ウォルグリーン 決算内容コール和訳
ティム・ウェントワース — 最高経営責任者
ティファニー、皆さん、おはようございます。前回10月の決算説明会に参加したとき、私はまだCEOとしての役割を始めていませんでしたが、WBAを率いることは、とてつもないブランド、遺産、そして近隣での存在感を持つ、一生に一度のチャンスだと信じていることをお話ししました。就任から10週間が経った今日、私は自分の決断をさらに確信しています。本日は、WBAの業績と展望、そして、WBAの強固な調剤薬局の基盤の上に、ヘルスケア・サービス全般にわたるパートナーシップを築き、持続可能な価値をどのように高めていくかについての私の広範な信念をお伝えできることを嬉しく思います。
第1四半期の調整後EPSは0.66ドルとなりましたが、これは米国の小売薬局における業務遂行とコスト規律、海外薬局における好調な業績の継続、米国ヘルスケアにおける収益性向上のための取り組みの進展を反映したものです。
厳しい環境の中、通期の調整後EPSガイダンスを維持しています。私はここで、チームの懸命な努力と献身を称えなければなりません。私たちは、インフレと貯蓄の枯渇による消費者のプレッシャーの蓄積や、呼吸器系のシーズン不調やメディケイドの再決定による影響など、薬局の処方箋量の市場トレンドが予想をやや下回っていることを乗り越えています。米国の小売顧客はストレス下にあり、バリューを求める意図的な選択をしていることは、当四半期に自社ブランドが90ベーシス・ポイント上昇したことからも明らかですが、一方で季節商品や裁量的カテゴリーの需要は依然として低迷しています。
同時に、当社のチームは当四半期中、ワクチンを含む調剤サービスを提供し、米国における処方箋数量全体のシェアを維持することに成功しました。上方修正に貢献したのはブーツUKで、小売のシェアがさらに拡大し、インフレによるコスト上昇圧力にもかかわらず、小売と調剤の両方で売上総利益が改善しました。ドイツでもシェアが拡大しました。
米国ヘルスケア事業では、前年同期比で大幅な利益改善を達成する見込みです。VillageMDは、営業コストと売上高を急速に調整しています。チームは、収益サイクル管理から調達に至るまで、組織全体にわたる業務活動でいくつかのイニシアチブを実行しています。
ヴィレッジMDが最もオポチュニティーの高い市場での密度を高めることに注力する中、フットプリントを最適化し、非戦略的市場にある約60のクリニックを撤退させるという以前発表した計画を思い出してほしい。今日の時点で、すでに27のクリニックを撤退させ、ほぼ半分のところまで来ている。さらに、VillageMDは患者パネルの成長を推進し、フルリスクライフでは前年比23％増、フィー・フォー・サービスでは9％増を達成した。ウォルグリーンの専門知識と患者との接点を活用し、ターゲットを絞ったマーケティング活動を実施中で、プロバイダーベースのリスク戦略を学び、さらに発展させることで、長期的な効果が期待できます。
このように、マクロ経済の状況は小売業にとって明らかに厳しいものであり、当社の中核事業である調剤薬局事業における構造的な逆風や、ヘルスケア事業における成長痛みは十分に認識しています。いずれも私にとっては驚きではありません。私は、WBAの事業を正しい軌道に乗せるという点で、すべてをテーブルの上に置いて行動するという明確な任務を帯びて、目を見開いてWBAにやってきました。その中で、私たちは全社的にコストの適正化とキャッシュフローを増やすための迅速な行動をとっています。
今年も引き続き10億ドルのコスト削減を目指しています。米国での組織改革努力の結果、本社サポートオフィスの人員を約20％削減する予定です。過去2ヶ月間、最も重要な顧客対応活動に集中するため、プロジェクトと資本支出に優先順位をつけました。
第1四半期の設備投資額は前年同期比で1億ドル以上減少し、通期では6億ドルの削減を目指しています。また、2024年度に5億ドルの運転資本削減効果を実現する予定です。さらに、長期的なバランスシートとキャッシュポジションを強化するために必要かつ有意義な措置として、本日、3月からの四半期配当を48％減額し、1株当たり0.25ドルとすることを発表します。この措置により、調剤薬局事業とヘルスケア事業の持続可能な成長を促進するための投資や、負債の返済に充てる資金を確保することができます。
同時に、配当は多くの株主にとってWBAの総合的な魅力を高める重要な要素であると取締役会および私は考えているため、競争力のある配当利回りを引き続き提供します。当社の財務的柔軟性は、他の戦略的行動によっても支えられており、一部はすでに進行中であり、その他は検討中である。11月にはCencora株式の一部を約7億ドルで追加売却しました。また、金利環境の上昇を利用し、ブーツの年金制度の全面的な買い取りをリーガル・アンド・ジェネラルに依頼し、5万3,000人の組合員全員の給付を確保しました。
2025年暦年に予定されているバイアウトにより、同社の年金債務とコミットメントは解消されます。さらに、私たちは既存のポートフォリオを評価し続け、米国の小売薬局とヘルスケアに戦略的焦点を絞り、Cencora、BrightSpring、その他の少数株主への残りの投資は財務的柔軟性を提供します。はっきり申し上げておきます。
WBAを簡素化し、強化するための旅には大変な仕事が待ち受けていますが、重要な初期行動も順調に進んでいます。また、長期的な利益ある成長に向けて、よりシャープなヘルスケア戦略を構築するための基盤がすでに数多く整っています。ウォルグリーンは、患者にとって頼りになり、信頼され、便利な地域医療の目的地であり、私たちには、医療サービスにおいて選ばれる価値ある独立したパートナーとなる能力があり、率直に言って、市場からの要請もあります。ジョン・ドリスコルが前四半期に詳述したように、私たちは地元での存在感を活かして、何千もの店舗で患者さんと関わり、支払者、医療提供者、製薬会社に代わって、ケア全般にわたる資産を通じて、大規模な目標達成を支援しています。
私がこのチームに加わって間もない頃や、パートナーや見込み客とのミーティングから言えることは、ここにはワクワクするようなことがたくさんあるということです。しかし、私たちの競争優位性は、近隣に店舗があることや、毎日1,000万人のお客様がウォルグリーンの店舗やオンラインを利用するという利便性だけではありません。ウォルグリーンの店舗は、アメリカのベスト・コーナーのアクセス・ポイントなのです。さらに具体的には、当社のチームには85,000人以上の従業員がおり、患者様と直接関わり、地域社会で信頼される提供者となっています。
ウォルグリーンは、確立された物理的プレゼンスと象徴的なブランドを通じて、当社の従業員が信頼され、意味のあるつながりを促進するユニークな能力を持っています。私たちは、薬剤師が業務に費やす時間を減らし、有意義な交流や、健康診断から予防接種、診断検査や治療に至るまで、必要不可欠なケアを提供するために多くの時間を費やすことを可能にしています。私たちのマイクロ・フルフィルメント・センターのネットワークは、人員配置と薬局の営業時間を安定させ、ワークフローのペインポイントを減らし、私たちの患者とパートナーにとって最も重要な成果を推進するために能力を解放するのに役立っています。10月に、生産性を最適化するために展開を一時停止したことをご記憶でしょう。
私たちは、継続的な進展と、全体的な戦略におけるこれらのセンターの重要性に満足しています。また、コネクテッド・ケアを再定義し、患者さんへのアクセスをさらに向上させ、職場の柔軟性を高め、薬剤師の活躍の場を広げるため、バーチャル薬局の試験運用も行っています。最後に、私たちは学術界、特に主要な薬学部と提携し、次世代の薬剤師を惹きつけ、採用し、ダイナミックな職場を作る方法を模索しています。薬学部長との関係は、私たちの戦略にとって不可欠であり、専門職を前進させるのに役立ちます。
私は、ウォルグリーンが薬局領域で好まれる雇用主であることを確実にするため、3月に最初の会合を開き、学部長たちと個人的に協力することを楽しみにしています。そして、この国の医療提供の最前線でたゆまぬ努力を続けている当社の薬局チームに感謝したいと思います。当社の確立された資産を資本効率の良い方法で構築し、サービスを拡大し、患者やパートナーをサポートする方法の一例を挙げましょう。私たちは製薬会社と提携し、私たちのコミュニティにおける存在感と患者エンゲージメントを活用して、臨床研究における患者の多様性拡大を支援しています。
短期間で、私たちはすでに国内平均の2倍の参加率と公平性を向上させています。現在までに25件以上の契約を締結しており、今後も有望な案件が控えています。シールズは、病院システムにサービスを提供する当社の強みを示すもう一つの例であり、一貫して計画を前倒しして利益率を高める好業績をあげている。第1四半期の売上高は27%増で、これは既存顧客の大幅な伸びと新規パートナーとの契約締結によるものです。
シールズは今後も、より広範な専門薬局市場の急成長と、病院が所有する専門薬局プログラムの加速に重点的に取り組むことで、活用と利益を得られると期待しています。当社の専門薬局資産は今後も重要な焦点となるでしょう。また、やるべきことはありますが、遺伝子・細胞治療で次のステップを実行できることを嬉しく思います。FDAは2025年までに20以上の遺伝子・細胞治療薬の承認を見込んでおり、これは希少疾患の患者さんにとっても、ウォルグリーンの専門薬局にとってもエキサイティングな機会です。
今後数ヶ月のうちに、専門薬局における当社の取り組みについて、さらに詳しくお聞きいただけるでしょう。最後に、償還モデルとダイナミクスについて触れます。WBAが提供できる広範なバリュー・ドライバーに支払者が気づきつつある中、私たちは支払者とのより包括的で迅速な話し合いのメリットを実感し続けています。当社は、薬局プラットフォームにおけるアドヒアランスとアウトカムの能力を向上させるため、中核的な調剤にとどまらない成果報酬型契約に取り組んでいます。
加えて、私たちは、私たちが患者に提供する比類のない価値（薬局サービスを含む）に対して薬局が認識され、償還されるモデルや、償還の透明性と予測可能性を確保できるモデルを歓迎し、支払者やPBMパートナーと協力していきます。それでは、マンモーハンから決算と最近の業績について、さらに詳しくご説明させていただきます。
マンモハン・マハジャン — グローバルCFO（最高財務責任者
皆さん、おはようございます。全体として、第1四半期の業績は予想通りでした。売上高は恒常為替レートベースで8.7％増加しました。米国
米国の小売薬局の売上高は 6.4%増でした。海外売上高は4.4%増となりました。また、米国のヘルスケアのプロフォーマ売上高は12%増加しました。
調整後EPSは恒常為替レートベースで44%減の0.66ドルでしたが、これは主に米国の小売売上高の減少と調整後実効税率の上昇による21%ポイントの逆風によるものです。国際的な堅調な成長と米国ヘルスケア事業の収益性改善は、調整後EPSにプラスの影響を与えました。
第1四半期のGAAPベースの純損失には、Cencora株式に関連する変動前払先渡デリバティブの公正価値調整費用2億7,800万ドル（税引き後）が含まれています。昨年の第1四半期には、オピオイド関連の請求および訴訟に対する税引き後費用52億ドル、Cencora株式の税引き後売却益9億ドルを計上していたことを思い出してください。次に、米国小売薬局部門についてご説明します。
売上高は前年同期比6.4%増で、これは薬局におけるブランドインフレと薬局サービスの寄与増によるものです。売上高の伸びは、リテール事業の6.1%減により一部相殺されました。AOI は前年同期比 37.2%減少しましたが、これは主に小売事業の販売数量およびマージンの減少によるもので、これには シュリンクの増加も含まれます。AOIは、調剤サービスの実行とコスト削減イニシアチブの進展によりプラスの影響を受けました。
次に米国の薬局についてご説明します。薬局事業の売上高は13.1%増加しましたが、これは主にブランドのインフレと薬局サービスの貢献によるものです。COVID-19ワクチンは現在、他の予防接種と同様にコマーシャルモデルへと移行しています。
予防接種を除くコンプスクリプションは1.8%増加し、処方箋市場全体と同水準であった。メディケイドの再決定の影響が続いていることと、インフルエンザと呼吸器系の季節が弱かったことが、引き続き市場全体の成長にマイナスの影響を与えている。第三者機関のデータによると、インフルエンザ、風邪、呼吸器の活動は前年同期比13.5%減でした。薬局サービスでは、インフルエンザ、COVID、RSV、その他の定期予防接種を含むワクチン・ポートフォリオが当四半期は好調でした。
薬局の調整後売上総利益は当四半期にわずかに減少し、利益率は償還圧力、調達節約額控除後、およびブランドミックスの影響によりマイナスの影響を受けました。次に米国の小売事業について説明します。マクロ経済情勢が厳しく、咳、風邪、インフルエンザのシーズンがスロースタートとなることが予想されたため、小売事業の業績は前年同期を下回る結果となりました。
当四半期の既存店売上高は5％減少しました。主な要因は3つある。第一に、呼吸器系の季節が弱かったことが、健康・ウェルネス部門に約160bpの影響を与えた。咳、風邪、インフルエンザは主要な旅行ドライバーです。
その結果、季節の弱まりによる添付文書の売上減少もあり、160ベーシス・ポイントの影響に上乗せされた。第二に、顧客は裁量的支出を控え、プロモーションの機会を積極的に求めています。その結果、年末商戦の低迷による影響が約90ベーシス・ポイント発生しました。最後に、店舗従業員をさらにサポートするため、今年の感謝祭に大半の店舗を休業することを決定したことが、約60ベーシスポイントの逆風となった。
これらの要因により、全カテゴリーで売上が減少しましたが、消耗品と一般商品、ヘルス＆ウェルネスではより顕著な落ち込みとなりました。小売の売上総利益率は、シュリンクの増加により110bpのマイナスとなった。小売業のシュリンクは、小売業界全体で引き続きシステム的な問題となっています。次に国際部門についてですが、いつものように恒常為替レートベースでお話しします。
当四半期、海外事業の業績は予想を上回りました。総売上高は 4.4%増加し、英国ブーツは 6.2%増、ドイツ卸売は 3.7%増となりました。セグメント調整後売上総利益は7%増加し、売上高の伸びを上回りました。
が小売の力強い成長を牽引しました。調整後営業利益は、インフレによるコスト圧力の影響を含め、15%増加しました。次にブーツU.K.について詳しく説明します。
薬局売上高は0.8%増。小売事業の売上高は9.8%増で、ビューティとヘルス＆ウェルネスが牽引し、全カテゴリーで伸びました。また、すべての店舗業態で前年比増となり、特に旗艦店や出張店舗が好調でした。ブーツの小売市場シェアは美容部門が牽引し、11 四半期連続で拡大しました。
Boots.comの売上高は前年同期比17.5%増加し、英国小売売上高の19.2%を占めました。次に、米国ヘルスケア部門について説明します。
米国ヘルスケア部門の業績は予想通りでした。AOIと調整後EBITDAが前年同期比で大幅に改善したのは2四半期連続です。第1四半期の売上高は19億ドルで、ビレッジMDによるサミット・ヘルスの買収と全事業の成長を反映し、前年同期比95%増となりました。
プロフォーマ・ベースのセグメント売上高は12%増。VillageMDの売上高は14億ドルで、プロフォーマベースでは14％増となった。前年同期比の増加は、フルリスクライフの増加、同一クリニックの業績向上、サミット・ヘルスのマルチスペシャリティ事業の生産性向上によるものです。シールズは、新規医療システム契約と既存提携の拡大により、当四半期の患者数とサービス件数が前年同期比で42%増加したため、売上高が27%増加した。
調整後EBITDAは、VillageMDへの投資を反映して3,900万ドルの損失となったが、シールズとケアセントリクスの利益成長により一部相殺された。調整後EBITDAは全事業で改善し、前年同期比で8,400万ドル増加しました。VillageMDの収益性加速に向け前進しています。また、すべての事業の利益成長が当四半期にプラスに寄与しました。
次にキャッシュフローです。全体として、フリーキャッシュフローは予想通りでした。当四半期の営業キャッシュフローは、予想される季節的な在庫の積み増しや支払者からの払い戻しのタイミングによりマイナスの影響を受けました。資本支出は前年同期比で1億400万ドル減少しました。
フリー・キャッシュ・フローは、運転資本の段階的削減と減益により、前年同期比で6億7,100万ドル減少しましたが、資本支出の減少により一部相殺されました。ティムが述べたように、資本支出を前年同期比で約6億ドル削減し、運転資本を5億ドル改善する予定です。次にガイダンスに移ります。24年度の調整後EPSガイダンスを維持します。
前回の見通しと比べ、厳しい環境下で一定の追い風と逆風を見込んでいます。追い風については、これまでの強力な実行力により、薬局事業が当初の計画を上回る業績を達成する見込みです。また、タックス・プランニング・イニシアティブの結果、通期の調整後実効税率も改善する見込みであり、前回見通しの19%から20%に対し、15%から17%に修正します。逆風については、まず、個人消費の後退と行動様式の変化が、短期的には米国の小売売上高に影響を与え続けると予想しています。
は短期的には引き続き影響を受けるものの、下期には改善すると予想しています。現在、24年度の小売売上高は1桁台前半の減少を見込んでいます。次に、セール・アンド・リースバックの利益が前回見通しから約1億2,500万ドル減少する見込みです。10月にご説明した通り、今年がセール・アンド・リースバック取引の最終年度となるためです。
最後に、市場全体の処方箋枚数の伸びも、前回予想より若干減少すると予想しています。重要なことは、米国ヘルスケアにおける第1四半期の進捗を踏まえ、セグメント調整後EBITDAがガイダンス範囲の中間点でブレーク・イーブンになると引き続き見込んでいることです。これは23年度に比べ3億2,500万ドルから4億2,500万ドルの増加です。
この改善は主に、ビレッジMDの収益性加速のための措置、シールズの堅調な成長、コスト規律によるものです。次に、第2四半期と下期の収益段階的変動に影響を与える要因について説明します。第2四半期の調整後EPSは前年同期の1.16ドルを上回る予定です。前年同期比では3つの要因が大きく影響すると予想されます。
第一に、セール・アンド・リースバック活動による貢献の減少を見込んでいます。第二に、消費マインドに対する消費者圧力と小売事業におけるシュリンク増加の影響を織り込んでいます。最後に、これらの逆風は、タックス・プランニングの段階的実施による第2四半期の税率低下により一部相殺されると見込んでいます。24年度下期を展望すると、当社の収益プロファイルを改善する4つの重要なドライバーがあります。
第一に、以前にもご説明したとおり、コストベース削減のための施策が年間を通じて引き続き強化される見込みです。第2に、米国ヘルスケア事業の収益性は、主にクリニックのフットプリントの最適化、患者数の増加、VillageMDのコスト再編成、および全事業の成長からもたらされる利益により、通期で拡大すると見込んでいます。第三に、下期は比較しやすいものの、小売市場の成長が小幅にとどまることを慎重に見込んでいます。
最後に、第1四半期は税率が上昇しました。今年度残りは良好な結果を期待しています。それでは、最後にティムにご挨拶をお願いします。
ティム・ウェントワース — 最高経営責任者
本日のお話を要約しますと、第1四半期は厳しい環境にもかかわらず計画を遂行することができました。ヘルスケアの未来も、この会社の未来も、革新的な新しい考え方を必要としています。私の見出しは、株主価値の向上を実現するために、すべてがテーブルの上にあるということです。私たちには、事業を深く検討し、今後につながる変化を起こすための経験とライセンスがあります。
私は、当社のチームメンバーや事業と時間を過ごし、レガシー薬局の強みと信頼されるブランドを基盤に、ヘルスケアと顧客体験を進化させる大きなチャンスがあることに勇気づけられました。私たちは、近隣にある小売薬局という最高のポジションから軸足を移すのではなく、支払者、医療提供者、製薬会社の目標達成を支援するために何ができるかを再定義しているのです。私がWBAに入社した理由は、このような話し合いの中で検証されただけではありません。私が予想していた以上に真実でした。
私には実行を推進する強力なチームがあり、彼らは私がいくつかのリーダーシップの移行に取り組む一方で、すべてのステークホルダーのために効果的に協力しています。これからの数週間、数ヶ月間、私たちは持続可能な価値を創造するために耳を傾け、学び、そして迅速に動きながら、お客様、チームメイト、そして株主の皆様と関わっていきたいと思います。それでは、質問を受け付けたいと思います。
質疑応答
オペレーター
[最初のご質問は、J.P.モルガンのリサ・ギルさんからです。どうぞ。どうぞ。
リサ・ギル — JPモルガン・チェース・アンド・カンパニー — アナリスト
ティム、おはようございます。診療報酬モデルについてのコメントに戻りたいと思います。あなたは成果報酬について話しました。比類のない価値、透明性、予測可能性についてお話になりました。
ウォルグリーンとウォルグリーンが新しいモデルを導入することで、どれだけのことができると思いますか？また、長年にわたる医薬品小売業のマージンについて考えてみましたが、医薬品小売業について考えた場合、持続可能なマージンはどの程度になると思われますか？
ティム・ウェントワース — 最高経営責任者
おはようございます、リサ。ありがとうございます。まず、ウォルグリーンがどの程度市場シフトを促進できるかということですが、私たちは大手小売企業として、またPBMやヘルスプランのパートナーとして、さまざまな方法でテーブルに価値を提供できる立場にあると思います。ですから、私たちは、私たちが持つ関係、私たちが書く契約、そして私たちが支払う側に代わって患者と対話する方法によって店の奥で生み出すことができる価値という点で、私たちが取ることをいとわないリスクという点で、かなり重要な役割を果たすことができると思います。
ですから、ご存知のように、診療報酬モデルの変更はスピードが要求されるものではありません。しかし、今後10年間で小売薬局が価値を創造する方法は、単に仕入れや流通にかかる薬剤の単価を下げることではない、という事実を指し示すような、私たちや他の人たちからの明確なメッセージは、市場において非常に強いと思います。というのも、率直に言って、現在のところ、支払者にとっても患者にとっても、本当の利益はそこにはないからです。私たちは、コスト・プラス・モデルや透明性の高いモデルの中で働くことができます。
我々は非常に強力なキャッシュ・プログラムを持っている。私たちは、より革新的なモデルで市場で勝ちたいと考えている他の企業にとって、素晴らしいパートナーだと思います。ですから、私は非常に満足しています。さて、医薬品のマージンについては、ご期待に沿うようなガイダンスをお伝えするつもりはありませんが、ほとんどの場合、薬事における償還のイノベーションは進化していくと思われます。
それがどのようなものか、私たちは専門医のようなモデルで見てきたと思います。また、それが切り離された場合にどのように見えるかも見てきました。私たちは、私たちが提供するサービスに対して報酬が支払われないという事態に直面しているのです。私たちは、私たちが薬局サービスと呼んでいるものだけでなく、患者が薬を服用し、安全に服用を続け、ベネフィットを受け、支払者が支払ったものを確実に受け取ることができるよう支援するために薬剤師を活用することで構築できる価値は、リーダーとしてこれらのモデルを進化させる上で非常に有利な立場にあると確信しています。
リサ・ギル — JPモルガン・チェース・アンド・カンパニー — アナリスト
ありがとうございます。
ティム・ウェントワース — 最高経営責任者
ありがとうございます。
オペレーター
次のご質問は、ドイツ銀行のジョージ・ヒルさんからです。どうぞ。どうぞ。
ジョージ・ヒル — ドイツ銀行 — アナリスト
はい。おはようございます。ようこそ。ティム。
ティム、あなたが今立っている位置からビジネスを見るとき、あなたはすべてがテーブルの上にあると言ったようなものだと思います。しかし、ウォルグリーンの中核事業、WBAの中核事業の一部であると思われるものと、付随的なもの、そして、あなたが今どのように時間を費やしているか、また、戦略的な焦点をどこに当てることが最も重要だとお考えかについて、少しお話しいただけますか。
ティム・ウェントワース — 最高経営責任者
ありがとう、ジョージ。質問に感謝します。何がテーブルの上にあるのかを尋ねるには素晴らしい方法だ。
その立場からお答えしますと、私たちには素晴らしい資産グループがあります。しかし、もう一度はっきりさせておきたい。私はまだ60日目です。やるべきことはたくさんある。
キャッシュフロー、バランスシート、財務モデル、すべてを、成長するために投資できるようにするために努力しています。まず、最も簡単な答えは店舗です。ですから、私たちが向かっている先が、薬局で行っていること、そして店舗の前で患者さんに素晴らしい体験をしてもらうために行っていることの両方において、地域に根ざした患者さんとの関わり合いのモデルにコミットすることから、意味のある方向転換をすることだと考える人がいないように、それは私たちが今後持っていくものの中心的な要素であり、テーブルの上にはありません。今、テーブルの上にあるのは、店舗における適切なフットプリントです。
すでに発表していることですが、たとえば今年、私たちはおよそ200店舗分のフットプリントを最適化する予定です。私たちは、どこが必要でどこが不要なのか、何が価値を生み出し、何が価値を破壊しているのかというレンズを通して、モデルのある種を継続的に見ていくつもりです。ですから……しかし、私たちが地域に根ざした近隣の主要な拠点となり、患者と人間が触れ合う場となることに疑問の余地はありません。それ以外にも、私たちは非常に–あなたもご存知のように–よく聞かれるのですが、なぜCEOの椅子に戻るために、それまで座っていたソファから降りたのですか？と聞かれることがある。
ウォルグリーンが私を呼んだのです。私は、人生で最悪のパンデミックに見舞われた3年間を、私たちの事業の一部である薬局サービスや、家族と私が入手できたワクチンで経験しました。そのため、私はウォルグリーンをビジネスと同様に基本的な公衆衛生のユーティリティであり、パンデミック時だけでなく、今後も文字通り意味のあるものになる可能性があるものと考えました。そして、私たちは薬局サービス事業でそれを証明してきました。
ですから、私たちは、薬剤師を解放し、テクノロジーを使って特定の活動を一元化するなど、店舗でできることを拡大するために投資していることは明らかです。それ以外にも、ケアセントリックスとシールズには素晴らしい事業群があり、彼らがリスクを取っている分野やパートナーシップを求めている分野で、私たちは支払者に付加価値を提供しています。そして、これらの資産は、私が一目見ただけで、市場に真の価値を提供し、互いに、また当社の小売薬局モデルと潜在的な相乗効果をもたらしています。というわけで、またまた、他にもいろいろあるのですが、全部バックアップしておきます。
準備中の発言で申し上げた臨床試験事業は非常に興味深く、当社の資産の一部を活用でき、資本効率も高い。このように、私たちが持っているすべての資産を詳しく説明するつもりはありません。私たちは本当に良いものをたくさん持っています。また、VillageMDのようなものにも投資しており、積極的に運用しています。
しかし、私が言いたいのはこういうことだ。私たちがこれらのものにかけるレンズは、支払者、患者、医療システム、PBMにとって持続的な価値を生み出すかどうかということです。そして、もしそうだとしたら、私たちはそれらに投資する資本に対して正当なリターンを得ることができるのでしょうか？その答えが公正なリターンを得られないのであれば、私たちは慈善事業ではないので、それを行うことはありません。しかし、私は、これらのサービス事業において、資本投資に対する高いリターンを有意義に生み出すチャンスがたくさんあると考えています。
そのために、小売薬局をベースとしたPBMを立ち上げたのです。PBMの基盤は、ヘルス・サービス・ビジネスを構築する上で素晴らしいものだと思います。小売薬局の基盤は、医療サービス事業を構築するための素晴らしい基盤だと思います。
ジョージ・ヒル — ドイツ銀行 — アナリスト
わかりました。ちょっとフォローアップをさせてください。ケアデリバリービジネスは、Person to Personの側面から見たビジネスの中核のようなものだとお考えですか？
ティム・ウェントワース — 最高経営責任者
ケア・デリバリーというのは、どのようなものですか？
ジョージ・ヒル — ドイツ銀行 — アナリスト
ビレッジとサミットの資産ですね。
ティム・ウェントワース — 最高経営責任者
ですから、その投資は気に入っています。私たちは彼らと緊密に協力しています。マンモハンが準備発言で述べたように、彼らはコスト面でもフットプリント面でも、有意義に成長し、利益を上げられるような良い道を歩んでいることは間違いありません。だから、投資対象として気に入っている。
ヴィレッジへの投資以上に、今後の成長分野として、私たちはプライマリーケアの資産への追加投資は考えていません。
ジョージ・ヒル — ドイツ銀行 — アナリスト
とても参考になりました。ありがとう、ティム。
オペレーター
次のご質問はTDコーウェンのチャールズ・リィーさんからです。どうぞ。どうぞ。
チャールズ・リィー — TDコーウェン — アナリスト
はい。ご質問ありがとうございます。ティム、スペシャリティに関するあなたのコメントについて触れたいと思います。あなたは前職で専門分野に携わっていたわけですから、この点についてもう少し詳しくお聞かせください。
このセグメントでウォルグリーンがより大きなプレーヤーになる可能性について、少し幅広くお話しいただきました。私の記憶に間違いがなければ、シールズは数少ない専門薬局の1つだと思います。今後数年間、この市場におけるチャネルのダイナミクスが変化していくことを考えると、特にこの分野では規制当局の監視が続くと思いますが、ウォルグリーンズとシールズにどのようなビジネスチャンスが生まれるとお考えですか？
ティム・ウェントワース — 最高経営責任者
ありがとうございます。シールズは素晴らしい経営陣で、医療システムの素晴らしいパートナーです。まず、1つだけはっきりさせておきたいのですが、実は、ウォルグリーンの特約店は限定販売薬にアクセスすることができ、シールズは私たちにアクセスすることができます。シールズができることは、医療機関に代わってネットワークを構築し、医療機関にとって本当に重要な患者や薬局プログラムを管理することです。
医療システムの根本的な経済性を考えると、多くの場合、医療システムが実際に利益を得ているのはそこだけなのです。そのため、私たちは非常に重要なパートナーとなります。ウォルグリーン・スペシャリティ・アセットもそのひとつです。私たちは中央充填のコミュニティを持っています。
私たちは遺伝子・細胞治療薬を開発していますが、これは製薬企業がこの分野で私たちとの提携に強い関心を示しているためです。ですから、私たちは素晴らしい中核的資産を持っていると思います。ジョンとリックが力を合わせて進めていることのひとつは、これらの資産を支払者市場に焦点を絞ったものにすることです。私がここに来てから、大規模なブルークロス・ブルーシールドの地域プランのネットワークに参加することができました。
しかし、私が座っているところでは、それだけでは十分ではありません。私たちが提供するサービス、提供できるコストに基づいて、そのような患者さんの中から公平なシェア以上のものを勝ち取ることができなければなりません。とはいえ、シールズはこうした薬局の潜在的な構成要素として、スペシャリティ戦略を可能にする重要な存在です。ジョンさん、何か補足があればお願いします。
ジョン・ドリスコル — U.S.ヘルスケア社長
ティム、あなたの言うとおりだと思います。ただ1つ付け加えるとすれば、私たちはペイヤー（支払者）と一緒に成長しているだけではありません。ブルー社のプランにとどまらず、他の支払者とも提携しています。そして、成長市場においてシールズが非常に優れた仕事をしているのは、より多くのアドヒアランスとより良いアウトカムを提供するクリニカル・ファーマシー・モデルの活用です。
これは本当に素晴らしい例で、実績に対して報酬が支払われるという細部にまでこだわったもので、アメリカ中の大規模な病院システムや小規模な病院システムとウォルグリーンのフランチャイズを構築するという点で成長を続けています。しかし、それは実行に基づくものであり、支払者側からも医療システム側からも、まだ多くの可能性が残されていると思います。そして明らかに、基礎となる専門医薬品市場はより大きく、より複雑になっていくでしょうから、シールズとウォルグリーンの強みになると思います。
Charles Rhyee — TD Cowen — アナリスト
素晴らしい。ジョージの質問の続きをさせてください。ティム、あなたはVillageMDのようなケアデリバリーアセットへの投資は考えていないとおっしゃいましたね。しかし、ケアへの継続的なアクセスを拡大する方法として、パールのような事業体とのパートナーシップを期待することはできますか？
ティム・ウェントワース — 最高経営責任者
はい。VillageMDは、私たちがサービスを構築し、テストし、その成果を実証し、彼らの目標達成に貢献すると同時に、私たちを成長させてくれる素晴らしいサンドボックスだと認識しています。ご存知のように、ヴィレッジには非常に得意とする地域もあれば、まったく手をつけていない地域もある。そのようなマーケットプレイスで同じような方法で提携し、我々のビジネスを成長させるとともに、重要なことですが、彼らのビジネスを成長させる手助けをする大きなプロバイダーの機会があるのです。
オペレーター
次の質問はネフロンリサーチのエリック・パーチャーさんからです。どうぞ。どうぞ。
エリック・パーチャー — ネフロンリサーチ — アナリスト
ありがとうございます。調剤薬局についてですが、ウォルグリーンズからは数年前から、調剤薬局サービスがより良い償還を促進する鍵であると聞いています。今日、私たちはワクチンでそれを目の当たりにしているようですが、より広範な償還圧力は続いています。また、同業他社は単価オフセットが頭打ちだと言っています。
独立系企業も同じようなことを言っています。もう底を打った、診療報酬圧力は……つまり、24年、25年には超えられないレベルに達したという見解に共感しますか？また、おそらくより重要なことですが、PBMでのご経験から、ウォルグリーンはより公平な償還や新しいモデルを推進するために必要なレバレッジを持っていますか？
ティム・ウェントワース — 最高経営責任者
私が25年間PBMに携わってきた中で、リベートであれ買収コストであれ、小売業者だけでなく、正直なところシステム内のすべてのプレーヤーにとって、床はどんどん低くなっていきました。ですから、私たちは、私がPBMで、市場に価値を提供しようとしているのであれば、私が持っているレバーには小売店のネットワーク・デザインも含まれるのです。私が言いたいのは、小売業者にとって経済的に合理的な範囲を超えて小売業者を圧迫することは、それだけではあまり意味がないということです。そうすると、PBMがそれだけで勝てるほどの価値は生まれません。
それよりも、単価以上の価値を生み出す確実性の方がはるかに効果的です。だから、私たちは近いと思います。2024年のPBMとの交渉は大成功を収め、24年の交渉は95％のところまで来ています。繰り返しになりますが、私たちは……時間をかけて、より価値ベースのモデルへの市場の移行を促進するお手伝いができると信じています。
ですから、私の立場から言えば、フロアーの存在を宣言するつもりはありません。私たちのチームにも言ったが、どうだろう？我々はまだ競争しなければならない。診療報酬モデルが変わったからといって、競争しないわけにはいかないんだ。しかし、私たちが実際に得意とし、コントロールできることについては競争していくつもりです。
そして、今後3、4年を見据えたとき、PBMの勝利に貢献するような形で、リーダーシップを発揮できると思います。はっきり申し上げておきます。私たちの仕事は、PBMの勝利に貢献することです。私は、より多くの処方箋が私たちの店舗に届くことを望んでいますが、それは単に優れた患者体験を提供するだけでは実現しません。
それは、優れた支払者のパートナーになることによって実現するものであり、私たちはそこに集中するつもりです。そのため、私たちが価値を創造する場所を設定するために、私たちは注意深く耳を傾け、支払者が何をしようとしているのかを理解しようとしています。パス・スルー・モデルや透明性の高いモデルなど、これまで経験したことのないような市場からの引き合いに応えていると思いますし、私たちが非常に効果的に参加できるようなプログラムを市場に発表しています。ですから、市場からの引きが強くなる可能性があるという事実は、私にとっては、私たちのチームがすでに行ってきたことを実行し、さらなる価値創造を加速させ、A、対価を得ることができ、B、私たちの支払者が市場に出て勝ち取ることができるようにすることへの危機感をもたらすだけです。
リック、いかがですか？
リック・ゲイツ — シニア・バイス・プレジデント、チーフ・ファーマシー・オフィサー
はい、チャールズ。リックです。
ティム・ウェントワース — 最高経営責任者
リックから補足をお願いします。
リック・ゲイツ — 上席副社長、最高薬局責任者
はい。すみません、エリック。1つ付け加えるとすれば、私たちはストレート調剤とコア調剤を1つの料金として交渉し、それ以外の付加価値は別の料金として交渉することに非常に成功しています。ですから、成果報酬型の契約や、予防接種、検査、治療などのサービスについて考える場合、私たちが得ているのは完全に別の報酬です。
ですから、調剤の単位経済性をレーザーで鋭く見極めることができるよう、契約方法には非常にこだわっています。
Eric Percher — Nephron Research — アナリスト
そういうことです。ありがとうございます。
オペレーター
次のご質問はみずほ証券のアン・ハインズさんからです。どうぞ。どうぞ。
アン・ハイネス — みずほ証券 — アナリスト
おはようございます。ご質問ありがとうございます。それで、ティム、償還モデルについてのフォローアップをお願いしたいのですが、これは明らかに、投資家にとって大きな焦点だからです。
リサの質問で、時間がかかるとおっしゃったと思います。導入にどれくらいの時間がかかるとお考えですか？また、あなたのキャリアの大半はペイヤーだったので、ペイヤーの帽子をかぶっているかもしれませんが、なぜペイヤーがこのような変化を受け入れると思いますか？また、長期的にはどのようなメリットがあるのでしょうか？また、ウォルグリーンズにとって長期的にどのようなメリットがあるでしょうか？
ティム・ウェントワース — 最高経営責任者
導入にはどれくらいの時間がかかりますか？ご存知のように、PBMや医療プランの販売サイクルは決して短いものではありません。ですから、私が期待するのは、1～2年以内に重大な変化が起こる可能性があるということです。また、おそらくですが、小規模なグループや定期的に販売されるものについては、年半ばに新規販売が開始されると思います。また、慎重を期してそう言っているのは、透明なモデルを以前にも見ているからだ。
2005年にPBMとして、タワーズワトソンの共同プロジェクトに参加したときのことを思い出してください。PBMがリスクを負うことを望んでいたからです。しかし、このケースでは、市場が大きく進化したプラン設計が、患者にパススルーやコスト・プラスを経験させ、薬局のカウンターで現金払いの場合よりも多くの薬代を支払うという奇妙な驚きを与えないようにしたいという根底にある需要を生み出しているのだと思います。雇用主は、従業員が福利厚生オフィスにやってきて、私の福利厚生はどうなっているのかと質問してくるのを嫌がると思います。
PBMがなぜこのようなプログラムを開始したのかについては、PBM自身に語ってもらいたいと思いますが、私はそれも一因ではないかと考えています。規制環境も進化し続けています。そして、そこに存在するいくつかの懸念に対して、非常に適切に対応していると思います。ですから、6カ月で導入ということにはならないと思います。
一晩でコスト・プラス・モデルに転換することも可能です。ですから、コスト・プラス・ベースで競争し、患者を獲得するために必要なことという点では、私たちは意欲的なプレーヤーなのです。なぜペイヤーがそうするのか？繰り返しになりますが、今お答えしたように、競争的にかなり厳しい労働市場において、価値のある人々に利益を提供するためです。ですから、彼らは最も利用されている薬局給付を望んでいるのです。
彼らはそれが評価されることを望み、理解されることを望み、混乱することを望まない。だから、これらのモデルはそれを達成するための道筋を示すものだと思う。私たちにとって有益なのは、店の奥で提供しているサービスに対して正当な対価が支払われることであり、私たちにとって不経済な方法で患者が手にする製品に大規模な補助金を出すことではありません。また、ジェネリック医薬品を調剤するシステムには、多くの明白で正当な理由から、適切な量のインセンティブが生み出されていました。
25年前までさかのぼると、ジェネリックの波は — 人々はそれが起こるとは思っていませんでした。PBM業界でジェネリック医薬品のサンプリングを行い、医師たちにジェネリック医薬品は調剤しても問題なく、調剤も簡単だと納得してもらう必要がありました。しかし、今は違います。ジェネリック医薬品の調剤率は、ほとんどの場所で90％以上です。
クロスサブサイダイズ（相互補助）を行い、ジェネリック医薬品側に利益を押し付け、その代わりにブランド医薬品に補助金を出すというやり方は、特に新しいブランド医薬品が出てきた場合には、薬局にとっても、控除額の高いプランに加入している患者にとっても、もう通用しません。だから、私は、これらの力が、今回、診療報酬に関する一連の変更を強制し、それが定着する可能性があると思う。
アン・ハインズ — みずほ証券 — アナリスト
そうですね。ありがとうございます。大変参考になりました。
オペレーター
次のご質問はUBSのケビン・キャリエンドさんからです。どうぞ。回線は開いております。
ケビン・カリエンド — UBS — アナリスト
ありがとうございます。ガイダンスについてのご発言の中で、薬局の市場成長率についてのご期待が、今少し低いかもしれないとおっしゃっていました。それが何を意味するのか、何がその原動力になっているのか、明確にしていただきたいと思います。次に、ティムさんへの戦略的な質問ですが、あなたのこれまでの経歴や薬局サービスに関するあらゆることを考えると、実際にPBMを所有することはウォルグリーンにメリットがあるのでしょうか？
ティム・ウェントワース — 最高経営責任者
では、ご質問の最初の部分をManmohanに回します。
マンモハン・マハジャン — グローバル・チーフ・ファイナンシャル・オフィサー（暫定
医療用医薬品市場の成長についてですが、10月に見通しを発表した際、私たちのガイダンスは、医療用医薬品市場とともに成長するというものでした。第1四半期も引き続き、市場の成長ペースは低下していますが、これは2つの要因によるものです。1つ目は呼吸器系の季節が弱かったこと、2つ目はメディケイドの再決定による影響、あるいはその影響が続いていることです。
そのため、10月時点から通年を考えた場合、市場全体の成長率は前回予想からおよそ50bps鈍化すると予想しています。
ティム・ウェントワース — 最高経営責任者
PBMを所有することに関しては、率直に言って、それが当社にとって最善の道だとは思いません。私たちは……私は……過去の人生において私がこう言うのを聞いたことがあると思いますが……大好きです。独立するのが好きなんです。エコシステム全体にわたって、信頼以外の何ものも生み出さないような働き方ができる人間であることが好きなのです。
そして、小さなPBMを持つということは……本当に良いサービスを、本当に良いコストで提供するという経済学上、大きなPBMが有利なのは、本当に明白な理由です。彼らは規模によって多くの価値を生み出している。ですから、私たちにとって二流のPBMを買うことは意味がありません。小さなPBMを所有するくらいなら、すべてのPBMと仕事をする方がずっといい。
ケビン・カリエンド — UBS — アナリスト
わかりました。可能であれば、簡単なフォローアップをお願いできますか？
ティム・ウェントワース — 最高経営責任者
もちろんです。
ケビン・カリエンド — UBS — アナリスト
今朝、リリーはLillyDirectという新しいプログラムを発表しました。みなさんがご覧になれるかどうかわかりませんが。でも、もしかしたら参加できるかもしれない。サードパーティのオンライン薬局がフルフィルメント・サービスを提供し、既存の薬局を利用して調剤を行うというものです。
あなたがそれをご覧になったかどうか分かりませんが、あなたが提供できるかもしれないサービスのいくつかについて、あるいはこのようなものと連携することについて、あるいはそれがウォルグリーンにどのような影響を与えるかについて、お話しされているのでしょうか？
ティム・ウェントワース — 最高経営責任者
素晴らしい質問ですね。前置きが長くなりましたが、私たちはほとんどすべての償還モデルの中で仕事をすることができますし、患者さんや製薬会社だけでなく、支払者にもサービスを提供することができます。ということで、リックに話を譲りましょう。リックには、私たちがこのプログラムについてどのように考えているか、また、市場で発展してきたかもしれないこのような他のプログラムについて、少し話してもらいたいと思います。
リック・ゲイツ — シニア・バイス・プレジデント、チーフ・ファーマシー・オフィサー
そうですね、ティムさん、今お話できることは何だと思いますか？消費者にとっての透明性、そして消費者にとっての薬剤費を下げることは良いことだと思います。ですから、そのようなプログラムには協力的です。
私たちは、支払者、PBM、製薬会社のパートナーなど、すべてのパートナーと協力して、このようなプログラムの実現を支援しています。それはチャンスですか？もちろんです。私たちはリリー社を支援し、協力していきます。
ケビン・カリエンド — UBS — アナリスト
この電話会議の詳細を本当にありがとうございました。ありがとうございました。
ティム・ウェントワース — 最高経営責任者
ありがとうございます。
オペレーター
次のご質問はEvercore ISIのエリザベス・アンダーソンさんからです。どうぞ。どうぞ。
エリザベス・アンダーソン — エバーコアISI — アナリスト
こんにちは。ご質問ありがとうございます。これまでの成果報酬型契約についてダブルクリックでお伺いしたいのですが、ティムさんやリックさんへの質問かもしれませんが、現在締結している契約について、どこに重点を置いていますか？また、全体的なビジネスチャンスについて考えるとき、そのような契約の何パーセントが現在そのような要素を持っているのか、また、今後そのような機会が改善される可能性があるのかについて教えてください。ありがとうございました。
ティム・ウェントワース — 最高経営責任者
先週、ある非常に大きな保険会社のCEOと話をしました。そのCEOは、2025年について、特にメディケア・アドバンテージについて、私たちがどのように協力できるかを検討したいと言ってきました。このように、市場にはさまざまな力学が働いており、それが私たちの契約プロセスにも反映され、創造的な話し合いのテーブルにつくことができるのです。リックさん、現在の状況についてお聞かせください。
リック・ゲイツ — シニア・バイス・プレジデント、チーフ・ファーマシー・オフィサー
そうですね。ただ申し上げたいのは、明らかに、ペイ・フォア・パフォーマンス契約のほとんどは、まだメディケア・パートDの領域内にあるということです。そのため、特定の成果物について契約するだけでなく、エコシステム内で価値を提供できるよう、意味のある成果物に対してどのように成果を出すかについて、明らかに運用計画を立てています。メディケイドの分野では、契約が締結され始めています。
そして、一般的に、それは商業スペースに移行することになります。ですから、ティムが言ったことを繰り返しますが、私たちは会話をしていると思います。また、これらの成果報酬型契約を履行する能力は、今後さらに多くの契約に参入するための信頼性を高めてくれることは明らかです。
エリザベス・アンダーソン — エバーコアISI — アナリスト
分かりました。ありがとうございます。
オペレーター
今日の最後の質問はジェフリーズのブライアン・タンキルトです。どうぞ。どうぞ。ブライアン、どうぞ。
次のご質問はバークレイズのステファニー・デイヴィスさんからです。どうぞ。どうぞ。
ステファニー・デイビス — バークレイズ — アナリスト
こんにちは。四半期おめでとうございます。ティム、最後にコスト・プラス・モデルについて1つお聞きしたいのですが、PBMと支払者の世界におけるあなたの経歴をお聞かせください。このモデルにおける市場シェアの機会について、あなたの見解をお聞かせください。
同業他社の製品であることから現状維持なのか、それとも相対的な魅力を高めたり、シェアを獲得するような仕組みにする方法があるのでしょうか？
ティム・ウェントワース — 最高経営責任者
ご質問ありがとうございます。どのような機会も、どのようにしてシェアを獲得するかが重要だと考えています。私が気に入っているのは、単価で競争するのは非常に簡単なことで、私たちはそれを続けています。
基本的なサービスを提供するための根本的なコストで競争することは、私たちが理解し、納得していることです。この2つで差別化するのは難しい。私たちは常に低コストのプロバイダーであり続けます。それが私たちの目標のひとつであり、薬局事業で目指していることです。
しかし、私が本当に気に入っているのは、議論され、評価されているモデルであり、市場に引き込まれることで、他の資産をいかにうまく活用するか、どんな資産を持っているかで差別化できるようになると思います。その点で、私たちは、患者が反応するような信頼されるブランドを構築することに関して、123年先行していることになります。例えば、ウォルグリーンのヘルス事業では、私たちのブランドを使って、薬剤師が患者に電話をかけ、メディケア・アドバンテージの患者にはインフルエンザの予防接種が良いのではないかと、私たちのプランの1つを代表して提案したり、あるいは、来店してコログアードの検査を受け、実際に検査を終えて、コログアードの検査のような難しいものでも50％以上の反応率を得ることができます。私にとっては、これこそが私たちが誰よりも優れていることを示すものであり、支払者との契約が純粋な単価から広がっていく中で、私たちを差別化できるものです。
ですから、患者さんへのアクセスを獲得し、シェアを拡大するための能力として、私たちの位置づけはとてもとても良いものだと感じています。
オペレーター
ありがとうございます。それでは、ティム・ウェントワース最高経営責任者（CEO）の閉会のご挨拶に代えさせていただきます。
ティム・ウェントワース — 最高経営責任者
素晴らしい。ありがとうございます。要約しますと、お電話ありがとうございました。第1四半期の業績には満足していますが、やるべきことはたくさんあると認識しています。まだ時期尚早です。
市場は引き続き、特に小売業者にとっては厳しい状況です。私たちは本当によく対応していると思います。また、取締役会も非常に協力的です。すでにご支援いただいている改革をご覧いただいたと思いますが、さらに追加で実施したいこともあります。
私たちは道筋をたどってはいますが、小売薬局という優れた地域資産を基盤に、本当に強力な医療サービス企業を構築するために長期的にできることは、まだ道半ばです。そのような観点から、私にとってエキサイティングなことは、私たちがそのような道を歩んでいるということだけでなく、非常に困難で、非常に難しい決断を迫られたにもかかわらず、これまでの結果が期待通りであったということです。しかし、私が家に帰って毎日興奮しているのは、支払者と話し、市場と話し、製薬会社と話し、ウォルグリーンが優先的パートナーになることへのニーズと関心の度合いを知ることです。そして、今後数四半期を経て、私たちの将来がどのようなものになるのかについて、より明確にお伝えできるようになると思います。
ありがとうございました。
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