも付録に加えました。移管リスクに備えた引当金の積み増しにより、正味投資額が大幅に減少していること、したがってロシアに関連する損失リスクも大幅に減少していることがお分かりいただけると思います。

スライド12にはバランスシートと主要な資本・流動性指標を示しました。当行のバランスシートは2兆4,000 億ドルと非常に強固な水準を維持しており、その一部は1兆3,000 億ドルの十分に分散された預金基盤によって賄われています。預金の大部分8,010億ドルは、90カ国にまたがる機関投資家向けおよび運用目的の預金であり、4,260億ドルの米国個人向けバンキングおよび富裕層向け預金で補完されている。当行のHQLAは約5,610億ドル、貸出金は約6,900億ドルで、総流動性資金は9,650億ドルに達している。

LCRは116%と小幅に低下し、1株当たり有形簿価は6%増の86.19ドルでした。スライドの左下には、2023 年における CET1 の推進要因をより詳細に説明するため、CET1 の完全な推移を示しました。第一に、80億ドルの当期純利益を普通株式に計上し、70ベーシス・ポイントを加算しました。第二に、普通配当と自社株買戻しにより61億ドルを返還し、約53ベーシス・ポイントの削減を実現しました。第3に、AFS投資ポートフォリオの金利低下の影響により、20bpの増益となりました。

最後に、残りの3bpは主にRWAの増加によるもので、エグジット市場からの資本放出により一部相殺されました。当四半期のCET1 資本比率は13.3%となり、規制上の自己資本要件である12.3%を約100bp上回りました。ご覧の通り、当グループは年間を通じてCET1 比率を約30bp 向上させる一方、普通配当と自社株買戻しで60 億ドル以上を株主に還元しました。各事業についてご説明する前に、ジェーンが述べたように、私たちは各事業の業績とリターンに満足していません。したがって、私たちは戦略実行、組織の簡素化、経費ベースの適正化に全力を注いでいます。念のため申し上げておきますが、私たちが行ってきた投資は、次の数枚のスライドでご覧いただけるように、各事業に影響を及ぼしています。それではスライド13に、第4四半期および通年のサービス部門の業績をご覧ください。

当四半期の営業収益は 6%増加しましたが、これは主に TTS とセキュリティ・サービスの NII によるもので、アルゼンチンの通貨切り下げによる NIR で一部相殺されました。サービス部門の非金利収入は、アルゼンチンの評価減の影響を除けば 20%増加した。費用は9%増加したが、これは主に技術、商品革新、顧客経験への継続的な投資によるものである。与信費用は6億4,600万ドルで、主にロシアとアルゼンチンにおける移転リスクに関連した引当金が約6億 5,200万ドルに増加しました。

純利益は、増収が与信費用の増加および費用の増加により相殺されたため、7億7,600万ドルに減少しました。平均貸出金は 6%増加しました。これは主に、北米および海外における TTS の運転資本ローンに対する旺盛な需要によるものです。平均預金残高は、量的引き締めの影響により、新規顧客の獲得や既存顧客との取引深耕が相殺され、 3%減少した。ただし、前四半期比では預金残高は 1%増加した。当四半期のサービス部門のRoTCEは13.4%であった。

通期では、181 億米ドルの収益に対し、サービス事業の RoTCE は 20%となりました。スライド 14 では、第4 四半期および通年の市場部門の業績を示しています。市場部門の収益は、好調だった前年同期に対して 19%減少しました。これは、債券の減収と通貨切り下げの影響によるものですが、株式の増収で一部相殺されました。フィクスト・インカムの収益は、ボラティリティの低下と12月の大幅な減速、および評価減の影響により、主に金利および通貨が牽引し、25%減少しました。

一方、株式はすべての商品で増収となり、収益は9%増加しました。また、プライム・バンキング残高を引き続き拡大させるとともに、RWAに対する営業収益の目標を堅実に達成した。経費は 8%増加しましたが、これはトランスフォーメーションおよびリスク・コントロールへの投資と取引高関連費用によるもので、生産性向上により一部相殺されました。与信費用は2億900万ドルで、これは主にロシアとアルゼンチンの移転リスクに関連した約1億7900万ドルの引当金請求によるものです。市場部門は、収益が費用増と与信費用増で相殺され、1億3,400万ドルの純損失を計上しました。平均貸出金は4%増の1,150億ドルとなりましたが、これは顧客からの与信需要が増加し、倉庫貸出が伸びたためです。

平均トレーディング資産は18%増の3,910億ドルとなりましたが、これは主に、年初来の債券における顧客の堅調な動きを受けて、国債とモーゲージ担保証券が牽引したものです。厳しい四半期であったとはいえ、市場は通期では比較的好調に推移し、収益は189億ドル、RoTCEは7.4%と、前年の非常に好調なパフォーマンスと比較しました。私どもは収益の成長、経費の規律、資本の最適化を組み合わせることにより、長期的にリターンを向上させることに注力しています。スライド 15 に、第 4 四半期および通年の銀行業務の業績を示します。銀行業務の収益は、投資銀行業務手数料の伸びとローン・ヘッジ損失の減少により 22%増加しましたが、法人向け貸出収益の減少により一部相殺されました。

投資銀行業務は、市場心理の改善によりDCMとアドバイザリー業務が牽引し、前年同期比27%増となりました。アドバイザリー業務では、テクノロジー、ヘルスケア、エネルギー分野で好調の兆しが見られ、パイプラインの強さを実感しています。コーポレート・レンディングの収益は、ローンヘッジの時価評価分を除き、26%減少しました。経費は37%増加しましたが、これは主に前年度に営業損失引当金の戻入がなかったことによるものです。貸倒引当金戻入額を除くと、費用はほぼ横ばいでした。与信費用は、ロシアとアルゼンチンにおける移転リスクに関連した準備金の積み増しにより、1億8,500万ドルとなりました。

NCL 率は平均貸出金に対して 32bp となり、当四半期の貸出金に対する引当金の比率は 1.6%となりました。バンキング事業は、経費と与信費用の増加が増収を相殺し、3.22 億ドルの純損失を計上しました。当四半期のRoTCEはマイナス6%となり、通期では46億ドルの収益に対してRoTCEはマイナス0.2%となりました。従って、リターンについてはまだまだ課題があることは明らかです。事業活動がいつ正常化するかを予測するのは困難ですが、私どもは市場ウォレットの回復を活用できるよう、事業を位置づけています。

これには、主要成長分野への投資の継続、人材と伝統的分野のアップグレード、事業の権利化の継続などが含まれます。スライド16に、第4四半期および通年のウェルス事業の業績を示します。富裕層の収益は、預金スプレッドの低下により 3%減少しましたが、モーゲージの資金調達コストの低下と投資手数料収益の増加により一部相殺されました。非金利収入は好調で、第 4 四半期は 13%増加しました。これは投資資産の増加、顧客活動の増加、市場業績が原動力となっています。経費は4%増加しましたが、これは主にリスク管理およびテクノロジーへの投資によるもので、戦略的投資の見直しや、事業経費の適正化に向けた経費管理の強化により一部相殺されました。ウェルスは、収益が費用の増加によりほぼ相殺されたため、500万ドルの純利益を計上しました。

顧客残高は主に顧客投資資産の増加により6%増加しましたが、預金残高の減少により一部相殺されました。平均貸出残高は、資本利用の最適化を継続しているため横ばいでした。平均預金残高は 2％減少しましたが、これはシティのプラットフォームでより高利回りの投資への預金構成のシフトが継続していることを反映しています。顧客投資資産は、新規の買収と市場評価の上昇による恩恵により、12%増加しました。また、当四半期の純新規資産は 2 倍以上の 160 億ドルとなり、好調な勢いを見せています。通期では210億ドルの純増を見込んでいます。

RoTCEは当四半期は0.1%、通期では71億ドルの収益で2.6%でした。今後は、経費ベースの適正化を視野に入れつつ、投資収益を上げるという再フォーカス戦略を実行するために人材に投資し、事業のリターンを改善していきます。非中核的なイニシアチブを縮小し、生産性の低いパフォーマーを退出させ、あらゆる費目で規律を強化します。スライド 17 に、米国パーソナル・バンキングの第 4 四半期および通年の業績を示します。

米国パーソナル・バンキングの収益は 12%増加しました。ブランド・カードの収益は、純利鞘の拡大と利息獲得残高の 13%増に牽引され、10%増加しました。新規口座獲得は8%増、利用残高は3%増と、引き続き健全な伸びを示しました。リテール・サービス部門の収益は15%増加しました。これは純金利マージンの上昇と利息獲得残高の11%増に加え、正味貸倒損失の増加による提携先への支払額の減少によるものです。

リテール・バンキングの収益は、預金スプレッドの拡大、貸出残高の伸び、住宅ローン利ざやの改善により、15%増加しました。貸出プログラムおよび顧客エンゲージメントをサポートするための費用の増加、ならびに簡素化されたバンキング業務の展開が、非業務関連費用の減少により相殺されたため、費用は1%減少しました。与信費用は21億ドルとなり、NCLの増加により20%増加しましたが、ACL手形の減少により一部相殺されました。当期純利益は、増収により 2 億 100 万ドルに増加しましたが、与信費用の増加により一部相殺されました。平均預金残高は5%減少しましたが、これはリレーションシップとそれに伴う預金をウェルス事業に移管したためです。デジタル預金は14%増加し、アクティブ・デジタル・ユーザーは6%増加するなど、デジタル戦略は引き続き進展しています。

当四半期のRoTCEは3.6%で、通期では192億ドルの収益で8.3%のRoTCEを達成しました。ここでも、事業のリターン・プロファイルの改善に注力しています。クレジット・サイクルのこの時期を乗り切り、リテール・バンキング事業を引き続き前進させることが鍵になります。スライド18では、その他業務（法人向けその他業務とレガシー・フランチャイズを含み、分割関連項目を除いた管理ベース）の業績を示しています。

営業収益は17%減少しましたが、これは閉鎖された事業からの撤退と事業整理に伴うNIIの29%減少によるもので、非金利収益の増加により一部相殺されました。経費は45億ドルに増加しましたが、これはFDICの特別評価およびリストラ費用によるもので、閉鎖および事業撤退に伴う経費の減少により一部相殺されました。スライド20をご覧ください。2024年の幕開けにあたり、環境は依然不透明であり、市場の予測は困難です。しかし、今日の状況を踏まえ、スライドの左側にあるように、収益は約800億ドルから810億ドルになると予想しています。

TTSでは、新規顧客の獲得、既存顧客との取引拡大、そしてグローバルな事業展開と製品イノベーションの継続的な活用による法人顧客との取引拡大が収益の伸びを牽引すると見込んでいます。セキュリティ・サービスでは、パイプラインが非常に健全であり、新規委託によるカストディ資産の積み増し、新規顧客の獲得、既存顧客との関係深化を継続する。インベストメント・バンキング事業では、事業活動の回復を見込んでおり、金融市場の回復に伴い、その地位を維持する予定です。また、特に既存顧客からの投資手数料の増加を視野に入れ、焦点を絞った戦略を実行することで、資産残高の緩やかな回復を見込んでいます。USPBでは、これまで行ってきた投資によるカード残高の継続的な伸びと、リテール・サービスにおけるパートナー支払額の減少が、引き続き収益の伸びを牽引すると予想しています。

また、リテール支店の業績も引き続き改善する見込みです。また、市場部門を除いた純利息収益（NII）については、貸出および預金残高の増加が、米国金利の低下や、閉鎖された事業からの撤退・縮小により相殺されるため、小幅な減少を見込んでいます。スライド21に目を移しますと、経費は約535億ドルから約538億ドルと、543億ドルから減少する見込みです。経費の減少は、組織簡素化の効果、市場撤退と事業縮小による継続的な削減、生産性向上によるものですが、リスク・コントロールへの投資や数量関連経費で一部相殺されます。このガイダンスには、高水準の退職金、および組織簡素化に関連する追加的な潜在的費用（総額約7億ドル～10億ドル）が含まれています。

これは2024年と中期的な人員削減に寄与するものですが、これについては次のスライドでご説明します。スライド22では、中期的な人員削減と経費削減のドライバーを示しています。過去にもご説明したように、経費削減の原動力は3つあります。経営層の削減を含む組織の簡素化、市場撤退を踏まえて余剰経費を削減するための追加措置による座礁コストの解消、そしてトランスフォーメーションとテクノロジーへの投資による生産性向上の実現です。これら3つの原動力の組み合わせにより、メキシコを除く従業員数を正味2万人削減し、中期的に20億ドルから25億ドルの純運転コスト削減を見込んでいる。これによって、数量関連経費を条件として、510億ドルから530億ドルの経費削減への道筋を下支えすることになる。

人員削減と経費削減の両方により、業績とリターンを向上させるために会社と事業の適正化を図ることができます。スライド23に、2024年の米国カードの見通しを示しています。クレジット・パフォーマンスについては、現在のトレンドに基づき、ブランド車とリテール・サービスの両ポートフォリオのNCL率がCOVID以前の水準を上回り、2024年にピークに達すると予想しています。

2024年の通期ベースでは、ブランド・カードのNCL率は3.5%から4%の範囲、リテール・サービスのNCL率は5.75%から6.25%の範囲になると予想しています。引当金の観点からは、8四半期平均の失業率はほぼ5％で、約6.8％の下振れシナリオを織り込んでいる。2024年のACLは、主に販売台数の伸び、マクロシナリオの変化とそれに関連する確率に左右される。また、1桁台半ばの貸出金の伸びと同程度ではありますが、カードローンの勢いは続くと予想しています。スライド24に中期的な目標をまとめました。収益の観点からは、事業終了と事業縮小による継続的な収益減少を含め、中期的に年平均4％から5％の収益を引き続き見込んでいます。

経費の観点からは、2024年から始まる経費削減の道筋が見えてきました。クレジットの観点からは、クレジット・コストはポートフォリオ・ミックス、ボリューム、マクロ前提の関数であると予想しています。また、株主への資本還元にも力を入れており、実際、2024年第1四半期には小幅ながら自社株買いを実施する予定です。このように、インベスター・デイ以降、世界は大きく変化し、構成要素も変化しましたが、私たちの戦略は変化していません。私たちは、中期的に11％から12％のRoTCEを達成するための正しい道を歩んでいると確信しています。

それでは、ジェーンと私でご質問を承ります。

質疑応答

オペレーター

[では、最初のご質問はウェルズ・ファーゴのマイク・メイヨーさんからお願いします。ただいまから回線をお開けします。どうぞ。

マイク・マヨ — ウェルズ・ファーゴ証券 — アナリスト

決算説明会、特にスライド4を詳しく見ました。多くの人が疑問に思っていることだと思います。私はシティグループで12件のリストラを数えますが、シティグループで失敗したリストラは12件です。

12という数字には異論があるかもしれません。5回かもしれない。8かもしれないし、12かもしれない。もっと多いかもしれない。

しかし、シティがこれまでのリストラで成功したと言う投資家は一人もいない。では、なぜ今回は違うのか？その1、新しくなったシティグループとは何者なのか？第2に、なぜ経費はさらに削減されないのでしょうか。特に、私が話を聞いた限りでは、収益目標を達成できると考えている人はほとんどいませんでした。そして3つ目、ジェーンさん、25年または26年にRoTCEを11％から12％にするという確信度はどの程度ですか？ありがとうございました。

ジェーン・フレイザー — 最高経営責任者

マイク、どうもありがとう。まず、シティとはどのような会社なのかということからお話しします。シティは、喜ばしいことに、最終的にシンプルになりました。インベスター・デイで私は、クロスボーダーニーズを持つお客様にとって卓越したバンキングパートナーになるというビジョンを掲げました。

このビジョンは、相互に関連する5つの中核事業に基づいています。そしてこの3年間で、私たちはそれを達成しました。ページ4が現在の私たちの姿です。それ以上でもそれ以下でもありません。私たちは現在、この5つの事業と一致した組織を持ち、これによって2つの優先事項に集中することができるようになりました。

ひとつは、これら5つの中核事業の業績とリターンを改善し、私たちが掲げた中期的なRoTCE目標を達成することです。もうひとつは、変革を通じて規制上の問題に対処することです。そして、2024年が変曲の年であることを十分に認識していること、マイク、私、そして経営陣が説明責任を果たしていること、そして皆さんや投資家の皆さんが私たちに説明責任を果たすために必要な透明性を確保していることを、申し添えておきたいと思います。では、なぜ今回は違うのでしょうか？過去にこの会社を変えようとする試みが何度もあったことを私は知らないわけではない。私と経営陣は、この会社を長期的に変革することに全力を注いでおり、過去に足かせとなった問題に取り組んでいる。

この3年間、私たちは多くの厳しい決断を下し、今日のシンプルなシティを実現するために多大な改革を行いました。私たちは戦略を完全にリセットし、ビジネスとオペレーティング・モデルを大幅に集中させました。私たちは、金融危機以降、最も重要な組織モデルの変更と、率直に言って、より重要な銀行運営方法の変更を発表しました。私たちが迅速に動き出したことはご覧の通りです。

この取り組みの実行は順調に進んでおり、9月に発表したような組織的な取り組みによって、第1四半期末には10億ドル以上の収益が確保される見込みです。私たちは投資を行いつつ、このような取り組みを行ってきました。これはもうひとつの違いだと思います。これは私たちの同意命令に端を発したものですが、これらの投資は最終的に自動化、適切に管理されたデータ、統合されたプラットフォームから利益をもたらすでしょう。また、4％から5％の増収を支え、顧客の勢いを確保するため、事業にも多額の投資を行ってきました。

これらの投資は、製品群の拡大、デジタル機能への投資、プロセスの自動化、顧客組織によるシナジー効果の獲得に役立ちました。また、ウェルスを率いるアンディをはじめ、重要な戦略分野で素晴らしい人材を外部から招聘しました。現在、私たちは経験豊富なシティ社員と、組織の複数の層を通じて新鮮な視点を持つ外部人材をバランスよく配置しています。ですから、私たちは正しい方法で物事を進めています。長期的な視野に立ち、緊急性を持って取り組んでいます。

規制要件に対応するために必要な資金を費やす必要がありますが、それは中期的にRoTCEを11％から12％に引き上げるための道筋にすでに組み込まれています。そして、これはすでに別の銀行のように感じられます。やるべきことはまだあります。24年は重要な年だと認識しています。今申し上げたように、私たちは業績の改善と変革の実行という 2 つの課題に集中することができます。

この3年間で見てきたように、どちらも完全に直線的な道のりではありません。私たちは皆、そのことを知っています。我々は信頼性を高めなければならない。私たちはそのために全力を尽くし、投資家が私たちの業績をよりよく理解できるよう、業績に関する透明性をはるかに高めています。そして、私と経営陣は、最後の質問に対して、これをすべてやり遂げる責任を負っています。

そうします。マーク経費

マーク・メイソン — 最高財務責任者

はい。ありがとう、ジェーン。ジェーンのご指摘の通り、私たちはフランチャイズに投資してきました。フロントエンド、そして重要なことですが、トランスフォーメーションとリスク・コントロールの両方に投資してきました。2023年には、FDICの費用を除いて543億ドルの費用を計上する予定です。

これは私たちが示したガイダンスです。しかし、リストラ費用7億8,000万ドルも含まれています。これは、ガイダンスで申し上げた以上のものです。そのため、この1年間の努力によって創出したキャパシティを、私たちは賢く使っています。その分を組織簡素化費用に充てることで、将来的にコスト削減を実現できるようにします。

そして、今後も規律ある賢い方法で経費を管理していくつもりです。つまり、トランスフォーメーションとリスクとコントロールに必要な経費を使いながら、その過程で効率と生産性を高め、11％から12％を達成できるようにするのです。また、ご指摘の通り、もし収益が下降したり、あるいは予想より低い結果となった場合は、それに応じて費用を調整します。

オペレーター

ありがとうございました。次の質問はEvercoreのグレン・ショアーです。どうぞよろしくお願いいたします。

グレン・ショアー — エバーコアISI — アナリスト

どうもありがとうございます。この質問をあまり早くするのは気が引けるのですが、重要なことだと思います。経費の目安もよく、収益もよく、経費の面でも手ごたえがある。

しかし、私が質問したいのは、私たち全員が切実に望んでいる目先の収益性向上と、適切な投資を行うことのバランスをどのように考えているかということです。世界を見渡せば、支店網であれ、ウェルス・マネジメントであれ、デジタル投資であれ、成長する場所はたくさんあります。では、どのようにすれば……どのようにすれば、これまで行ってきたような良い方法でコストを抽出しながら、将来的に適切な投資が行われることを知ることができるのでしょうか？

マーク・メイソン — 最高財務責任者

そうですね。ありがとう、グレン。私から始めます。ジェーン、遠慮なく補足してくれ。

私たちは5つの中核事業それぞれについて、バランスを取りながら取り組んでいます。しかし、どこに成長があり、どこにリターンの機会があり、どのようにリソースを投入すればクライアントに利益をもたらし、長期にわたってリターンを実現できるのか。私たちは、業務の近代化のために必要な投資とそれを並立させなければならず、定期的にそのようなトレードオフを行なっている。しかし重要なのは、成長機会を得るために投資をする場合、私たちは機敏に行動することです。つまり、サイクルが成熟しなかったり、そのような形で実現しなかったりして、私たちが期待しているような形でその機会が実現しなかった場合、私たちは十分に規律を守ってその機会を縮小しなければなりません。この1年以上、私たちは事業に投資してきました。予想したような上積みが見込めなかったところでは、支出を減らしてきました。このような反復的なプロセスによって、私たちは成長を実現するための体制を整えているのです。

例えば、投資銀行業務では、ヘルスケアとテクノロジーに投資し、市場が回復したときに備えています。その点については満足している。ウェルス・ビジネスでも同様のことを行っています。TTSフランチャイズに多額の投資を行い、競争力を維持できるようにしています。ですから、そのような規律が必要なのです。

時にはトレードオフの関係になることもありますが、私たちはそれを非常に重視し、賢明に対処しています。

グレン・ショアー — エバーコアISI — アナリスト

ありがとうございます。サービスについては、過去最高の16％増は素晴らしいことです。どの程度が新規事業に対するものなのか、どの程度が新規事業に対するものなのか、どの程度が新規事業に対するものなのか、どの程度が新規事業に対するものなのか、どの程度が新規事業に対するものなのか、どの程度が新規事業に対するものなのか、どの程度が新規事業に対するものなのかはわかりませんが、コアビジネスに勢いがあり、パイプラインも1本ありますが、まだ資金が供給されていません。そこで質問なのですが、今後2年間で、金利が低下しながらも新規契約を獲得し、サービスが成長するためにはどうすればいいのでしょうか？

マーク・メイソン — 最高財務責任者

ええ、もちろんです。もちろんです。

ジェーン・フレイザー — 最高経営責任者

ええ、私も飛び入り参加します。TTSから始めましょう。TTSの業績について考えてみますと、アルゼンチンを除くと今年19％の成長を遂げたのは、運賃と強力な事業活動の両方によるものです。その結果、TTSはアルゼンチンを除いて19％の伸びを示しました。

クロスボーダーは23%増、コマーシャル・カードは8%増でした。成長見通しについては、21年から23年までの平均収益成長率は22%です。インベスター・デイのガイダンスを大幅に上回り、1桁台後半となりました。これは単に金利サイクルのせいだけではありません。

明らかにそのおかげです。また、料金値上げの恩恵を受けた前期の反動もあり、今後は1桁台半ばの増収を見込んでいます。1つは、顧客との強固な関係を生かし、市場をリードする顧客ソリューションを提供するフリー戦略への注力です。今後も預金残高の最適化を進め、質の高い預金を獲得していきます。また、低金利環境ではGDPが上昇するのが一般的であるため、資本効率の高い支払額の伸びが期待できます。

新規顧客の獲得と既存顧客との関係強化も引き続き進めています。新規顧客の獲得は今年27％増加し、新規取引の勝率は82％を維持しました。これはさまざまな顧客セグメントにまたがるものです。このような顧客からの収益は、当社がさまざまな地域や製品ラインナップを拡大するにつれて増加の一途をたどっています。また、私たちがこれまで行ってきたインフラやプラットフォームへの投資、革新的な新商品の発売も引き続き行っており、最近行ったいくつかの事業から勢いを感じています。シティトークンサービス、ペイメントエクスプレス、24時間365日クリアリングなどです。

ですから、TTSから得られる主なものは、私たちがTTSへの投資を継続するということだと思います。私たちは、顧客の強い勢いを期待しています。TTSの能力に関して、顧客から常に高い評価を得ているので、世界的な成長も期待できます。また、この事業がクラウンジュエルであることには理由があります。それから、セキュリティ・サービスについても簡単に。

すべての顧客セグメントにおいて、いくつかの重要な案件を獲得しています。そのパイプラインは投資家と発行体の両方です。オッカムが打ち出した中心的な戦略のひとつは、米国を拠点とするアセット・マネージャーとのシェアを拡大することでした。2020年のシェアは2.6％でした。

現在は4.3％で、グローバル・ネットワークだけでなく、米国のアセットマネージャーの主要プレーヤーからも多くの成長パイプラインを獲得しています。これは私たちの能力を結びつける能力だと思います。このようなプレーヤーは、私たちの顧客にとって非常に効率的なのです。

マーク、何か聞き逃したことはありますか？私はこの仕事が大好きです。

マーク・メイソン — 最高財務責任者

その通りです。その通りです。高収益のビジネスで、素晴らしい成長の見込みがある。ご質問にお答えしますと、NIIの伸びの約半分は金利によるもので、約半分はビジネス・アクションによるものです。

つまり、私たちは顧客と協力し、その勢いを後押ししているのです。また、サービス部門の非金利収入については、アルゼンチンの切り下げの影響を除けば、当四半期は前年同期比約20%増、通期では7%増となっており、非金利収入の伸びにも勢いがあります。

オペレーター

次の質問は、オートノミー・リサーチのジョン・マクドナルドです。どうぞよろしくお願いいたします。

ジョン・マクドナルド — Autonomous Research — アナリスト

おはようございます。マーク、資本増強のペースについてどうお考えかお伺いできればと思います。バーゼルIIIの提案が出ているのは明らかですが、もちろん変更される可能性もあります。

仮に変更されなかったとしても、段階的導入やおそらくは緩和の機会もあり、そのために2、3年足踏みする必要があります。このような変動要因や、先ほどおっしゃったような途中での自社株買いの可能性を考慮した場合、資本増強についてどのように考えるべきでしょうか？

マーク・メイソン — 最高財務責任者

ええ、もちろんです。バーゼルIIIの提案はまだ議論中です。私たちは、その潜在的な影響について非常に大きな声を上げてきました。また、自己資本の管理についても非常に規律を守ってきました。

年間を通じて30ベーシス・ポイント以上の資本増強を行いました。年間を通じて積極的に資本管理を行ってきた。今後もそれを続けていくつもりです。我々は当然、それに貢献する利益を生み出している。私たちは引き続き事業全体の成長を促進したいと考えています。

私たちは帳簿の5倍という水準で取引していますが、そこでできる限り自社株買いを行いたいと考えています。今期も控えめな水準で実施するつもりだが、逆風がどのようなものになるかは熟慮しなければならない。現在の提案に近い形になった場合、どのような緩和策を講じなければならないか、積極的に取り組んでいるところだ。つまり、顧客のニーズに応えることと、不確実性を考慮して責任ある資本を保有すること、そして可能な場合には自社株買いも視野に入れながら、バランスを取ろうとする積極的な経営が続いているのです。

ジョン・マクドナルド — Autonomous Research — アナリスト

わかりました。また、経費のフォローアップとして、私は明確ではありませんでしたが、トランスフォーメーションへの支出はピークを迎えており、昨年と今年のトランスフォーメーションへの支出を比較すると、トランスフォーメーションの恩恵はすべてこの時点で効き始めています。

マーク・メイソン — 最高財務責任者

そうですね。ですから……はっきりさせておきたいのですが、私たちは引き続き、変革のために必要なものは何でも使うつもりですし、リスクとコントロールにも費やしていくつもりです。ですから、今年度もそのような支出を続けていくつもりです。2024年までの計画もあります。

そして、もし今年使った金額よりもう少し多く使わなければならないのであれば、もっと使うつもりです。計画ではそうなっている。だから、そうすることになるんだ。それが私たちにとって重要なことなのです。これは私たちにとって重要なことです。

これは20億から25億の一部です。しかし、これは変革の初期段階であり、投資回収のためのものです。インベスター・デイでお話ししたように、正直なところ、私たちがこれまで行ってきた変革への投資から、中期以降も費用対効果は続くと思います。ですから、中期的には、私たちがこれまで行ってきた変革やリスク・コントロールへの投資による効果が出始める時期だと考えています。

ジェーン・フレイザー — 最高経営責任者

ええ、その通りだと思います。ですから、私たちは変革のために必要な投資を続けていくつもりです。最終的には株主に利益をもたらすものであることは、私たちが常に明確にしてきたとおりです。また、私たちがこれまで話してきたような経費は、私たちの事業の営業経費とは別の変革であり、可能な限り生産的で効果的なものにしたいと考えています。

その結果、2年連続でレガシー・プラットフォームの6％を廃棄することができました。20のキャッシュ・エクイティ・プラットフォームを1つに、6つのレポーティング・レッジャーを1つに、11の公認プラットフォームを1つに移行したことは、皆さんもご存知の通りです。そして、その恩恵は他のことにも現れています。優先順位の高い債券と株式の90%について、独立した価格検証を自動化しました。その結果、手作業による管理が減り、評価の一貫性が向上し、業務の効率化にもつながりました。

また、ホールセールとコンシューマーの優先順位の高いデータの98%を2つの公認レポジトリにロードしました。これによって、私たちにも何らかの恩恵がもたらされ始めるでしょう。つまり、私たちが行ってきたすべての作業から、累積的な効果が生まれ始めているのです。しかし、マークが言ったように、その効果を実感できるのは数年後です。しかし、私たちはこれから、その証拠となるものをお見せしていくつもりです。

ですから、私たちを信頼してくださいというだけではありません。これから徐々に、その成果が現れてくるでしょう。

オペレーター

次の質問はシーポート・グローバルのジム・ミッチェルです。回線をお開けします。

ジム・ミッチェル — シーポート・グローバル証券 — アナリスト

こんにちは。マーク、経費の件ですが、スライド22で20億から25億の経費節減とありますが、私はこの数字について悩んでいます。撤退・縮小市場を見れば、おそらく20億近い数字になると思います。

そして、おそらく座礁費用は、全部を出すことはできないでしょう。退職金は24年度で7億ドルから10億ドルです。ですから、この数字には実際のコスト削減効果はあまり含まれていないように思えます。私が間違っているのかもしれませんが。

もし、この数字が中期的なものであるならば、その先の数字について教えてください。

マーク・メイソン — 最高財務責任者

いくつか指摘しておきたいことがあります。ひとつは、明らかにこの期間で収益が伸びると予測していることです。それに伴い、数量に関連した費用が発生します。

もうひとつは、先ほどの質問でも申し上げましたが、この期間中、リスクとコントロール、そして変革への投資を継続していることです。その結果、少なくともこの2つのことに関連する経費が増加することになりますが、これは、特にジェーンが話していたような組織の簡素化や、今後も継続されるストランド・コストの削減、また、いくつかの準備された発言で言及したような事業のライツ・サイジングによって、私たちが生み出し始めている節約によって相殺されることになります。そこで重要なのは、逆風と追い風が正味で20億ドルから25億ドルになるということです。そして最後のポイントは、510億ドルから530億ドルという中期的な数字にメキシコが含まれているということです。他のページではメキシコ周辺の経費を指摘しています。しかし、IPOのプロセス上、メキシコはまだ経費の一部です。

ですから、それを見失ってはいけないのです。

ジム・ミッチェル — シーポート・グローバル・セキュリティーズ — アナリスト

2～2.5という数字には、収益に関連した販売量の伸びも含まれているということですね。参考になりました。それから、収益目標についてのスライドの中で、大きな数字として語られていないのが市場についてです。ボラティリティが上がってきていること、マクロ経済が良くなってきていること、ボラティリティが落ち着いてきていること、などをどのようにお考えですか？

ガイダンスに関連して、24年のこのビジネスについてどのようにお考えですか？

マーク・メイソン — 最高財務責任者

ご承知のように、通期、そして場合によっては四半期の見通しを立てるのは難しい事業です。ですから、私たちは基本的にそのような予測はしていません。しかし、市場は横ばいから小幅な下落を想定しています。しかし、私たちはそれを後退させ、ほぼ横ばいとしました。

ジム・ミッチェル — シーポート・グローバル・セキュリティーズ — アナリスト

そうですね。わかりました。

マーク・メイソン — 最高財務責任者

81のどれもありません。80から81のうちはありません。しかし、市場外NIRと市場外NIIのガイダンスはご覧の通りです。ですから、80年から81年にかけては、ほぼ黒字と想定しています。

ジム・ミッチェル — シーポート・グローバル・セキュリティーズ — アナリスト

わかりました。ありがとうございます。

オペレーター

次の質問はバンク・オブ・アメリカのエブラヒム・プーナワラです。お待たせしました。

エブラヒム・プーナワラ — バンク・オブ・アメリカ・メリルリンチ — アナリスト

こんにちは。マーク、ちょっと…

ジェーン・フレイザー — 最高経営責任者

やあ、エブラヒム。

エブラヒム・プーナワラ — バンク・オブ・アメリカ・メリルリンチ — アナリスト

ジェーンさん、おはようございます。マークが最初の回答の最後に言ったと思うのですが、ちょっとフォローしておきたいと思います。マクロを考えると、収益を伸ばすのか、それとも減らすのかを見極めるのは、私の席ではとても難しいことです。今日おっしゃったことを踏まえて、26年に向けて11％のRoTCEを達成すると考えるべきでしょうか？もし、何らかの理由で収益が不足した場合、その逆風を緩和するための経費の柔軟性については問題ないとお考えですか？

ジェーン・フレイザー — 最高経営責任者

ジェーンです。私たちは4％から5％の収益成長率にコミットしており、非常に自信を持っています。ですから、この数字から後退することはありません。これはさまざまなマクロ環境下での話です。

また、さまざまな事業や予測を見渡す限り、私たちはこの数字に自信を持っています。もちろん、非常に不利なマクロ環境などがあれば、他の手段を講じることもできます。では、マーク、代わってください。

マーク・メイソン — 最高財務責任者

決してトップラインの見通しに自信がないと申し上げたかったわけではありません。戦略や5つのコアビジネスの強さについて考えていただければ、私たちはそれについて多くの確信を持っています。とはいえ、ジェーンさんのご指摘のように、それがうまくいかない状況下では、当然、数量に関連するインセンティブ報酬費用などは減少するでしょう。そして、その他の支出、その他の投資、リスク・コントロールやトランスフォーメーションに関連しない支出、プラットフォーム全体にわたるその他の投資も、それに応じて再調整することになります。

エブラヒム・プーナワラ — バンク・オブ・アメリカ・メリルリンチ — アナリスト

完璧です。まさに私が必要としていたものです。それから、1つだけ質問させてください。マーケット事業の権利化について考えているところですが、ミュニ事業やディストレスト事業から撤退したことが話題になっています。

マーケット事業が小さくなりすぎて、効率的で適切で確実な事業を行うための規模が足りなくなるリスクはありますか。それについてお聞かせください。ありがとうございました。

ジェーン・フレイザー — 最高経営責任者

簡単な答えはノーです。マーケット・ビジネスについて考えてみますと、4つのビジネスがあり、それぞれの規模は40億ほどです。グローバルなFXネットワークは、その強さと特に法人顧客基盤から、どの年においても通常1位です。

レートは通常トップ3です。この2つを合わせると、FICCの中でも最大級のマクロ・プールとなります。スプレッド商品という点では、私たちは市場内の簡素化の一環として、ファイナンシングと証券化ビジネスを統合し、統一されたスケールのスプレッド商品ビジネスを構築してきました。そして最後にエクイティですが、プライム・ポートフォリオの改善に注力しています。

プライム残高については、明らかにまだ道半ばです。今年、顧客の勢いに後押しされ、残高が順調に増加したことは喜ばしいことです。私たちは株式デリバティブのトップ・フランチャイズです。つまり、これら4つの中核事業があるということです。そして、私たちの大きな差別化ポイントに話を戻しますが、なぜ私たちは今でも、そして私たちが良いポジションにいると感じているのか。

私たちは非常に差別化された法人顧客基盤を持っており、中核市場、フランチャイズ、TTS、銀行、そしてセキュリティ・サービスとの間に非常に強力なパートナーシップを築いています。それがFX、コモディティ、そして世界中の金利に役立っています。ですから、市場というのはリーダーシップという意味でも重要ですが、5つの中核事業が相互に関連し合うというシンプルさによって、私たちが持つ強みにどのようにフィットするかという意味でも重要なのです。私たちは過去に堅実なリターンを実証してきました。また、RWAを5.3%に抑制し、目標に近づいていることを見れば、皆さんは自信を持てるはずです。

インベスター・デイでは、この目標を6％に引き上げると申し上げました。非戦略的事業の撤退は、私たちが効率性を重視していることを示しています。また、私たちはテクノロジーへの投資も積極的に行っており、その成果もあって良い状態にあります。ですから、縮小を心配する必要はないと思います。私たちの強みを最大限に発揮し、リターンを最適化するだけです。

オペレーター

次の質問はRBCのジェラルド・キャシディです。はい、どうぞ。

ジェラルド・キャシディ — RBCキャピタル・マーケッツ — アナリスト

こんにちは、マーク。ジェーンさん、こんにちは。

ジェーン・フレイザー — 最高経営責任者

こんにちは。

ジェラルド・キャシディ — RBCキャピタル・マーケッツ — アナリスト

マーク、収益ガイドの純金利収入について教えてください。同業他社の中には、純金利収入の予想にフォワード・カーブを用いたガイドを発表しているところもありますが、その中にはわが国のFRBについては6回の利下げが含まれています。どのような金利環境になるのか、金利低下とおっしゃいましたが、その目安について何かご意見があればお聞かせください。

マーク・メイソン — 最高財務責任者

そうですね、81から81の範囲だと思います。私たちは3～6回の削減を想定していますよね。その範囲です。このように説明したのは、以前にもQでお見せしたように、私たちのIREについて考えると、100ベーシスポイントの変動、つまりカーブ全体のレートの平行移動があったとしても、米ドルの影響は数百ドルにしかならないようなポジションにあるからです。

ドルの影響は数億ドル程度でしょう？明らかにマイナスですが、数億ドルです。NIIが少し落ち込むと書きましたが、2024年の間に3回から6回の削減をカバーすることになります。しかし、これがその内容です。

ジェラルド・キャシディ — RBCキャピタル・マーケッツ — アナリスト

ありがとうございます。それからジェーンさん、定量的というよりは定性的な質問です。事業撤退や事業の縮小など、お二人が実行されている戦略には多くの可動部分があることは明らかです。特に事業縮小では、2万人規模の人員削減を行うとおっしゃっていたと思います。

このような厳しい決断を下さなければならないとき、どのようにして組織の士気を高めているのでしょうか？

ジェーン・フレイザー — 最高経営責任者

そうですね、成長分野もありますから。ですから、それも助けになります。私たちは多様なポートフォリオを持っています。私たちは、私たちが下す決断が人間に与える影響を非常に意識しています。

投資家の皆さんと同じように、私たちも従業員に対して、何をすべきか、なぜそれをするのか、何を期待すべきかについて透明性を保つよう努力しています。それが最も人道的な方法だと思います。

オペレーター

次の質問はUBSのエリカ・ナジャリアンです。お電話をお待ちしております。

エリカ・ナジャリアン — UBS — アナリスト

電話を長引かせて申し訳ありません。いろいろと教えていただきありがとうございます。もう1つだけ質問させてください。ジェーンさん、第4四半期だけでなく、その先の自社株買いの見通しはいつごろお聞かせいただけるのでしょうか？まだ少し先があることは承知しています。

しかし、最低100ベーシスポイントのバッファーは確保されています。バーゼルIIIの最終目標はまだそこにあります。リスクの削減は費用の削減だけでなく、RWAフットプリントの削減も重要だと思います。また、株価が帳簿に比してどの程度の水準にあるのかを考えると、自社株買いに関してバラ色の目標を支える長期的な見通しを示すことに、いつごろから安心感を持てるようになるのでしょうか。

ジェーン・フレイザー — 最高経営責任者

エリカ、素晴らしい質問だね。毎朝起きてから自問自答していることなのですが、私たちがどのような取引をしているかを考えると、自社株買いは株主にとって非常に大きな価値があります。マークと私はそうすることに全力を尽くしている。また、私たちは信頼性を高めていることも理解しています。

また、私たちは信頼性を高めていることも理解しています。それは、私たちが強く守ろうとしている価値観のひとつだと思います。私はNPRに賛成です。NPRの意見に賛成です。意見募集期間が延長されたばかりなので、その内容を確認したい。

上院の銀行公聴会で、私たちがこの法案に懸念を抱いていることは皆さんもご存知だと思います。経済や米国の銀行システムの競争力、ビジネス拡大への動き、シャドーバンク（影の銀行）などに悪影響を及ぼさないよう、全面的な見直しが行われるか、あるいは大幅な見直しが行われないことを強く望みます。ですから、その結果が出るまで様子を見たいと思います。

しかし、私もあなたの立場だったら、まったく同じ質問をするでしょう。

エリカ・ナジャリアン — UBS — アナリスト

ありがとうございます。このような公の場で、信頼性を築こうとするあなたの発言は非常に有益だと思います。このような認識を持つことは、投資家にとって非常に重要なことだと思います。ありがとうございました。

ジェーン・フレイザー — 最高経営責任者

ありがとうございます。

オペレーター

次の質問はドイツ銀行のマット・オコナーです。お待たせしました。

マット・オコナー — ドイツ銀行 — アナリスト

34ページのエクスポージャーの続きです。正味投資額については、実に大きな打撃を受けたようですね。また、評価損を計上しなくてもCTAがキャピタル・ニュートラルになることも強調されています。

しかし、残りのエクスポージャーについてはどうですか？また、このような排出不能な企業配当の一部はあなたの責任なのでしょうか？私たちの多くはそのようなエクスポージャーについて理解していないと思います。また、それは今後のリスクとなるのでしょうか、それとも今後の外部へのエクスポージャーはクリアになったのでしょうか？

ジェーン・フレイザー — 最高経営責任者

そうですね。というのも、特にシティ全体のリターンが低い水準にあること、そして今期の主要な数字がロシアとアルゼンチンについて行ってきたこと、さらにその背後にある大きな戦略的な問題、それからロシアに関する具体的なご質問にお答えしたいからです。シティは差別化されたグローバルなビジネスモデルを持っています。つまり、私たちは多国籍のクライアントが事業を展開する国に長期的にコミットしています。

つまり、長期的に資本を保有することで、サイクルを通じて確かなリターンを生み出すことができるのです。そのネットワークの中核となるのが、私たちの主要なサービスとFX事業です。このような事業展開にはリスクも伴います。信用、為替、資本の移転可能性という観点から考えていますが、私たちは長期にわたって一貫してこれらのリスクを管理する能力を実証してきました。

第4四半期の為替と資本異動に関しては、そのタイミングは未知数でしたが、私たちは数年前から情報開示の中でそうしたリスクを強調してきました。ロシアはかなり特殊だと思います。戦争であり、我々にとっては非常に珍しい清算です。われわれはそれをうまく乗り切った。顧客にとっての損失は非常に少なく、私たちにとっても非常に少ない損失で、秩序ある方法で清算を実行しました。

残っている純資産は100％保全されています。同様に、アルゼンチンについても少し触れたいと思います。同様に、ここ数年で、アルゼンチンでのビジネス・モデルのリスクを軽減しました。私たちは消費者金融部門を持たないので、新興国市場でのエクスポージャーを減らし、多国籍企業と厳選された優良な現地顧客に特化した機関投資家向け業務に特化しました。アルゼンチンについては、サイクルを通じて非常に好調な事業です。第4四半期の影響を考慮しても、アルゼンチンにおける10年間の貸倒損失は500万ドル以下でした。

10年間で500万ドルというのは驚くべきことです。為替リスクに関しては、公的レートと並行市場レートを比較し、収益を計上する必要があります。部分的にヘッジすることはできましたが、完全ではありませんでした。しかし、我々は常に、切り下げや資本規制の可能性を念頭に置きながら、経済的な決断を下してきた。そして、引当金は引当金です。

米国の銀行法に従って資本を転換し、移動させる能力が中心です。ですから、この四半期における物事の一部をこの文脈で説明したいと思います。私たちはグローバルなビジネスモデルを持っています。

ハイグレードな多国籍顧客に重点を置いています。グローバル・ネットワークに関連する様々なリスクを管理してきた実績は非常に高いものです。また、非常に保守的なリザーブ・プロファイルを採用しています。マーク、何か付け加えることはありますか？

マーク・メイソン — 最高財務責任者

ロシアの件ですが、ご存じのように、またスライドにもあるように、私たちはロシアでのエクスポージャーを下げ続けています。前年比13％減の65億ドルで、2021年比では3分の1になりました。消費者ローン、消費者預金を大幅に削減しました。そして基本的に残っているのは、私たちはカストディ業務を行っており、顧客の収益である企業配当を保有しているということです。法律上、規制上、配当金を支払うことができないため、配当金を保有せざるを得ないのです。

このスライドでは、ロシアの法人配当金を送金不能としています。ですから、これはリスクではなく、私たちにとっては損失なのですが、現段階ではロシアの情勢からこれらを清算することができないのです。

マット・オコナー — ドイツ銀行 — アナリスト

わかりました。しかし、あなたを含め、ほとんどの同業者は今年がピークだと言っているようです。カードローンの損失が今年ピークに達するという確信の根拠は何ですか。通常の水準を少し上回る水準に戻るだけなのでしょうか？引き締めのためですか？何が今年を見通す自信につながっているのでしょうか？まだ明らかにステップアップが続いていますからね。ありがとうございます。

マーク・メイソン — 最高財務責任者

もちろんです。ご指摘の通り、私どもは23年について、ブランドとリテール・サービスの両方について、NCLの通期見通しを出しています。ご指摘の通り、COVID期間中に損害率が落ち込んでいることがスライドでお分かりいただけると思います。そのため、通常カード・ポートフォリオで見られるような長期的な成熟を経て、ある程度、これらのポートフォリオが回復してきています。それに加えて、新規カードローンの組成も行っています。

ですから、新規のカードローンも当然ありますし、それらはより通常の満期を迎えています。そのため、初期のバケットや延滞の状況を見ると、それがいつピークに達するか、またそのレベルはどの程度か、かなり見通しがついています。ピークは24年中と見ています。そのため、平均的な予想に織り込んでいます。アンダーライティングに大きな変更はありません。

しかし、ミックスの進化はあります。トランザクトは当社のポートフォリオに加わり、ブランド・ポートフォリオにも加わっています。いずれにせよ、こうしたことが私たちに自信を与え、ここでお話ししているような軌道を形成する原動力となっています。

オペレーター

[次の質問はモルガン・スタンレーのライアン・ケニーです。どうぞよろしくお願いいたします。

ライアン・ケニー — モルガン・スタンレー — アナリスト

私の質問にお答えいただきありがとうございます。量的引き締めについて質問があります。FRBが量的引き締めを早期に終了した場合、シティはどのようなポジションを取ることになるのでしょうか。

それが重要なカタリストになるのでしょうか。

マーク・メイソン — 最高財務責任者

ええ、繰り返しになりますが、私たちの金利エクスポージャーのことを考えると、特に米ドルについては、前四半期にも示しましたし、今四半期にも示すつもりですが、パラレルシフトが100ベーシスポイント動いた場合、おそらくマイナス16億ドル程度になると見ています。しかし、重要なのは、このうち米ドルの要素は数億ドルに過ぎないということです。

同様に、もし金利が逆の方向に動いた場合、プラス100ドルで、米ドル・エクスポージャーに関連する動きはわずかです。つまり、当社の米ドル・エクスポージャーは、バランスシートが静的で、カーブが平行移動すると仮定した場合、比較的中立です。ですから、金利がどちらかの方向に動くこと、そしてその影響に対して、私たちは中立的な立場にあります。

ライアン・ケニー — モルガン・スタンレー — アナリスト

資本市場の回復については、楽観的な見方や議論が多いようです。それは見えていますか？また、M&A、ECM、DCMの各分野におけるインベストメント・バンキングのパイプラインについて教えてください。

ジェーン・フレイザー — 最高経営責任者

金利スプレッドとボラティリティは年初来で最低水準にあり、株価は高水準です。このような追い風が続けば、24年に活動を加速させるのに有益な基盤になると考えています。私たちのパイプラインについて言えば、その幅、深さ、質は非常に健全です。

COVID以前よりも高い水準にあります。ですから、市場が建設的であれば、これらの機会を前進させることができると期待しています。そして、CEOやCFOからは、この点に関してより多くの自信を聞くことができる。また、私たち自身について言えば、ご存知のように、私たちは高成長分野に投資しており、伝統的に強い分野と高成長分野のバランスが取れています。エネルギーや工業製品といった伝統的な強みを持つ分野だけでなく、ヘルスケアやテクノロジー分野にも非常に良い勢いが見られます。また、DCMの回復や[聞き取れない]セクターの回復の兆しにも自信を持っています。

だから、慎重にも……慎重にも楽観的に考えている。しかし、私たちはこの基盤についてより良い感触を抱いていると思います。マーク、何か付け加えることはありますか？

マーク・メイソン — 最高財務責任者

そうですね。

ジェーン・フレイザー — 最高経営責任者

そうですね。

オペレーター

次の質問はパイパー・サンドラーのスコット・シーファースです。どうぞよろしくお願いいたします。

スコット・シーファーズ — パイパー・サンドラー — アナリスト

皆さん、こんにちは。ご質問ありがとうございます。人員削減に伴う収益の減少を想定していますか？また、それが24年の売上高ガイダンスにどのように反映されるとお考えでしょうか？また、トップレベルではありますが、何かお考えがあればお聞かせください。

ジェーン・フレイザー — 最高経営責任者

すみません、何だったか聞き取れませんでした。電話が切れてしまったようです。減収ですか？

スコット・シーファース — パイパー・サンドラー — アナリスト

すみません。ただ、今後1年間の人員削減による減収を想定していますか？

ジェーン・フレイザー — 最高経営責任者

わかりました。

スコット・シーファース — パイパー・サンドラー — アナリスト

ガイダンスにどのように織り込んでいるのでしょうか。

ジェーン・フレイザー — 最高経営責任者

いいえ、そうではありません。組織の簡素化によって、私たちは多くのことを行ってきました。私たちがお話しした5,000人ほどの役割は、主に管理職的なもので、機能や地域に影響を及ぼしました。また、顧客組織については、収益を上げるために従業員の手により多くの時間を割いています。

そこで私たちが考えているのは、官僚主義的な部分や複雑になりすぎている部分を取り除き、効率化を図ると同時に、フロントラインを温存し、収益の生産性を高め、ファームの全力をクライアントに提供できるようにすることです。ですから、私はその逆を望んでいます。

スコット・シーファーズ — パイパー・サンドラー — アナリスト

わかりました。完璧です。ありがとうございます。それから、マーク、今年を通しての経費の流れについて、大まかで結構ですので、少しお話いただけますか？年末に向けて減少に転じるはずですが、その間に何が起こるのでしょうか？コアレートは横ばいなのでしょうか、それとも通常の事業成長があるのでしょうか？

マーク・メイソン — 最高財務責任者

ジェーンが申し上げたように、第1四半期は組織簡素化が進むと予想されるため、それに伴う経費が増加すると予想されます。その後、第4四半期までは減少傾向にあると見ています。

スコット・シーファーズ — パイパー・サンドラー — アナリスト

完璧です。わかりました。ありがとうございました。

マーク・メイソン — 最高財務責任者

はい。

オペレーター

[オペレーターの指示］次の質問は、J.P.モルガンのヴィヴェック・ジュンヤからです。ただいまより回線をお開けいたします。

ビベック・ジュニア — JPモルガン・チェース・アンド・カンパニー — アナリスト

やあ、ジェーン。マーク、こんにちは。

ジェーン・フレイザー — 最高経営責任者

ヴィヴェックさん、こんにちは。

ビベック・ジュニア — JPモルガン・チェース・アンド・カンパニー — アナリスト

簡単な説明を2、3させてください。NIIガイドの中で、3～6％の引き下げを想定しているとおっしゃいましたが、これは米国の話ですよね。これは米国の話ですね。では、米国外では横ばい、据え置きを想定しているのでしょうか。

米国外ではより敏感なのでしょうか？

マーク・メイソン — 最高財務責任者

米国外では緩やかな下落が予想されますが、米国外でも同様に下落が予想されます。

ヴィヴェック・ジュンヤ — JPモルガン・チェース・アンド・カンパニー — アナリスト

わかりました。それからジェーンさん、2万人の人員削減ということですが、先ほど管理職から5,000人とおっしゃいましたが、残りの1万5,000人はどこから来るのでしょうか。

ジェーン・フレイザー — 最高経営責任者

そうですね……どこを……はっきりさせておきたいのですが……私たちが今行ったもの、そして組織の簡素化を通じて取り組んでいるものです。この取り組みについては、第1四半期末に終了する予定です。組織の簡素化作業だけで、約10億ドルの実行コスト削減を見込んでいます。これは約5,000人分に相当します。今月末には第3段階が終了し、組織の最初の4階層が完了します。

合計12,000の役割のうち、約1,500の管理職が削減されることになる。これは約13％だ。先ほどお話ししたように、これらは主にマネージャーの役割です。そのうえで、他の経費の機会はどこにあるかというと、先ほどマークが話していたように、座礁費用です。

私たちはこれまで、限界的な事業や趣味のようなものを切り離し、非常に規律正しい経営を行ってきました。中核的な経費ベースの適正化が必要だと感じている事業もあります。アンディ・ジークがこの富裕層向け事業を開始する予定であり、第1四半期にはその影響の一部が見え始めるでしょう。彼は好調なスタートを切っています。その他にも、ユーティリティを増やす予定です。

組織の簡素化によって浮き彫りになった、会社全体で断片化されたさまざまな活動があります。それらを集約し、ユーティリティを設立したり、異なる機能のいくつかを統合したりする予定です。そしてそれは、変革から利益を得始める前の段階であり、効率化をもたらすものです。私たちが投資している分野はまだあります。

これらは、先ほどお話ししたように、中核事業への投資になります。経費は増加するでしょう。また、販売台数の増加による上乗せもあります。そして変革への投資です。

これらはすべて中期的に行われるもので、RoTCEを11％から12％に引き上げるためのものです。つまり、2万人というのは私たちが見積もった従業員数です。私は人員について考えるのは好きではなく、経費について考えています。その方が意味のある数字だと思う。マークがプレゼンテーションで説明したように、私たちは中期的に達成すると予想される純費用率を持っています。

そのために貢献するさまざまな分野があります。私たちはそのために懸命に取り組んでいます。

オペレーター

次の質問はウォルフ・リサーチのスティーブン・チュバックです。ただいまより回線をお開けします。

スティーブン・チュバック — ウルフ・リサーチ — アナリスト

こんにちは。収益面では、本当に細かいモデリングに関する質問がいくつかあります。通年の収益ガイダンスには、クレジットカードの遅延損害金の減少は含まれていますか？また、それがヨーロッパ全体の収益にどの程度寄与しているのでしょうか。

マーク・メイソン — 最高財務責任者

そうですね。明らかに、提案が出ているわけですが、それに関連してわかっていることは織り込み済みです。しかし、私たちはオフセットや緩和策があると信じています。ですから、私どもの収益予測は、基本的なレベルの遅延損害金の調整を想定しています。

Steven Chubak — Wolfe Research — アナリスト

わかりました。平均貸出残高と預金残高がほぼ前年並みであったにもかかわらず、NIIが30億ドル増加したことを考えると、金利部分とボリューム部分からのNIIの寄与が半々であることの整合性に苦慮しています。金利の寄与がより大きいことを示唆していますが、預金資金の移転価格やその他のノイズがあることは承知しています。もう少し詳しくお聞かせください。

マーク・メイソン — 最高財務責任者

いろいろな要素があります。米国内と米国外とのミックスも当然ありますから、さまざまな要因があり、おそらくこの電話では説明しきれませんが、オフラインでフォローアップさせていただきます。

オペレーター

最後の質問はウェルズ・ファーゴのマイク・メイヨーです。ただいまより回線をお開けします。

マイク・マヨ — ウェルズ・ファーゴ証券 — アナリスト

ええ、はっきりさせておきたいことがあります。従業員削減、経費節減、収益目標、RoTCE11％～12％に関して、中期的とおっしゃいましたが、中期的とは2026年までのことでしょうか、それとも違う意味でしょうか？

マーク・メイソン — 最高財務責任者

ええ、そうです。

ジェーン・フレイザー — 最高経営責任者

2026年です。

マーク・メイソン — 最高財務責任者

そうです。