Blockの会社概要
Blockは、元々スマートフォンをクレジットカードリーダーに変えるツールを使うモバイル決済サービス企業として2009年にジャック・ドーシー氏によって設立されました。その後、送金アプリCash Appでビットコインを扱えるようにするなど、事業範囲を拡大してきました。2021年12月1日に社名をSquareからBlockに変更しました。
Block($)の決算内容
決算サマリー
売上推移
売上成長率
営業利益
営業利益率
純利益推移
純利益率
Cash App Pay Volume推移
決算まとめ 本文
ブロック社(NYSE:SQ)2023年第3四半期決算カンファレンスコール 11月2日午後5時00分(米国東部時間)
参加者
ニヒル・ディキシット – 投資家向け広報責任者
ジャック・ドーシー – ブロック代表、スクエア代表、会長、共同創業者
アムリタ・アフジャ – 最高執行責任者兼最高財務責任者
電話会議参加者
ティエン・ティン・フアン – JPモルガン
ティモシー・キオド – UBS
ダリン・ペラー – ウォルフ・リサーチ
Ramsey El-Assal – バークレイズ
ハーシタ・ラワット – バーンスタイン
トレバー・ウィリアムズ – ジェフリーズ
アレックス・マークグラフ – KBCM
ブライアン・キーン – ドイツ銀行
James Faucette – モルガン・スタンレー
ダン・ドレフ – みずほ銀行
ジェイソン・クプファーバーグ – バンク・オブ・アメリカ
ピート・クリステンセン – シティ
アンドリュー・ジェフリー – トゥルーイスト証券
オペレーター
皆さん、ブロック2023年第3四半期決算説明会へようこそ。本日の通話は録音されています。バックグラウンド・ノイズを防ぐため、すべての回線をミュートにしております。[オペレーターの指示］
それでは、インベスター・リレーションズ部長のニヒル・ディキシットに会議を引き継ぎたいと思います。どうぞ。
ニヒル・ディキシット
皆さん、こんにちは。2023年第3四半期の決算説明会にご参加いただきありがとうございます。本日はジャックとアムリタにお越しいただきました。
まずは簡単なご挨拶をさせていただき、その後、直接ご質問をお受けいたします。質疑応答では、電話会議参加者の皆様からのご質問をお受けいたします。
また、この電話会議では将来の見通しに関する記述も行います。歴史的事実に関する記述以外のすべての記述は、将来見通しに関する記述とみなされる可能性があります。これらの将来見通しに関する記述には、当社の見通しやガイダンス、長期的な目標やゴールに関する議論が含まれており、当社はいつでもこれらの目標やゴールから優先順位を変えたり、離れたりすることを決定する可能性があります。これらの記述はリスクと不確実性を伴います。実際の結果は、当社の将来見通しに関する記述によって意図されたものとは大きく異なる可能性があります。報告された結果は、将来の業績を示唆するものとみなされるべきではありません。
当社の業績が異なる可能性のある要因については、米国証券取引委員会（SEC）への提出書類をご覧ください。また、本通話における将来の見通しに関する記述は、本日現在において入手可能な情報に基づくものであることにご留意ください。法律で義務付けられている場合を除き、当社はいかなる将来見通しに関する記述も更新する義務を負いません。
本通話では、10月の業績に関する暫定的な見通しをお伝えします。これは、10月の財務諸表がまだ確定しておらず、月次業績が監査法人による中間レビューの対象外であるため、10月の業績に関する現時点での推定を示したものです。そのため、実際の10月度の業績はこの推定値とは異なる可能性があり、第4四半期全体の業績を反映するものではない可能性があります。
さらに、この財務情報は、経営陣が現在入手可能な情報のみに基づいて作成したものであり、経営陣の責任によるものです。本予備財務情報は、当社の独立会計事務所によるレビューや監査を受けていません。本予備財務情報は、10月および第4四半期の業績を包括的に示すものではありません。
本報告書では、ルール40を含む当社の投資フレームワークに関する指標についても説明します。ルール40では、売上総利益成長率と調整後営業利益率の合計を評価しています。
また、この電話会議では、特定の非GAAP財務指標についても説明します。最も直接的に比較可能なGAAPベースの財務指標との比較は、株主通信、過去の財務情報スプレッドシート、および投資家向けウェブサイトのインベスター・デイ資料に記載されています。これらの非GAAPベースの指標は、GAAPベースの業績を代替するものではありません。
最後に、この電話会議の全内容は、当社の投資家向けウェブサイトにてウェブキャストされています。本通話の音声再生と、ジャックとアムリタの冒頭発言の原稿は、まもなくウェブサイトでご覧いただけます。
それではジャックにお願いします。
少々お待ちください。ジャックに再接続してもらっているところです。
ジャック・ドーシー
すみません、ミュートになっていました。さて、今年はちょっと変わったことをやろうと思っています。お集まりいただきありがとうございます。株主書簡を書きましたので、ウェブサイトをご覧ください。まずはアムリタから、私が書いた内容、特に2026年に「40の法則」の目標を達成すること、株式報酬による希薄化の一部を相殺するために10億ドルの自社株買いを承認することについて、より詳しくご説明します。まだお読みになられていない方は、その書簡をお読みください。
それでは、アムリタに話を移します。
アムリタ・アフジャ
ありがとう、ジャック。
私が取り上げたいトピックは4つあります。1つ目は、第3四半期の好調な業績と今年度残りの収益性の見通しについてです。第2に、2024年についての予備的見解と、利益率改善を推進するための投資に対する規律を示しているところです。3つ目は、2026年に「ルール・オブ・40」を達成するための道筋です。そして最後に、株主に価値を提供するための資本配分戦略です。
第3四半期の売上総利益は前年同期比21%増の19億ドルでした。調整後EBITDAは4億7,700万ドルと、四半期ベースで過去最高となり、売上総利益に対する利益率は25%となりました。
調整後営業利益は9,000万ドルで、売上総利益に対する利益率は前年同期の3,200万ドルに対し5%でした。当四半期の好調な収益性は、投資の枠組みを追求するために効率性を重視していることを示しています。
キャッシュフローの創出も好調で、改善している。調整後フリー・キャッシュフローは、前期の8,800万ドルに対し、当四半期は4億2,700万ドルでした。過去12ヶ月間の調整後フリー・キャッシュフローは9億4,500万ドルで、前期の9,900万ドルのマイナスから増加しました。
SquareとCash Appについて説明しよう。スクエアの売上総利益は前年同期比15%増の8億9900万ドル。スクエアのGPVは前年同期比11％増、恒常為替レートベースでは12％増となりました。私たちは、地元や銀行商品を通じて販売者にサービスを提供することに全力を注いでいます。第3四半期は、垂直型POS（販売時点情報管理）製品の売上総利益が前年同期比29％増、バンキング製品が同20％増となり、力強い成長を遂げました。
キャッシュ・アパートの売上総利益は前年同期比27%増の9億8,400万ドルでした。9月時点の月間取引アクティブ数は5,500万人で、前年同月比11%増。第3四半期の取引参加者1人当たりの流入額は平均1,132ドルで、前年同期比8%増となり、上半期と比べると比較的安定しています。マネタイズ率は 1.43%で、前年同期比で 8bp 上昇しましたが、これは主に過去 1 年間の価格設定変更によるもので、前四半期比では比較的横ばいでした。
BNPLプラットフォームについては、第3四半期にSquareとCash Appにそれぞれ9,400万ドルの売上総利益を計上しました。第 3 四半期の BNPL プラットフォームの売上総利益は 67 億ドルで、前年同期比 24%増加しました。消費者売上債権の損失はGMVの0.84%で、前四半期比でも前年同期比でも改善しました。
ジャックの手紙にあるように、第4四半期にコマース事業の再編を行い、BNPLプラットフォームをキャッシュ・アプリに移しました。2つのエコシステムを組み合わせることで、特にコマース事業において、他社にはできない消費者体験を提供できると考えているからです。財務報告の観点からは、今後、BNPLプラットフォームの50%をCash AppとSquareのそれぞれに分割することはありません。その代わり、最近の組織変更を反映し、第4四半期からBNPLプラットフォームの100％をCash Appの業績に含めることにします。
当四半期中、SquareとCash Appの両システムに影響を与えたBlock全域のサービスに障害が発生しました。お客様にとってシステムの信頼性が極めて重要であることは承知しており、信頼回復に努めています。停電は一部の商品で約15時間続き、当四半期の売上総利益への影響は1％未満と推定しています。SquareとCash Appのオフライン機能により、お客様はこの間、一部の取引を引き続き処理することができました。今後については、Squareの全製品にオフライン機能を拡大する取り組みを加速しており、販売者は売り逃しの心配をする必要がなくなります。
次に、2023年第4四半期に目を向けます。毎月のトレンド開示から、四半期および年間の売上総利益と利益のガイダンスを復活させることにシフトしています。40の法則」を達成・維持するまで、この更新アプローチを継続する予定です。売上総利益は19億6,000万ドルから19億8,000万ドル、または中間値で19%の成長を見込んでいます。
Squareについては、売上総利益の成長率が第3四半期の15%成長から改善すると見込んでいます。これは、前年同期との比較でより有利な比較をしていること、また第3四半期に実施したSquare Invoicesの価格変更による恩恵を第1四半期を通して受けているためです。10月のSquare GPVは前年比9%増と推定しています。販売者 1 人当たりの GPV と、新しい販売者のコホートによる貢献の両方が減少したため、成長が緩やかになっています。販売者 1 人当たりの GPV は、10 月まで続いた裁量的な業種のマクロトレンドの影響を受けていると考えています。今年に入ってからの3四半期で顧客獲得は順調に推移しているが、過去2年間に獲得した販売者コホートからの売上総利益が予想ほど成長に寄与していないため、これを改善するためにGo-to-Market戦略を進化させることに注力している。
キャッシュ・アパートの売上総利益は、前年同期比では第3四半期の27％から減速すると予想しています。2023年も引き続き、インフロー・フレームワークの3つの要素すべてが前年比で成長すると予想しています。商品面では、キャッシュ・アプリ・カードと借入が特に好調で、金融サービス商品の継続的成長を牽引しています。一方、ビジネス向け現金口座の成長は軟調であり、第4四半期の現金アプリ・ビジネスのGPVは減少すると予想しています。事前の予想と比較すると、第4四半期の成長は主にBNPLプラットフォームへの期待によるもので、キャッシュ・アプリ・ビジネスのGPVとスクエアのGPVはそれほど大きくはありません。
収益性については、第4四半期の調整後EBITDAで4億3,000万ドルから4億5,000万ドル、調整後営業利益で4,000万ドルから6,000万ドルを見込んでいます。また、2023年通年の利益見通しを引き上げています。調整後EBITDAは16億6,000万ドルから16億8,000万ドル、調整後営業利益は2億500万ドルから2億2,500万ドルを見込んでいます。これらは、それぞれ1億7,000万ドルと1億9,000万ドルの増加です。
2023年通期については、ガイダンスの中間値で売上総利益が24%増、調整後営業利益率が3%増となり、今年度のルールは27となります。これは2023年における有意義なマージン拡大を反映したもので、ガイダンスの中間点は2022年と比較して調整後営業利益率で5ポイント、調整後EBITDAマージンで6ポイントの改善を反映しています。
次に、2026年に「ルール40」を達成するための道筋について説明します。企業として、成長と収益性のバランスを取ることに引き続き注力していきます。より長期的な視野に立つと、私たちは効率性にあらためて焦点を当て、経費の規律を守り、レバレッジを高めるためにどのように事業を運営するかについて批判的に考えています。また、いかにしてトップラインの力強い成長を継続させ、対応可能な市場を拡大させるかにも注力していきます。
年初に投資の枠組みをご紹介しましたが、本日は、いつ、どのようにして目標を達成するのかについて、さらに詳しくご説明したいと思います。ジャックが株主通信で述べたように、私たちは2026年にRule of 40に到達し、少なくとも10％台半ばの売上総利益成長と約20％台半ばの調整後営業利益率を計画しています。このガイダンスは現在の事業トレンドに基づいており、マクロ環境の変化は織り込んでいません。私たちがより多くのことを学び、トレンドが変化するにつれて、私たちが期待する成長と収益性の組み合わせも時間の経過とともに変化する可能性があります。私たちはこの見解を定期的に更新しながら、引き続き動向を注視していきます。
長期計画では、SquareとCash Appの各エコシステムに対する優先順位を絞り込んでおり、その内容はジャックの株主通信に記載されています。私たちは、2,000億ドルのアドレス可能な市場に対して、まだ5%未満しか浸透していないと考えています。
成長の優先順位とバランスをとりながら、本日お聞かせするのは、3つの重要な取り組みにおける収益性と効率性への大きなコミットメントです。
第一はチームの効率化です。ジャックが手紙の中で説明したように、私たちは社員数の絶対的な上限を設定しています。2024年末までには、現在よりも少人数のチームになる見込みです。12,000人という上限は、第3四半期末現在の13,000人強と比較したものです。チーム人数を抑制することで、顧客に対するパフォーマンスとサービス、事業戦略に対する説明責任をより効果的に推進できると考えています。
パフォーマンス管理、重複を減らすためのチームと機能の集中化、ジャックの手紙に記載された優先順位に沿ったスコープの厳格な優先順位付けを組み合わせることにより、年間を通じてこの目標に向けたステップを踏みながら、2024年末までにこの上限を達成する予定です。私たちは、事業の成長が会社の成長を大幅に上回ったと感じるまで、12,000人を維持すると考えています。チーム規模の制約が強化されることで、2024年以降、売上総利益に占める株式報酬の割合が大幅に改善される見込みです。
第二に、全社的な間接費削減のための広範な取り組みの真っ最中である。不動産、自動化を利用したプロセス改善、T&Eのような裁量支出分野、ソフトウェア、データ、クラウド、コンサルタント、請負業者など、削減が期待される多くの分野を特定しました。
第三に、エコシステムの中で、これまでもお伝えしてきたように、私たちは規模を生かしたユニット・エコノミーとパートナーシップの最適化により、コスト構造を改善し続ける機会を特定してきました。
2024年の黒字化についての当初の見通しに移りますが、これはこれまでで最も好調な黒字化の年になると予想しています。来年についてはまだ計画段階ですが、これらの制約を実行することにより、大幅なマージン拡大を見込んでいます。2024年にはGAAPベースの営業利益で黒字を達成し、調整後の営業利益は8億7,500万ドルと、2023年の指針と比較して約4倍に増加すると予想しています。調整後EBITDAは24億ドルで、2023年指針と比較して40%以上増加し、来年も調整後フリー・キャッシュ・フローは力強い伸びを示すと予想しています。2024年の売上総利益成長予想については、2月の第4四半期決算説明会で詳しくお話しする予定です。
最後に、資本配分と株主還元の優先順位について触れたいと思います。今後数年間で「ルール・オブ・40」に向けて前進するにつれて、マージン・プロファイルとフリー・キャッシュ・フロー創出が改善し、長期的に株主還元を拡大できるものと期待しています。これは株式報酬による希薄化の一部を相殺するものであり、当社株式が過小評価されていると判断した場合に機動的な行動を可能にするものです。私たちはRule of 40に向けた進捗状況を測定するため、株式報酬を財務目標の中で考慮しており、会社の成長に伴う希薄化の影響を責任を持って管理したいと考えています。
そして、会社の成長に伴う希薄化の影響を管理する責任を果たしたいと考えています。今日、皆様からお聞きしているのは、私たちが目の前にある機会を実行に移しながら、お客様と株主の皆様に価値を提供することへのコミットメントの強化です。
それでは、オペレーターに代わって質疑応答の時間を始めます。
質疑応答
オペレーター
ありがとうございました。[最初のご質問は、JPモルガンのティエン・シン・ファンさんからお願いします。
ティエン・ティン・ファン
どうもありがとうございます。コスト規律に関するコメント、本当にありがとうございます。ジャック、あなたに質問です。このようなコストの枠組みができましたが、私たちがブロックから長い間学んできたような技術革新や大きな成長の余地はまだ残されていると思いますか？特に、すべての変化と集中によって、今から2026年までの間に粗利益の成長が加速するのを見ることができますか？ご意見をお聞かせください。ありがとうございました。
ジャック・ドーシー
ええ、イノベーションと発明と成長の余地はさらに広がっていると思います。率直に言って、私たちは会社全体で自分たちの邪魔をしていると思います。Squareのレンズと私たちの投資フレームワークの両方を通して掘り下げてみると、多くのサイロ、多くの冗長性、チームが一緒に仕事をすることへの意欲の欠如を発見しました。エコシステム・モデルを構築する理由と、それがいかに強力であるかに再投資する必要があります。
そして2つ目は、構造的な問題です。私たちは会社全体の意思決定が不明確で、特にスクウェア・サイドで多くの遅れを招いていました。そのため、ここ数週間はそのすべてを見直し、私たちの基盤となるチーム、つまり人事部や協議会、財務チームとのすべての接点を調べ、その業務に非常に軽やかに取り組めるようにすることで、販売者やキャッシュアプリのお客様に製品や機能をより早くお届けすることに集中できるようにしています。
R40の目標を達成するために、私たちは再加速の段階に入ろうとしています。そして、私たちは顧客と顧客の維持にも注力していくつもりです。そのため、私たちが行うすべての動き、そして最終的にはどのようにシフトし、反復し、より多くの実験を行うかについて、常にチェックポイントとなります。
アムリタ・アフジャ
ティエン・ツィン、付け加えると、私たちはいろいろな意味で、制約が私たちをより強くすると考えています。ジャックもそう言っていると思います。そして、この人数上限、つまり絶対数の上限は、私たちの優先事項や構造に関するこれらの重要な決定に対処し、それを可能にするためのものです。チームを集中化することで、各所での冗長性を減らし、より明確な説明責任を伴う迅速な意思決定を可能にし、私たちのエコシステム全体でより高いパフォーマンスを発揮するチームを作る手助けをします。チーム・サイズの上限規制は、それが顧客や事業の成長に制約を与えると感じたとき、あるいはトップラインの成長がこれらのチームの成長を上回ったときに解除します。今はまだその段階ではない。
また、私たちは人件費以外のコスト分野、たとえば企業の間接費など、顧客に影響を与えないコスト分野にも重点を置いています。カスタマー・エクスペリエンスに影響を与えることなく、オペレーションを合理化するチャンスはたくさんあると考えています。
そして最後に、私たちのプランニング・プロセスについて一言。やるべきことはまだあります。これまでの計画プロセスでは、コスト効率化の機会に適切に焦点を合わせてきたと思いますが、エコシステム全体における成長の観点からも多くの機会があります。2026年の成長については、これまでお伝えしてきた通り、現在のランレートの傾向に基づいています。もちろん、マクロ的な見地からであれ、私たち自身の実行力や加速力に基づくものであれ、より多くのことが分かれば定期的に更新します。
そして、少なくとも10％台半ばの成長という現在の見解に照らし合わせると、キャッシュ・アプリの成長はそれをわずかに上回り、スクエアの成長はそれをわずかに下回ると予想しています。しかし、私たちの焦点は新たな成長イニシアチブを模索することであり、時間の経過とともにそれらを適切に見通しに織り込んでいきます。私たちは、製品上で、そして新たな利用者全体にわたって、新たなイノベーションを引き出し、今後も大きな成長を牽引していくつもりです。
ティエン・ティン・ファン
素晴らしい。率直な考察に感謝します。ありがとうございました。
オペレーター
次の質問はUBSのティモシー・キオドからです。
ティモシー・キオド
ありがとうございます。Squareのエコシステムに関して、現地での販売努力と市場拡大について触れたいと思います。1万2,000人という人数枠の中で、製品開発とG&Aの両方に有意義なレバレッジを発揮する十分な余地があると感じていますが、それと同時に、営業とマーケティングに本当に傾注する余地を残していますか？
ジャック・ドーシー
ええ、余地はあると思います。Squareにはもっと効率化できる分野がたくさんあると思います。そして、私たちがGo-to-Marketで欠けていたのは、より多くの実験と、AIツールによって推進される実験だと思います。手紙にあるように、私たちはAIを活用し、成長させることを最優先事項の3番目としています。私たちにとって、それは営業、カスタマーサービス（エコシステム内でのリテンションと販売に重点を置いている）、そしてマーケティングにおいて、ポジティブな結果をもたらす可能性を高めることを意味します。そしてその効率化によって、より多くの実験ができるようになりました。
ですから、営業部隊の垂直化は本当に良い動きでした。特に、食品と飲料、そして美容などのサービスの2つの分野を優先するつもりです。これらは本来ローカルなものです。私たちの強みは地元にあります。そして、高級品であれ小規模品であれ、対面販売の強みがあれば、その関係を通じてエコシステムを拡大することができる。
ですから、私たちはこれからもその強みに焦点を当てていきます。そして、これらの新しいAIツールによって生み出されるすべての効率化を通じて、営業スタッフ、サポートスタッフ、マーケティングに展開していきます。フィールドセールスなど、まだ試していない新しいことを実験し、そこから素早く学ぶことで、本当に良い答えを反復できると信じています。
ティモシー・キオド
ありがとう、ジャック。
オペレーター
次の質問は、ウォルフ・リサーチのダリン・ペラーさんからお願いします。
ダリン・ペラー
ありがとう。26年の「40の法則」まで見通しが立ったのは素晴らしいことです。しかし、今のところ、Squareの持続可能性、セラービジネス、そして私たちが期待している2桁成長の原動力について多くの質問をいただいています。国際的な垂直化、ソフトウェア・サービス、クロスセル……このような成長を維持するための構成要素について教えてください。
また、それに加えて、どこで成功を収めているのかについてもお聞かせください。ジャック、あなたはエコシステムに取り組む企業文化について言及しましたね。しかし、エコシステムが成功する可能性があると思われる場所や、その恩恵があると思われる場所についてもっとお聞かせください。ありがとう。
ジャック・ドーシー
そうですね。何よりもまず、私たちが示した優先順位に戻ります。Squareに入社して最初の2週間は、Squareを運営する上で、私たちは何に取り組んでいるのか、なぜ取り組んでいるのか、そして組織として何が最も重要で、なぜそれが最も重要なのか、そしてそれがどのような影響を与えるのかを知るために、重要なスタックランクを行うことに集中しました。しかし、私たちが構築しているプラットフォームは、一部のセラーや市場セラー以外のセラーにとって、私たちが話題から外れていた新機能を可能にするだけでなく、私たちのエコシステム戦略、特にサードパーティの開発者たちを取り巻くエコシステムを確実に実現するためにも非常に重要です。
ですから、プラットフォームは私たちにとって大きなアンロックになると思います。そして、地元の加盟店や地元での販売など、地元での取り組みに注力することが、私たちにとって多くの実を結ぶと信じています。私たちは非常に魅力的な商品を持っていますが、競合他社に見られるような斬新な販売方法を試すという点では、これまで少し足かせになっていました。そのような制約を取り払うことで、より早く学び、実際に効果のあるものにより深く投資できるようになりました。
製品面で足かせになっているのは、オンボーディングだと思います。例えば、当社のウェブサイトにアクセスしたり、アマゾンのチャネルからハードウェアを購入したりと、その規模はさまざまです。そのため、セラーから完全に時間を奪ってしまっているのです。ですから、これらは私たちにとって重要な注力分野であり、来年にはかなり早く結果を出すことができると思います。
AIについては最後の質問でお話ししました。最後に、私たちを際立たせているのは銀行業務です。Squareのエコシステムに入ってきた人がローンやカード、デビットカード、クレジットカード、普通預金口座に申し込むことで、顧客を維持することができます。将来的には、Squareはますます顧客獲得チャネルになると考えています。これは私たちの強力な差別化要因のひとつだと思います。また、私たちが最も誇りに思うことのひとつでもあります。そして、Squareを利用したバンキングへのアプローチや、セラーをどのように可能にするか、そしてそれが最終的に私たちのエコシステムとCash Appのエコシステムをどのようにポジティブに強化するかという点で、私たちはかなりユニークな強みを持っています。
これらのエコシステムを結びつけるという点では、コマースに注目すべきだと思います。そして、コマースの中で最も注目すべきは、特にキャッシュ・アプリの視点において、ローカル・コマースをどのように取り入れるかということです。それが私たちのスーパーパワーです。そして、世界はよりローカルな体験を求めるようになると思います。多くの小売業はインターネット上でますます単調になってきており、人々はよりユニークな体験を求めています。そして、私たちはそこにフィットしており、そこが私たちの強みであり、そのようなつながりがますます活きてくるでしょう。
そして、キャッシュ・フォー・ビジネスとSquareの間には明らかに交差点があります。そして、例えば卒業の課題として、その可能性を見ることができます。しかし、人々はよりシンプルで小規模なものから始め、キャッシュを活用したいと思うかもしれません。そして、彼らが成長するにつれて、Squareも一緒に成長していくのです。
ダリン・ペラー
わかりました。とても参考になりました。ありがとう、ジャック。
オペレーター
次の質問はバークレイズのラムゼイ・エル＝アッサルからお願いします。
ラムゼイ・エル＝アッサル
こんにちは。この質問は前の質問と少し重なりますが、Square Goと、このプラットフォームで消費者と加盟店をつなぐ進捗状況についてお聞きしたいと思います。また、アプリやエコシステムの中で消費者の需要を喚起するために、他にどのような方法を模索しているのでしょうか？
ジャック・ドーシー
キャッシュアプリとSquareの2つのエコシステムをクロスさせることについて、私たちはまさにこのように考えています。ご存じない方のために説明しますと、Square Goは現在サービスに焦点を当てています。SquareGoは美しさに重点を置いています。Square Goでアプリをダウンロードし、地元の都市でアプリを開くと、自分の周りにあるすべてのサービスが表示され、予約ができ、予約に必要なすべての情報をリアルタイムで得ることができます。そのため、私たちはこのサービスを「発見」を提供する方法として捉えています。なぜなら、私たちはこのサービスを組織的に開始し、マーケティングを行い、人々にダウンロードしてもらう必要があったからです。
実際、驚くことに非常に好調な滑り出しを見せています。キャッシュ・アプリのような、より大きなキャンバスで、より多くの人々が利用する場合、どのようになるかを想像してみてください。私たちが本当に強みを発揮できると思うのは、goが目指しているユースケース、つまりディスカバリー（発見）、つまり周囲の加盟店を発見し、売り手とその顧客にとって弾力的で保持力のある関係を構築するために、これらのエコシステム全体を見渡したときです。私たちは、特にSquare Goがこれまで市場に出てきたことで学んだすべてのことを活かして、それを増幅させることができると考えています。
ラムゼイ・エル＝アッサル
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問はバーンスタインのハルシタ・ラワットです。
ハーシタ・ラワット
こんにちは。ジャック、スクエアのリーダーシップについて伺いたいと思います。あなたは最近、アリッサの退任後、この事業のリーダーシップを引き継ぎました。今後どのように考えていますか？アリッサの後任を探しているのでしょうか、それともあなたが引き続き指揮を執ることを期待すべきでしょうか？ありがとうございました。
ジャック・ドーシー
質問をありがとう。いくつかのマイルストーンを達成するまでは、私がスクエアを率いるつもりです。私は、第一に成長への大幅な回帰を見たいと思っています。そして、キャッシュだけでなく、TIDALやTBDともエコシステムをもっとうまくつなげていきたい。TBDは、SquareとCash Appの両方で、より早くグローバルな展開を可能にします。そしてTIDALでは、ミュージシャンが直面することと、起業したばかりの小さな販売者が直面することには類似点があると信じています。そして、同じツールの多くが役に立つだろう。
だから僕はもっと……もっとマイルストーンの観点から考えているんだ。そして、その時期が来たら、そしてSquareが専属のリードを探すような形でセットアップされたら、分かると思います。しかし、この移動によって、私はSquareの中だけでなく、会社全体の多くの問題を見ることができるようになり、それらを非常に迅速に解決するために働くことができるようになりました。エコシステム間のコラボレーションの欠如、過去に構築したサイロ化、これらはすべて過去のものとなり、私たちはより強力で、顧客により多くの価値を提供できるものへと即座に移行しています。
ハルシタ・ラワット
わかりました。ありがとうございました。
オペレーター
次の質問はジェフリーズのトレバー・ウィリアムズさんからです。
トレバー・ウィリアムズ
ありがとうございます。ありがとうございます。キャッシュアプリの売上総利益と収益化率についてお伺いしたいと思います。第4四半期のガイダンスの中で、アフターペイを差し引くと、キャッシュアプリの前四半期比の売上総利益のドル成長ペースがかなり大きくステップアップしているように見えます。アムリタさん、この改善はどこから来ているのでしょうか？また、収益化率について、今後1年程度の推移をどのように考えるべきでしょうか？また、製品パイプラインについて何か共有できることがあれば教えていただけると助かります。ありがとうございました。
アムリタ・アフジャ
ご質問ありがとうございます。収益化率については、以前から申し上げているとおりで、今日も繰り返し申し上げていますが、昨年行った価格調整の一部を現在行っています。そのため、第4四半期の収益化率は第3四半期に比べ、より安定すると予想しています。
また、第4四半期のキャッシュ・アプリの成長率は、第3四半期に比べ緩やかになると予想しています。しかし、これは第3四半期の好調な業績を受けたもので、資金流入の枠組みを見渡せば、キャッシュ・アプリの資金流入の3つの側面それぞれで力強い成長が見られます。ピアツーピアのネットワーク・メカニズムが引き続きバイラルな成長を遂げたことを背景に、アクティブ数は前年同期比11％増の5,500万人に達しました。繰り返しになりますが、これは顧客の消費力だけでなく、当社製品の採用や当社プラットフォームへのエンゲージメントの要因でもあります。Cash App CardやCash App Borrowのような商品では、時間をかけてこれらの商品への認知度を高め、エンゲージメントを深めることができ、現在では2,200万人の顧客がCash App Cardを利用しており、Cash App Cardの利用額も前年比で好調です。
そして3つ目は、ご存知の通りマネタイズ率です。第3四半期のマネタイズ率は1.43％で、前年同期比で8ベーシスポイント上昇し、前四半期比では比較的安定しています。先ほど申し上げたように、この収益化率は過去1年間の価格改定を重ねながら安定していくものと期待しています。
トレバー・ウィリアムズ
わかりました。ありがとうございました。
オペレーター
次の質問はKBCMのアレックス・マークグラフさんからです。
アレックス・マークグラフ
株主通信に掲載された財務目標について、ありがとうございます。より明確なRule of 40の目標以外では、製品面での進捗状況や、レターで優先順位を示したようなエコシステムとの結びつきをどのように評価すべきでしょうか。また、その進捗をフォローするための北極星はあるのでしょうか？
ジャック・ドーシー
この数ヶ月間、私たちはAfterpay統合の再構築や、Cash Appへの移行を深く検討してきました。というのも、多くの価値はそこで生み出されるからです。特に、インターネット・ベースとeコマース・ベースの両方の商取引の機会をローカルに、まさに表面化させることになるからです。ですから、これらのエコシステムをつなぐという意味で、おそらく最も注目されることになるでしょう。
そして2つ目は、前にも述べたように、ビジネス向けキャッシュアプリとSquareのエコシステムとの接続です。特にCash App for Businessの顧客が成長し、私たちのツールをどのように活用するかによって、そこには明らかな接点があります。そして、両エコシステム間の大きなテーマは、Square側とCash App側の両方で、実際にはエコシステム全体とすべての事業部門全体を通して、銀行業務のユースケースにまつわるものになると思います。しかし、私が注目しているのはこの3つです。
アレックス・マークグラフ
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問はドイツ銀行のブライアン・キーンさんからです。
ブライアン・キーン
こんにちは、こんにちは。ご質問をありがとうございます。ジャック、質問なのですが、セラーボリュームを評価する際に、純粋な経済的なボリューム、つまり裁量的な支出がボリュームの一部を減速させているのに対して、市場からの競争的なプレッシャーはどの程度だと感じますか？また、今後、コンプが容易になるにつれて、第4四半期の景気減速をもう少し織り込んでいますか？ありがとうございました。
ジャック・ドーシー
質問の最初の部分にお答えします。私は、製品や機能にもっと集中し、特に飲食やサービスなどの特定の垂直分野で同等にすることで、より多くの成長を引き出すことができると考えています。例えばレストランでは、特定の機能によって私たちとの会話が遮断されています。私たちがプラットフォームに注力することで、その多くはすぐに解放されるでしょう。そして、私たちはよりスマートで効率的な市場開拓ができると信じています。
最も重要なことは、AIによる自動化だけでなく、より多くの実験の機会を探しながら、垂直化を進めてきたことです。何がうまくいくかを見極め、より十分な情報に基づいた決断を下し、より本格的な投資を行えるようにするためです。そこには多くの余地があると思う。そしてもちろん、規模の大小にかかわらず、販売者が私たちのウェブサイトにアクセスし、ダッシュボードにアクセスし、シンプルで直感的なものを見つけ、そして最も重要なことですが、私たちが提供する他のすべての商品を見つけ、その商品だけのために参加したわけではありません。このような組み合わせによって、私たちは誇れる成長を遂げることができるのです。
アムリタ・アフジャ
ブライアン、私たちがリアルタイムで見ている数字と、第4四半期のガイドに組み込まれている数字を補足します。第3四半期のSquare GPVを見ますと、前年同期比で11％の成長でした。また、停電の影響を除けば、第2四半期の成長率である12%に近い成長率になると考えています。10月については、GPVは前年比9%増と予想しています。これは明らかに第3四半期の11%より低い数字です。海外市場が安定しているためです。
しかし、Squareの成長の3大要素である顧客獲得、解約、既存店の成長について考えてみましょう。この間、解約は安定していますが、最終的には既存店の伸びと新規顧客の貢献の低下により、成長が緩やかになっています。現在、既存店の成長率は鈍化していますが、これは裁量的な垂直部門全体のマクロトレンドと比較的一致していると考えています。また、ジャックも述べているように、私たちは顧客獲得の傾向を変えるためにやらなければならないことがあります。
既存店の成長についてもう少し詳しく説明しますと、セラーごとのGPVを見ると、最近の減速はマクロに関連していると思われます。第3四半期の既存セラーでの処理量は前年同期比で減少しています。私たちは、最近の結果が、私たちの裁量的支出の割合がより大きいことを考慮し、私たちの垂直ミックスを調整した場合に測定される他のサードパーティ支出指標と方向性が一致していることから、マクロ主導であると考えています。例えば、食料品やガソリンスタンドは対象外です。そして10月には、これらの裁量的な業種、飲食料品や小売業における個人消費の動向に広範な軟調さが見られました。
ですから、私たちはこの動向を注視しており、こうした動向は第4四半期のガイドに織り込まれています。最終的には、機能ギャップを埋め、反復し、実験し、Go-to-Marketを迅速に進めるために行っている多くの作業が、今後の成長のチャンスにつながると期待しています。
ブライアン・キーン
素晴らしい。ありがとうございます。
オペレーター
次の質問は、モルガン・スタンレーのジェームス・フォーセットからお願いします。
ジェームズ・フォセット
ありがとうございます。キャッシュ・アプリと、そこで成長し、書簡にあるような銀行タイプのサービスをより多く提供する意図についてフォローアップしたいと思います。典型的な顧客のライフサイクルをどのように考えているのですか？しかし、そのような顧客が必要とする他の商品の進化についてどのように考えているのか、またどのように顧客とともに進化していくのか、特に顧客自身の消費能力が高まるにつれてどのように進化していくのかを教えてください。
ジャック・ドーシー
そうだね。手紙の中で申し上げたように、キャッシュアプリは興味深いものです。それは、金融サービス、コミュニティベースの取引（あなたが言ったように、事実上ピアツーピアです）、そして商取引です。私たちのアプローチは、最終的にこの3つを非常にシームレスな方法で統合し、顧客にとって銀行業務を刷新するまったく新しい商品カテゴリーを定義することです。
私たちが始めたことの多くは、明らかにピアツーピアであり、それは固有のネットワーク効果を持ち、あなたは友人からお金を受け取り、家族にお金を送ることになります。つまり、これは本質的に社会的なものであり、本質的に素晴らしい口コミの要素を持っているのです。しかし、お金を受け取り、カードを手に入れ、ATMでそのカードを使い、ビットコインや株式に投資できることを知るにつれ、金融活動や金融生活において、より大きな役割を果たすようになります。
そして今、私たちが目指しているのは、先にも述べたように、既存の顧客とより銀行的なユースケースの関係を勝ち取ることです。なぜなら、顧客は銀行を自分たちの金融の拠り所として認識し、これまでできなかったまったく新しい方法で銀行を利用できるようになったからです。
つまり、私たちが構築してきたものはすべて、エコシステムというコンセプトに回帰しているのです。エコシステムでは、新しいユースケースを通じて、あるいはリテンションを通じて、あるいは他にはないまったく新しい機能を通じて、これらのツールが互いに積極的に補強し合っています。
先ほども申し上げましたが、私たちにとって根本的に新しいものであるため、本当に期待しているのはコマースです。コミュニティ・ベース、ピアツーピア・トランザクション、そしてコマースという3つの金融サービスを提供することで、私たちは世界でも非常にパワフルでユニークな存在となり、私たちの強みをさらに発展させ、他のエコシステム（特にSquare）に強みを加えることができると信じています。
アムリタ・アフジャ
さらに付け加えると、ジェームス、私たちのエコシステム、キャッシュアプリの中で顧客がより多くの商品を利用するのを見るにつけ、私たちは、顧客がキャッシュアプリにもたらす資金流入の量に乗数効果があると見ています。ピアツーピアから始まり、キャッシュアプリ・カードを利用したり、無料の株式投資プログラムやビットコイン投資に参加したり、最終的には給料を口座振込してもらったり。また、エコシステム全体の幅広い金融サービスや商取引商品について顧客の認知度を高めることで、取引件数1件当たりの資金流入額が長期的に増加する大きな原動力となっています。
第3四半期は、こうした新たな流入チャネルが引き続き成長を牽引しました。第 3 四半期には、80 億ドル超の現金アプリ口座への直接入金と、20 億ドル超の紙幣入金がありました。両者とも前年同期比で約40％の伸びを示しており、これはキャッシュアプリへの資金流入全体の伸びの約2倍に相当します。
9月までのキャッシュアプリ・カード月次利用者の口座振替率はまだ10％台ですが、この期間中もキャッシュアプリ・カードの口座振替率を伸ばし続けており、キャッシュアプリ・カードの口座振替率、口座振替率、そしてキャッシュアプリの金融サービス商品のエコシステムを改善する機会があると考えています。
ジェームズ・フォセット
ありがとうございます。ありがとうございました。
オペレーター
次の質問は、みずほ証券のダン・ドレフさんからお願いします。
ダン・ドレフ
やあ、みんな。私の質問に答えてくれてありがとう。ジャックにもう少し。アナリスト・デイで、ビットコインについてお話されたのはとても印象的でした。ビットコインは今、ルネッサンスを迎えています。エコシステム、聖杯、特にキャッシュアプリをつなげるというあなたのビジョンにおいて、ビットコインは今どのような役割を担っているのでしょうか？それについてあなたの意見を聞きたいと思っています。ありがとうございました。
ジャック・ドーシー
私たちがビットコインにフォーカスしている理由は、インターネットがネイティブな通貨を持つと信じているからです。マイクロペイメントをグローバルに実現するために、インターネットにはネイティブな通貨が必要だと考えています。そして私たちは、人々がビットコインを売買するための取引所を提供するという非常にシンプルな形でスタートしました。しかし最終的には、ビットコインを使った送金には大きな市場と大きな機会があると信じています。そして、それこそがTBDが注力していることなのです。ビットコインは非常に大きなビジネスであるだけでなく、私たちの他のエコシステムであるSquareとCash Appが、その機能を構築し、開発者向けに取り組んでいるプリミティブを構築するにつれて、グローバルにはるかに速く移動することを可能にします。
ですから、私はビットコインの価値は、貨幣価値だけでなく、世界にとってのユースケースの価値も、今後も上昇し続けると信じています。そして、ビットコインは将来の商取引の大きな部分を占めるようになると信じています。私たちはビットコインをいち早く理解し、リードしてきた。しかし、インターネットが自国通貨を持つことに疑いの余地はなく、ビットコインがその最有力候補であることは間違いありません。
アムリタ・アフジャ
ダン、付け加えますが、今日私たちから聞いたのは、明らかに、私たちのビジネスに対する願望や成長だけでなく、私たちのビジネスの運営方法に対する規律にもますます重点を置いているということです。同様に、ビットコインの取り組みについても規律を守り、新たな取り組みについては特定の投資枠を設定し、重要なマイルストーンに対する進捗状況を定期的に追跡していきます。
ダン・ドレフ
素晴らしい。長期的なビジョンも気に入っています。ありがとうございます。
オペレーター
次の質問はバンク・オブ・アメリカのジェイソン・クプファーバーグです。
ジェイソン・クプファーバーグ
ありがとうございます。Squareの縦型POSに戻りたいと思います。売上総利益は29％でしたね。この成長率は今後数四半期にわたって持続可能なのでしょうか？また、Squareの売上総利益の何パーセントが垂直型POSから来ているのか気になります。
それから、今年と来年の株式報酬の見通しについて、簡単なコメントをいただけますか？ありがとうございます。
アムリタ・アフジャ
ではジェイソン、私から。第3四半期は、垂直統合販売時点情報管理（POS）ソリューションと開発者向けソリューションが力強い伸びを示し、小売、レストラン、予約受付などの垂直統合販売時点情報管理（POS）製品の売上総利益は前年同期比で29％増加しました。
また、開発者向けツールの売上総利益の伸びも、Square全体の売上総利益の伸びを上回りました。前四半期に述べたように、各バーティカルPOS製品は、第3四半期にも年率換算で1億ドルを超える売上総利益を達成しました。そして、私たちがどのように市場参入戦略を最適化するか、オンボーディング・フローの改善や新しいチャネルの実験など、重要な部分があります。
第4四半期のSquareの売上総利益は、第3四半期に比べ改善すると予想しています。これは、比較対象がより有利になったことと、第3四半期にSquare Invoicesの価格改定を行ったためです。
2つ目のご質問は、株式ベースの報酬に関するものですが？
ジェイソン・クプファーバーグ
そうですね、2023年と2024年について、AOI目標との関連でお聞かせください。
アムリタ・アフジャ
もちろんです。第4四半期の株式ベースの報酬は、第3四半期に比べ、絶対額ベースでは比較的横ばいになると予想しています。また、先ほど電話会議でも申し上げましたが、2024年から長期的にSBCのレバレッジを大きくしていく予定です。また、2024年以降、SBCのテコ入れを長期的に進めていく予定であり、その際、株式報酬の売上総利益に対する比率を測定する予定です。これは当社にとって重要な重点分野です。
もちろん、SBCは従業員や株主が事業のオーナーとしての私たちのインセンティブをどのように調整するかという点で、私たちにとって重要なツールですが、これは私たちが非常に留意していることであり、財務目標や調整後営業利益に意図的に盛り込むことで、希薄化の量を測定し、注意深く見守っています。今日発表した10億ドルの自社株買いも、希薄化の一部を相殺するためです。
ジェイソン・クプファーバーグ
ありがとう、アムリタ。
オペレーター
次の質問はシティのピート・クリステンセンさんからお願いします。
ピート・クリステンセン
こんばんは。ご質問ありがとうございます。ジャック、Square側のGo-to-Marketについて少し掘り下げたいと思います。以前の質問や会話からいくつかの点をつなげると、SquareはSquare製品を販売するISOチャネルに参加することに関心があるようです。それはロードマップにあるものですか？以前に実験したことがあるのですか？Squareが競合他社に対抗するためにISOチャネルをもっと受け入れる必要があると思いますか？ありがとうございました。
ジャック・ドーシー
以前、金融パートナーシップの観点から実験をしたことがあります。具体的には、JPモルガン・チェースとパートナーシップを結び、スコアリーダーを同社の全支店で配布しました。聞き取れない]ではない。最も重要なことは、もっと実験する必要があるということ、そしてさまざまなモデルを試す必要があるということです。その答えは一般化されたものではなく、縦割りに特化したものになると思います。レストランの流通とサービスや美容の流通は異なりますし、小売とはまったく異なります。つまり、最も重要なポイントは、何がうまくいっているのかを見極めたうえで、より大規模な投資を行うことができるよう、小規模な実験的な試みに対してオープンでありたいということです。
私たちは、契約などのいくつかの即時的な実験をより深く検討しており、いくつかの地域的なキャンペーンから初期の成功を見ています。Squareがどのように広まっていったかという点で、私たちの最初期を思い起こさせますが、それはすべて口コミによる紹介でした。そして、売り手がサービスにアクセスしたとき、あるいはウェブサイトにアクセスしたときの体験を重視しています。これらが最大の原動力だと思います。
ピート・クリステンセン
ありがとうございます。参考になりました。いい話がたくさんあります。ありがとう。
ジャック・ドーシー
ありがとうございます。
オペレーター
もう1つ質問をお受けします。トゥルーイスト証券のアンドリュー・ジェフリーさんからです。
アンドリュー・ジェフリー
ありがとうございます。最後にこっそりお邪魔して感謝しています。アムリタさん、キャッシュアプリの収益化フレームワークはいつも本当に参考になります。キャッシュアプリ内のマネタイズのソースについて少し説明してもらえますか？私は特にインスタント・デポジットとインターチェンジについて考えているのですが、それは時代とともにどのように変化してきたのでしょうか？また、リアルタイム決済の世界では、特に即時入金商品についてどのようにお考えですか？
アムリタ・アフジャ
アンドリュー、ご質問ありがとうございます。インスタント・デポジット以外の商品の収益化のペースは、インスタント・デポジットよりも速くなっています。そのため、インスタント・デポジットに依存する事業の構成比は、インスタント・デポジットは当行にとって成長し続ける商品であり、顧客のユーティリティに関わる独自のユースケースを持っているにもかかわらず、時間の経過とともに低下しています。
もちろん、私たちが重視しているのは、できる限り多くの製品を通じてエコシステムの中で価値を提供することです。キャッシュ・アプリ・カードのようなカードが2,200万枚と、5,500万人の月間アクティブ・ベースの40％を占めるようになり、アクティブ・ユーザー1人当たりの利用額も大きく伸びています。
キャッシュ・アプリの幅広いエコシステムにおけるピアツーピア、紙幣入金機能、口座振替機能、ATMからの引き出し機能、投資機能、キャッシュ・アプリ内での貯蓄機能など、ユーティリティが向上しています。キャッシュ・アプリのエコシステム内にとどまっている資金流入の多くは、キャッシュ・アプリのエコシステム全体に移動している。
インスタント・レールが利用可能な他の国、例えばSquareもインスタント・トランスファー製品を持っているイギリスなどを見てみると、そのような国々での製品アタッチ率は引き続き好調で、一般的に米国で見られるのと同じくらい好調です。つまり、人々は価値を提供するシームレスな統合された商品体験にお金を払うことを望んでいるということです。ですから、これは明らかに私たちが引き続き注視していく商品のひとつですが、インスタント・デポジットの継続的な成長にも満足していますし、キャッシュ・アプリ全体の他の商品の成長にはさらに満足しています。
アンドリュー・ジェフリー
ありがとうございます。ありがとうございました。
オペレーター
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